Pourquoi le Japon reste le plus gros investisseur aux États-Unis

Au début de cette année, les voitures Mazda sont sorties d’une chaîne de production américaine pour la première fois en une décennie. La nouvelle usine de Mazda Motor près de Huntsville, en Alabama – un projet conjoint avec son compatriote constructeur automobile japonais Toyota – a commencé à produire un véhicule utilitaire sport conçu pour le marché américain.

Le revirement de Mazda, des années après avoir rompu ses liens avec son partenaire de longue date Ford et s’être retiré de la fabrication aux États-Unis, montre à quel point l’entreprise dépend des ventes aux États-Unis. L’Amérique du Nord est devenue son plus grand centre de profit en dehors du Japon, atteignant 30 % des ventes du groupe alors même que la part du Japon a diminué.

Mazda et Toyota possèdent et exploitent conjointement l’usine de l’Alabama et ont investi ensemble 2,3 milliards de dollars dans le projet. Ni l’un ni l’autre ne peut se permettre d’échouer.

« Notre future croissance réside aux États-Unis », déclare Masashi Aihara, un vétéran de Mazda qui est maintenant président de la coentreprise Mazda-Toyota. « Notre fortune repose sur cette reprise de la fabrication aux États-Unis. »

Le Japon a été le plus grand investisseur étranger aux États-Unis pendant trois années consécutives, alors que les entreprises recherchent la croissance dans le pays le plus riche du monde. Mais le marché présente également des défis – en particulier la hausse des coûts et les différences culturelles – qui peuvent faire réfléchir à deux fois certains investisseurs potentiels.

Les investissements directs cumulés du Japon aux États-Unis ont atteint 721 milliards de dollars l’année dernière, soit 14 % du total de 4,98 milliards de dollars, selon les données du département américain du Commerce. Les filiales américaines et les sociétés affiliées d’entreprises japonaises ont exporté pour 75,3 milliards de dollars de marchandises en 2020, bien devant les 47,5 milliards de dollars de l’Allemagne, deuxième. Leurs dépenses de recherche et développement ont totalisé 12 milliards de dollars, juste derrière les 12,7 milliards de dollars de l’Allemagne, et elles employaient environ 930 000 travailleurs, juste derrière les entreprises britanniques.

Environ la moitié des investissements japonais ont été consacrés à l’industrie manufacturière. Outre l’industrie automobile, il y a eu de nouvelles dépenses dans l’alimentation et les produits pharmaceutiques, tirant parti de la forte demande américaine. Fujifilm a annoncé l’année dernière des plans pour une usine de fabrication de médicaments de 200 milliards de yens (1,4 milliard de dollars) aux États-Unis.

Dans le secteur des services, le groupe de distribution Seven & i Holdings a acquis la chaîne de dépanneurs de stations-service Speedway pour 21 milliards de dollars en 2021. Il s’attend désormais à ce que ses dépanneurs à l’étranger dépassent leurs homologues nationaux en termes de bénéfice d’exploitation cet exercice.

« L’Amérique du Nord est en train de devenir le principal moteur de notre activité », déclare Ryuichi Isaka, président de Seven & i.

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Entreprises japonaises opérant à l’étranger se sont généralement concentrés sur la Chine, l’Asie du Sud-Est et l’Europe ainsi que les États-Unis. La hausse des investissements en Amérique s’inscrit dans un contexte d’inquiétudes concernant la Chine, qui devrait rivaliser en taille avec le marché américain, mais qui est assaillie par des risques politiques croissants.

Ceux-ci incluent les tarifs punitifs imposés sur les importations chinoises par Washington, ainsi que l’ingérence croissante du gouvernement chinois dans le secteur privé. La position des investissements directs du Japon en Chine n’a augmenté que de 26 % entre 2015 et 2021, contre 50 % aux États-Unis, selon les données de la Banque du Japon.

« Compte tenu des risques commerciaux, nous ne pouvons pas vraiment accélérer nos opérations en Chine », a déclaré un cadre d’un constructeur automobile japonais.

