Pfizer sera-t-il une action d’un billion de dollars d’ici 2040 ?

Abritant des poids lourds de la technologie comme Pomme et Alphabet, le club des entreprises dont la capitalisation boursière dépasse 1 000 milliards de dollars est assez exclusif. Jusqu’à présent, aucune entreprise du secteur de la santé n’a pu rejoindre le cadre – mais pourrait Pfizer ( DPF 0,50 % ) finalement être le premier ?

À l’heure actuelle, la capitalisation boursière de Pfizer est d’environ 303 milliards de dollars. Pourrait-il atteindre quelque part près de 1 000 milliards de dollars au cours des 18 prochaines années ? Faisons quelques calculs et comparons ce que nous trouvons à son modèle commercial de base et à ses performances passées pour voir à quel point cela pourrait être réaliste. Je pense que la réponse peut vous surprendre.

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La mise en scène

Comme nous le savons tous, Pfizer est une société pharmaceutique responsable du développement et de la vente de médicaments.

Le chiffre d’affaires des 12 derniers mois de la société est d’environ 81,2 milliards de dollars, bien que la direction s’attende à rapporter environ 100 milliards de dollars cette année. Par conséquent, j’utiliserai ce chiffre comme point de départ et je projetterai ses entrées de 17 ans au lieu de 18 pour compenser.

En supposant que Pfizer respecte ses estimations pour 2022, son chiffre d’affaires total augmentera d’environ 23 % d’une année sur l’autre. Cette poussée de croissance est presque garantie d’être temporaire, et peut-être même intenable à long terme. En bref, les ventes du vaccin contre le coronavirus de la société Comirnaty et de sa pilule antivirale contre le coronavirus Paxlovid sont les principaux moteurs d’une telle augmentation des revenus. Paxlovid devrait gagner 22 milliards de dollars et Comirnaty, 32 milliards de dollars. En effet, sans ces deux médicaments miracles, l’entreprise avoue qu’elle n’aurait augmenté que d’environ 6 % en 2021.

Pourtant, il semble probable que le monde continuera d’avoir besoin d’un approvisionnement régulier en médicaments pour lutter contre le coronavirus, car il est peu probable qu’il nous quitte complètement de si tôt. Dans la composition des revenus de 2022, Comirnaty et Paxlovid représenteront probablement 54 milliards de dollars, ce qui équivaut à 54 % du total prévu pour l’année.

Supposons qu’il y aura une demande continue pour ces produits pendant la durée de notre projection, mais qu’il n’y aura pas d’explosion de croissance comme en 2021 et 2022. Après tout, les marchés développés sont probablement saturés de piqûres de coronavirus, et il n’est pas la seule entreprise à fabriquer des vaccins ou des antiviraux efficaces pour lutter contre la pandémie. Et rappelez-vous que la base de revenus de Pfizer augmentait légèrement même sans ces deux produits.

Donc, pour les besoins de la projection, je suppose qu’elle peut continuer à augmenter ses revenus annuels d’au moins 8 % chaque année pendant les 17 prochaines années. Ce n’est pas un rythme insoutenable pour une entreprise mature, mais cela intègre un autre ensemble d’hypothèses, à savoir que l’industrie pharmaceutique continuera à être efficace pour découvrir, développer et commercialiser de nouveaux médicaments.

Rejoindra-t-il le club des billions de dollars?

Maintenant que nous avons épinglé une estimation du taux de croissance futur de Pfizer, il est temps de passer à l’évaluation. Le ratio prix/ventes (P/S) sur 12 mois de la société est actuellement d’environ 3,5, ce qui se situe dans la partie inférieure de sa fourchette normale au cours de la dernière décennie. Disons que sa valorisation ne changera pas beaucoup au fil du temps car il est peu probable qu’il y ait un autre événement comme la pandémie qui pourrait bouleverser massivement la sensibilité des prix du marché et les idées sur la valeur de l’action.

Compte tenu de tout ce qui est décrit ci-dessus, nous pouvons maintenant deviner si l’action vaudra 1 000 milliards de dollars d’ici 2040. Si elle peut augmenter ses revenus à un taux de 8 % par an, la société réalisera un total de 300,4 milliards de dollars. par an avant notre date limite. Si nous multiplions cette valeur par le ratio P/S, nous obtenons une capitalisation boursière de (roulement de tambour, s’il vous plaît) un peu plus de 1 000 milliards de dollars !

Bien sûr, il est important de ne pas trop lire dans ce résultat.

Bien qu’en principe il soit possible que Pfizer vaille 1 billion de dollars d’ici 2040 s’il maintient les conditions que j’ai spécifiées, il a traversé des décennies entières où la croissance était difficile à trouver. Par exemple, entre 2009 et 2019, son taux de croissance annuel composé (TCAC) des ventes était d’un peu plus de 0,3 % par an. Les performances passées n’impliquent pas les performances futures, mais elles démontrent qu’il est (vraiment) difficile pour les grandes entreprises de continuer à se développer à un rythme constant au fil du temps.

Là encore, cette période n’était pas pendant une pandémie mondiale où elle fabriquait deux des outils les plus efficaces et les plus largement distribués pour protéger la santé humaine.

En conclusion, il est très probable que Pfizer connaîtra une croissance assez importante au cours des prochaines années, bien qu’il soit également très probable que le rythme de cette croissance commence à ralentir simplement parce qu’il est difficile de maintenir un tel élan. Si vous recherchez un investissement à long terme à conserver pendant des années et des années, ce stock pourrait facilement l’être – ne vous attendez pas à ce qu’il batte le marché lorsque les ventes de médicaments contre les coronavirus atteindront leur apogée.