Puissance illimitée (subventions) ! | Financial Times
La nouvelle première ministre Liz Truss a finalement appuyé sur la gâchette d’un programme visant à protéger les ménages et les entreprises britanniques. Selon le FT :
Une «garantie des prix de l’énergie» limitera les factures annuelles moyennes des ménages à 2 500 £ au cours des deux prochaines années. La garantie de prix s’appliquera au coût unitaire de l’énergie, de sorte que le montant que chaque ménage paiera variera en fonction de la quantité de gaz et d’électricité qu’il utilise.
Tout d’abord, il est bon (surtout pour les ménages pauvres et les entreprises vulnérables) qu’un certain soutien soit arrivé. Mais après des semaines d’ascension de Truss pratiquement inéluctables, l’annonce d’aujourd’hui était étrangement légère dans les détails.
Le Premier ministre elle-même dirait seulement que « mon très honorable ami, le chancelier de l’Échiquier, exposera le coût estimé dans le cadre de son état financier plus tard ce mois-ci ».
Attends quoi? Les spéculations savantes de notre équipe d’économistes (et en fait de nombreux économistes) ont mis la facture à environ 150 milliards de livres sterling. A tort ou à raison, le Trésor a dû en déduire le coût ? Le directeur de l’Institute for Fiscal Studies, Paul Johnson, fait partie de ceux qui soulignent que c’est quelque peu étrange :
Je viens d’écouter la déclaration du PM. Je ne peux pas tout à fait croire rien là-bas sur le coût. C’est l’une des plus grosses annonces de l’histoire du temps de paix, et apparemment on nous dira combien dans quelques semaines.
Pas une plainte au sujet de la politique. Mais un peu de transparence serait la bienvenue
– Paul Johnson (@PJTheEconomist) 8 septembre 2022
Les dispositions pour les entreprises sont similaires. . . brumeux. Le FT encore :
Les entreprises et les organismes du secteur public comme les écoles recevraient un «soutien équivalent» aux ménages – mais seulement pendant six mois. Les détails du régime commercial sont moins clairs.
Après les six mois, Truss a déclaré que le soutien continu se concentrerait sur les «industries vulnérables»; un examen déciderait quelles entreprises devraient être ciblées. Cet examen est susceptible d’être très controversé.
Truss a également mentionné un fonds de liquidité de 40 milliards de livres sterling – le programme de financement des marchés de l’énergie (EMFS) – pour soutenir les négociants en énergie et assurer la stabilité des prix. Mais l’annonce du Trésor est assez usée. Voici un extrait :
L’EMFS permettra un soutien financier à court terme aux grossistes. De plus amples détails sur le régime seront annoncés en temps voulu. Le programme sera conçu pour être utilisé en dernier recours et sera structuré et tarifé en conséquence.
Jusqu’ici, si mystérieux, surtout compte tenu du temps que chacun a eu pour préparer ces propositions. Une autre grande inconnue est de savoir comment le gouvernement prévoit de payer pour cela.
Salomon Fiedler de Berenberg (qui soutient le prix de 150 milliards de livres sterling pour l’essentiel du paquet) note que le tout sera «relativement cher» en raison du manque de ciblage. Faucons déficitaires, lisez-le et pleurez (nous soulignons):
Il semble probable que ces dépenses seront principalement financées par la dette. Mais une relance budgétaire supplémentaire à grande échelle est problématique à un moment où l’inflation est déjà extrêmement élevée. En outre, un gel général des prix de l’énergie supprimerait les incitations à réduire la consommation de gaz. Cela (1) rendra probablement la politique plus coûteuse et (2) augmentera encore plus la rareté du gaz pour les secteurs non couverts par le gel. Les mesures peuvent être politiquement astucieuses pour un nouveau Premier ministre. Mais en termes économiques, le gouvernement aurait pu utiliser moins d’argent plus judicieusement.
En plus de cela, vous devez ajouter les deux autres grandes inconnues : combien les prix pourraient encore augmenter et combien de temps durera cette crise – qui pourraient toutes deux entraîner d’énormes augmentations supplémentaires des coûts pour le gouvernement.
Truss a clairement fait un effort pour s’inspirer de Margaret Thatcher, mais peut-être que Sheev Palpatine de Star Wars est aussi une source d’inspiration : le Royaume-Uni s’est désormais engagé à un pouvoir illimité (subventions).
Il y a peut-être ici une raison pour laquelle le Premier ministre semble timide sur les chiffres.