Pourquoi Warren Buffett a-t-il investi massivement dans Coca-Cola (KO) à la fin des années 1980 ?



Warren Buffett a acheté pour plus d’un milliard de dollars d’actions de The Coca-Cola Company (KO) en 1988, un montant qui équivalait alors à 6,2 % de l’entreprise. L’achat en a fait la position la plus importante du portefeuille de Buffett’s Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A, BRK.B) à l’époque.

L’action Coca-Cola reste aujourd’hui l’un des plus gros avoirs de Berkshire Hathaway. Fin septembre 2022, la société holding détenait une participation de 9,2 % d’une valeur de plus de 22 milliards de dollars dans la société.

Mais qu’est-ce qui a poussé la chaise Berkshire Hathaway à faire l’achat à ce moment-là, alors que le stock était encore sous le choc après le krach boursier de 1987 ? Et pourquoi a-t-il conservé des actions de la société de boissons gazeuses pendant si longtemps ?

Points clés à retenir

  • L’action Coca-Cola a été durement touchée par le krach boursier de 1987, avec bien d’autres.
  • Buffett & Co. a déterminé que Coca-Cola était une bonne entreprise, avait une grande valeur, pouvait résister à la concurrence et était sur le point de se redresser.
  • La participation de Coca-Cola a marqué un changement significatif dans la philosophie d’investissement de Buffett.
  • Aujourd’hui, Coca-Cola est la quatrième plus grande exploitation de Berkshire en valeur marchande.

De bonnes actions coulées par le krach

Le krach boursier de 1987 a créé des opportunités attrayantes pour les investisseurs, car toutes les actions ont été vendues sans tenir compte de leurs fondamentaux.

Coca-Cola en était un exemple. C’était (et c’est toujours) l’entreprise dominante dans l’industrie des boissons. En 2022, elle vend plus de 200 marques de boissons, du Costa Coffee à l’eau vitaminée, dans plus de 200 pays.

Dans le langage marketing, le nom emblématique de Coca-Cola et sa portée mondiale ont créé un «fossé» autour de son produit de base de boissons gazeuses. Une marque qui réussit renforce la notoriété du nom, le réseau de distributeurs et les relations de vente au détail qui la protègent de l’empiètement des concurrents.

Warren Buffett a compris qu’aucun concurrent n’allait apparaître et enlever la part de marché de Coca-Cola. Au contraire, la société a régulièrement absorbé des concurrents potentiels au fil des ans et s’est développée dans de nouvelles tendances par le biais d’achats tels que le thé vert Ayataka et l’eau Dasani.

Une philosophie d’investissement en évolution

L’achat de Coca-Cola suggérait que la philosophie d’investissement de Buffett avait évolué depuis Benjamin Graham et se concentrait sur la recherche d’entreprises dont la valeur dépassait leurs prix de marché.

Cet ajustement était nécessaire pour tenir compte de la taille croissante du portefeuille de Buffett, qui rendait plus difficile de tirer parti des inefficacités du marché. Sa taille même a également entravé toute tentative de gestion active et réduit le nombre d’opportunités qu’il pouvait envisager et qui auraient un impact significatif sur la performance du portefeuille.

Notamment, l’influence de Charlie Munger, vice-président de Berkshire Hathaway, et sa philosophie de l’investissement éthique ont également joué un rôle.

Coca-Cola a annoncé un changement dans l’approche de Buffett, passant de « l’achat de mauvaises entreprises à des prix avantageux » à « l’achat de grandes entreprises à de bons prix ». À la fin de 2020, les investissements continus de Buffett dans Coca-Cola avaient rapporté 1 550 %, dividendes non compris.

Coca-Cola est la quatrième plus grande participation de Berkshire Hathaway, plus de 30 ans après son ajout au portefeuille.

Les 10 principaux avoirs de Buffett

Warren Buffett continue d’être un investisseur dans Coca-Cola aujourd’hui. Les 10 principales actions du portefeuille d’investissement en actions de Berkshire Hathaway – par valeur de marché – sur la base d’un dépôt auprès de la SEC en novembre 2022 sont les suivantes:

  1. Apple (AAPL), 130,7 milliards de dollars
  2. Bank of America (BAC), 33,5 milliards de dollars
  3. Chevron (CVX), 29,5 milliards de dollars
  4. Coca-Cola (KO), 25,4 milliards de dollars
  5. American Express (AXP), 23,5 milliards de dollars
  6. Kraft Heinz (KHC), 13,1 milliards de dollars
  7. Occidental Petroleum (OXY), 12,4 milliards de dollars
  8. Moody’s (MCO), 7,2 milliards de dollars
  9. BYD Co. (BYDDF), 4,8 milliards de dollars
  10. Taiwan Semiconductor (TSM), 4,8 milliards de dollars

Warren Buffett: InvestoTrivia Partie 1

Qu’est-ce que Berkshire Hathaway ?

Berkshire Hathaway est une société holding dirigée par l’investisseur de valeur Warren Buffett et dont le siège social est à Omaha, Nebraska. Les filiales d’assurance constituent une grande partie du portefeuille de Berkshire, mais la société possède également diverses autres entreprises privées et détient des participations minoritaires importantes dans des entreprises publiques telles qu’Apple, Bank of America, Chevron et Coca-Cola.

Quelle est la philosophie d’investissement de Warren Buffet ?

L’investisseur légendaire Warren Buffett est célèbre pour avoir suivi l’école d’investissement de valeur de Benjamin Graham, qui recherche des actifs dont les prix bas ne tiennent pas compte de leur valeur intrinsèque. Buffett adopte une vision holistique des entreprises plutôt que de se concentrer sur les tendances du marché boursier, en tenant compte de facteurs tels que la performance de l’entreprise, la dette et les marges bénéficiaires.

Que sont devenus les marchés boursiers en 1987 ?

Fin octobre 1987, les cours des actions américaines ont subi une baisse rapide et sévère, avec des répercussions sur les principaux marchés boursiers du monde. Le 19 octobre 1987, connu sous le nom de lundi noir, le Dow Jones Industrial Average a subi ce qui était alors sa plus forte baisse en pourcentage en une journée. La spéculation continue autour des causes spécifiques de l’accident.

L’essentiel

Berkshire Hathaway de Warren Buffet a fait un investissement important dans les actions du géant des boissons Coca-Cola en 1988, lorsque le cours de l’action a chuté à la suite d’un krach boursier. Buffet et d’autres à Berkshire ont reconnu les avantages du marché de Coca-Cola, estimant que l’entreprise était sur le point de se redresser. Cela a marqué un changement dans la philosophie d’investissement de Buffet, l’accent étant passé de « l’achat de mauvaises entreprises à des prix avantageux » à « l’achat de grandes entreprises à de bons prix ». L’investissement a porté ses fruits et Coca-Cola reste l’un des principaux avoirs de Berkshire.

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