Les efforts de l’administration du président américain Joe Biden pour ramener chez eux les chaînes de fabrication et d’approvisionnement ont rendu difficile pour les entreprises japonaises d’importer des pièces et des matériaux de Chine aux États-Unis, comme elles l’ont fait par le passé. Les entreprises qui cherchent à se développer aux États-Unis doivent investir davantage pour développer des réseaux d’approvisionnement et de production locaux.

Cette dépense ne garantit pas le succès. La concurrence s’intensifie non seulement de la part des acteurs locaux, mais aussi des rivaux européens et sud-coréens.

Et les États-Unis n’offrent pas nécessairement les meilleurs retours sur investissement pour commencer.

Les marges bénéficiaires sur les investissements directs des entreprises japonaises sont restées solidement à deux chiffres en Chine, l’Asie du Sud-Est n’étant généralement pas trop loin derrière, à environ 10 %. Mais ils sont depuis longtemps inférieurs à 10% aux États-Unis, chutant à moins de 5% depuis 2020.

L’un des facteurs est le coût élevé : dans une enquête réalisée l’année dernière par l’Organisation japonaise du commerce extérieur (Jetro), un organisme de promotion du commerce soutenu par le gouvernement japonais, plus de la moitié des entreprises japonaises opérant aux États-Unis ont cité la hausse des salaires comme un défi, avec près d’autant nombre d’entre eux signalent des augmentations des coûts de logistique et d’approvisionnement.

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Une autre difficulté est l’éventail plus large des salaires aux États-Unis par rapport au Japon, où la déflation s’est emparée de l’économie pendant trois décennies.

La rémunération des employés a tendance à varier peu dans le cadre des structures salariales basées sur l’ancienneté que les entreprises japonaises utilisent généralement, et les efforts visant à introduire une rémunération basée sur le mérite n’ont jusqu’à présent guère changé cela. Mais aux États-Unis, il peut être difficile d’attirer des talents exceptionnels sans rémunération exceptionnelle.

Le groupe industriel Hitachi, par exemple, qui tente de pourvoir des postes d’ingénieurs et autres dans son centre de technologie numérique en Californie à l’aide d’une base de données mondiale d’employés, affirme qu’il n’est « pas facile » de partager du personnel entre le Japon et les États-Unis en raison des différences. dans les systèmes de rémunération entre les deux pays.

Cela s’applique également à la gestion, ce qui conduit à des situations comme le chef de 7-Eleven, basé aux États-Unis, qui gagne environ 20 fois plus que le patron de Seven & i, sa société mère japonaise.

Les faibles rendements des fusions et acquisitions, en particulier dans les secteurs de la finance et des télécommunications, pèsent également sur la rentabilité globale des IDE. Lorsque les entreprises japonaises achètent des entreprises aux États-Unis, elles ont souvent du mal à s’intégrer, à surmonter les différences de langue, de culture et de climat d’entreprise pour aligner la direction locale sur la société mère japonaise. Les divisions politiques croissantes aux États-Unis peuvent être particulièrement difficiles à gérer.

Prenez l’avortement. Alors que les États conservateurs interdisent la procédure, les entreprises sont confrontées à la question de savoir comment soutenir leurs travailleurs. Mais les entreprises japonaises sont largement méconnues du contexte culturel chrétien du débat et ont du mal à unir des employés ayant des points de vue différents. Une liste compilée par l’Université de Yale de près de 140 entreprises offrant un soutien lié à l’avortement comprend quelques-unes du Japon.

La culture commerciale prudente du Japon ajoute à ces difficultés. Historiquement, les entreprises ont eu tendance à entrer sur le marché américain seulement après que leurs produits et services se sont établis au Japon, mais la taille et l’agilité ne vont pas nécessairement de pair.

Certains observateurs pensent que faire les choses dans l’autre sens pourrait offrir des rendements plus élevés. Ralph Inforzato, conseiller spécial de Jetro Chicago, soutient que les entrepreneurs japonais devraient se tourner vers les États-Unis le plus tôt possible. « En 2022, les entreprises japonaises, en particulier les start-ups technologiques, devraient envisager de développer rapidement leurs modèles commerciaux aux États-Unis d’abord, puis au Japon », a-t-il déclaré.