Plusieurs partenaires commerciaux américains risquent l’étiquette de « manipulateur » dans le premier rapport sur les devises de Yellen
Par David Lawder
WASHINGTON, 15 avril (Reuters) – Taïwan et la Thaïlande risquent de se joindre au Vietnam et à la Suisse pour se heurter aux déclencheurs de manipulation de la monnaie américaine dans le premier rapport de change de la secrétaire au Trésor Janet Yellen, attendu cette semaine, mais on ne sait pas si elle applique cette étiquette.
L’administration Biden a cherché à s’engager de manière plus constructive avec ses partenaires commerciaux et ses alliés, et les experts en devises affirment que Yellen pourrait s’écarter de l’approche agressive appliquée par l’administration Trump dans le rapport sur les devises, en tenant compte des distorsions des échanges et des flux de capitaux de la pandémie de coronavirus. et revoir la structure du rapport.
« Je pense que le Trésor Yellen serait enclin à adopter une approche plus flexible », a déclaré Matthew Goodman, un ancien fonctionnaire du Trésor américain actuellement au Centre pour les études stratégiques et internationales. Il a ajouté, cependant, que les mains de Yellen sont « quelque peu liées » par les critères appliqués pour décider si un partenaire commercial manipule sa monnaie.
Yellen a également du mal à adoucir la position de Washington, face à la pression des syndicats et des démocrates au Congrès pour maintenir une position ferme sur la manipulation des devises.
Les partenaires commerciaux sont qualifiés de manipulateurs s’ils répondent à des critères spécifiques – un excédent commercial bilatéral de plus de 20 milliards de dollars avec les États-Unis, une intervention en devises dépassant 2% du produit intérieur brut et un excédent du compte courant mondial supérieur à 2% du PIB – qui a conduit le Trump L’administration va qualifier la Suisse et le Vietnam de manipulateurs de devises en décembre.
La loi américaine oblige le Trésor à rechercher des négociations avec les manipulateurs pour les ramener sous les seuils, avec des remèdes spécifiés, notamment en leur refusant l’accès aux marchés publics américains et au financement du développement.
Le rapport devrait indiquer à quel point Yellen interprète strictement les critères, ou si elle annule les mesures de resserrement de son prédécesseur, Steven Mnuchin, qui a réduit le seuil du compte courant à 2% du PIB au lieu de 3%, capturant plus de pays.
Mnuchin a désigné https://www.reuters.com/article/us-usa-trade-china-currency/us-designates-china-as-currency-manipulator-for-first-time-in-decades-idUSKCN1UV2BK Chine une monnaie manipulateur en août 2019 au plus fort des tensions commerciales américano-chinoises, même si Pékin ne répondait qu’à l’un des critères. L’étiquette a été supprimée https://www.reuters.com/article/us-usa-trade-china/us-treasury-drops-china-currency-manipulator-label-ahead-of-trade-deal-signing-idUSKBN1ZC2FV cinq des mois plus tard, lorsque les deux pays ont conclu un accord commercial, suscitant de vives critiques selon lesquelles l’administration Trump avait politisé le rapport.
Les analystes de change affirment que Taiwan, avec un excédent du compte courant de 14% en 2020, un excédent commercial record de 30 milliards de dollars avec les États-Unis et des achats nets de devises de près de 6% du PIB, est fermement bien que le dollar de Taïwan reste proche de ses plus hauts depuis 23 ans.
Le Vietnam, la Thaïlande et Singapour sont dans une situation similaire, selon les analystes. L’analyste de BBH Win Thin voit également la Malaisie et la Corée du Sud en danger.
Bien que la Banque nationale suisse semble avoir vendu une infime partie de sa pile de devises étrangères de près de 1 billion de dollars pour faire preuve de bonne volonté envers le Trésor américain, « cela ne suffira pas à sortir de la liste », a déclaré l’économiste du Credit Suisse Maxime Botteron.
Le Trésor a refusé de commenter le contenu du prochain rapport sur les devises, tout comme la BNS.
Pour le Vietnam, la désignation a des conséquences plus importantes, car le bureau du représentant américain au commerce mène une enquête active sur les pratiques de change de Hanoi qui pourraient conduire à des tarifs américains sur les importations en provenance du Vietnam.
Un certain nombre de pays devraient rester ou figurer sur la «liste de surveillance», explique Thin de BBH, parmi lesquels la Chine, l’Allemagne, le Japon, l’Italie, l’Inde, Singapour, l’Irlande et le Mexique.
ENGAGEMENT HAWKISH
Yellen a déclaré aux sénateurs américains lors de son audience de confirmation de janvier qu’elle se battrait pour les taux de change déterminés par le marché.
Mais elle a des faucons de la monnaie au Congrès – démocrates et républicains – qui veillent par-dessus son épaule. Le président du Comité sénatorial des banques, Sherrod Brown, démocrate de l’Ohio, prévoit de présenter jeudi une législation qui permettrait au département du commerce de traiter plus facilement la manipulation de la monnaie comme des subventions injustes dans les affaires commerciales.
« Lorsque d’autres pays se livrent à des pratiques commerciales déloyales, y compris la manipulation des devises, les travailleurs de l’Ohio en paient le prix », a déclaré Brown dans un communiqué à Reuters.
Le cas de Taiwan est plus compliqué par les pressions géopolitiques, y compris les tensions militaires accrues avec la Chine, et la position de l’île en tant que grand exportateur de semi-conducteurs nécessaires pour aider à atténuer une pénurie d’approvisionnement pour les fabricants américains.
Mark Sobel, un autre ancien fonctionnaire du Trésor, a déclaré que ce dernier fait partie des problèmes complexes qui ne correspondent pas à une application mécanique des critères de manipulation des devises.
« Le Trésor doit … apporter plus de nuances dans sa réflexion, non seulement sur les pays, mais aussi sur les implications de la politique américaine pour ces pays », a déclaré Sobel, maintenant membre du groupe de réflexion du Forum officiel des institutions monétaires et financières.
(Reportage de David Lawder; Reportage supplémentaire de John Revill à Zurich; édité par Megan Davies et Dan Grebler)
(Se répète à d’autres clients sans changement de texte)