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La mort du portefeuille 60/40 rend les rendements plus difficiles pour les fonds

(Bloomberg) – Deux des plus grands fonds souverains du monde affirment que les investisseurs devraient s’attendre à des rendements bien inférieurs à l’avenir, en partie parce que le portefeuille équilibré typique d’actions et d’obligations 60/40 ne fonctionne plus aussi bien dans l’environnement de taux actuel. et l’Australian’s Future Fund ont déclaré que les investisseurs mondiaux se sont appuyés sur le marché obligataire pour optimiser simultanément les rendements pendant des décennies, tout en ajoutant un tampon à leur portefeuille contre les risques du marché boursier. Ces jours sont révolus avec des rendements en forte hausse. « Les obligations ont été rétrospectivement ce cadeau », avec un rallye de 40 ans qui a dynamisé tous les portefeuilles, a déclaré Sue Brake, directrice des investissements du fonds australien de 218,3 milliards de dollars australiens (168,4 milliards de dollars). «Mais c’est fini», a-t-elle ajouté, affirmant que «le remplacer est impossible – je ne pense pas qu’il y ait une seule classe d’actifs qui pourrait le remplacer.» Grâce à la baisse des rendements des obligations, le portefeuille modèle 60/40 peut devenir réel rendements – après inflation – de seulement 1% -2% par an au cours de la prochaine décennie, a déclaré Lim Chow Kiat, PDG de GIC. Cela se compare à des gains de 6% à 8% au cours des 30 à 40 dernières années, a-t-il déclaré. « Ce n’est donc pas particulièrement excitant », a déclaré M. Lim lors de la conférence de l’Investment Management Association of Singapore-Bloomberg mardi. doivent travailler plus dur pour diversifier leurs portefeuilles afin de rechercher des rendements. Elle a cité six principales façons dont les marchés ont changé avec la pandémie, notamment une intervention réglementaire accrue, des risques d’inflation plus élevés, des facteurs de performance supplémentaires et des marchés plus «fragiles». Brake a dit, seulement pour voir des gains continus. Néanmoins, les investisseurs devraient s’attendre à des rendements inférieurs, a-t-elle déclaré. Les obligations mondiales ont gagné 382% depuis 1991, soit environ 5,4% par an, sur la base de l’indice Bloomberg Barclays Global Aggregate. fonds a rapporté 9,2% par an au cours de la dernière décennie. «Vous ne pouvez pas vous cacher dans un coin et ne plus investir parce que nous devons obtenir nos rendements et je ne pense pas que ce soit le genre d’environnement où nous devrions faire cela.» Le fonds souverain norvégien de 1,3 billion de dollars a déjà fait le changement, obtenant l’approbation d’ajuster son mix actions-obligations à 70/30 en 2017. À la fin de l’année dernière, il détenait environ 73% en actions et 25% en obligations. sur l’inflation. « En tant qu’investisseur à long terme, nous sommes préoccupés par l’utilisation des mesures de relance », a-t-il déclaré. « Nous avons tendance à aimer l’utilisation du capital et de l’argent qui sert à construire une croissance à long terme, des facteurs structurels à long terme, plutôt que d’utiliser l’argent pour dépenser. » Les investisseurs devront également faire face aux risques géopolitiques, a déclaré Lim, dont le fonds a affiché un rendement réel de 2,7% annualisé au cours des 20 dernières années. «C’est un problème chronique», a déclaré Lim. «Il va rester avec nous pendant longtemps et nous sommes susceptibles d’avoir des poussées occasionnelles, comme toute maladie chronique. Vous devez le gérer correctement. »(Mises à jour sur le transfert de fonds en Norvège au neuvième paragraphe) Pour plus d’articles comme celui-ci, veuillez nous rendre visite sur bloomberg.com Abonnez-vous maintenant pour rester en tête avec la source d’actualités commerciales la plus fiable. © 2021 Bloomberg LP