Pourquoi les taux d’intérêt affectent tout le monde

Les taux d’intérêt affectent les décisions que vous prenez avec l’argent. Certains d’entre eux sont évidents – pensez à combien d’argent vous resteriez dans votre compte d’épargne s’il payait 15 % d’intérêt au lieu de 0,5 %. Combien d’argent de moins investiriez-vous dans des actions ou dans votre 401(k) si vous pouviez obtenir 15 % sur un simple compte bancaire ? D’un autre côté, vous pourriez souscrire une nouvelle carte de crédit à 3 %, mais vous n’emprunteriez probablement pas à 30 % à moins que vous n’en ayez absolument besoin.

Il y a aussi des impacts moins évidents. Pour les entrepreneurs et les banquiers, les taux d’intérêt affectent les calculs de rentabilité future. Par exemple, il est facile d’entrer sur les marchés des capitaux et de financer un nouveau projet lorsque les taux d’intérêt sont à des niveaux historiquement bas, mais le même projet pourrait ne pas être rentable à long terme si les paiements d’intérêts attendus doublent. Ceci, à son tour, affecte quels produits et services sont offerts dans l’économie, quels emplois deviennent disponibles et comment les investissements sont structurés.

Taux d’intérêt et coordination

L’intérêt remplit plusieurs fonctions cruciales dans une économie de marché. La plus évidente est la coordination entre épargnants et emprunteurs ; les épargnants reçoivent des intérêts pour reporter leur consommation à une date future, tandis que les emprunteurs doivent payer des intérêts pour consommer davantage dans le présent. Lorsqu’il y a relativement plus d’épargne, l’offre de fonds prêtables augmente et son prix – le taux d’intérêt – devrait baisser. Lorsque plus de personnes veulent emprunter que l’épargne actuelle ne peut satisfaire, le prix de l’argent frais augmente et les taux d’intérêt devraient augmenter.

Étant donné que les taux d’intérêt affectent la quantité de nouveaux prêts bancaires circulant dans l’économie, ils ont un impact direct sur le multiplicateur de dépôts et, par extension, sur l’inflation. C’est pourquoi le remède classique de la Fed à une inflation élevée consiste à augmenter les taux d’intérêt.

Il n’y a pas de taux d’intérêt naturel uniforme ou unique ; les charges d’intérêt dépendent des caractéristiques physiques de l’offre et de la demande pour chaque marché. Il existe plusieurs taux d’intérêt fondamentaux dans l’économie, en particulier lorsqu’ils sont influencés par une banque centrale, comme la Réserve fédérale. Les variations de ces taux d’intérêt, tels que le taux des fonds fédéraux ou le taux d’actualisation, peuvent affecter l’ensemble de la forme de l’économie.

Taux d’intérêt et géométrie de l’économie

Les taux d’intérêt jouent un rôle important dans la détermination de la géométrie de l’économie, c’est-à-dire la répartition réelle du travail et des ressources. Il importe de savoir quelles industries se développent et lesquelles diminuent, et où les gens déploient leur capital financier et physique. Les taux d’intérêt guident une grande partie de ce mouvement.

Les gens parlent souvent de l’économie en termes de grands agrégats. Lisez un rapport du Bureau américain des statistiques du travail (BLS) ou du Bureau national de la recherche économique (NBER) ou allumez les têtes parlantes sur CNBC, et vous entendrez des termes tels que « dépenses totales de consommation » ou « fabrication nette production. » Il est plus simple de peindre des sujets généraux avec un pinceau de macroéconomie ; même la plupart des économistes professionnels utilisent par défaut ce type d’analyse.

Le problème de se concentrer sur le large et le macro est que vous risquez de manquer des distinctions importantes. Les grands nombres ne racontent jamais toute l’histoire. Par exemple, selon le Bureau of Economic Analysis (BEA), le PIB réel des États-Unis en 2014 était de 2,4 %, bien en deçà des 4,4 % affichés en 2004. Cela ne signifie pas nécessairement que l’économie était deux fois plus forte en 2004, cependant.

Taux d’intérêt et bulle immobilière

L’économie en 2004 n’était pas du tout très saine ; il a été soutenu par un marché du logement incontrôlable. Les États-Unis ont enregistré des ventes de maisons et des valeurs immobilières record pendant six années consécutives à partir de 2001, lorsque la Réserve fédérale a abaissé son taux cible des fonds fédéraux de 5,5 % à 1,75 %. Sans cette baisse spectaculaire des taux d’intérêt, il est très peu probable que le marché immobilier aurait explosé de la même manière.

Les faibles taux d’intérêt ont rendu les emprunts hypothécaires trop faciles. Cela a également rendu les projets à long terme et à forte intensité de capital, tels que la construction de maisons, trop faciles à entreprendre. Les constructeurs et les acheteurs de maisons se sont enivrés de l’argent bon marché, entraînant des distorsions désastreuses de l’activité économique que les chiffres macro, tels que le PIB, n’ont pas pu compenser avant que la Grande Récession ne bat son plein.

Considérez les incitations économiques créées par des taux d’intérêt bas, comme emprunter davantage, démarrer des projets à long terme, épargner moins et investir dans des actifs plus risqués pour combattre l’inflation. Trop de personnes étaient employées dans la construction de maisons ou dans la finance en 2004 parce que la demande économique pour leurs services reposait sur de faux signaux. En d’autres termes, la forme de l’économie était totalement erronée. Beaucoup de ces personnes ont perdu leur emploi entre 2007 et 2009 lorsque la réalité s’est effondrée et que le monde entier a ressenti l’impact d’une politique de taux d’intérêt malavisée.