Petit-déjeuner de Wall Street : Journée de l’emploi


Journée de l’emploi

Les participants au marché obtiendront plus de données sur l’état de l’emploi aux États-Unis aujourd’hui alors que le ministère du Travail publie son résumé de la situation de l’emploi, communément appelé rapport mensuel sur l’emploi. Le nombre d’Américains qui travaillent est important car la Réserve fédérale accorde une attention particulière à ce chiffre lors de la définition de la politique monétaire et n’a fait que croître dans son agressivité. Alors que la banque centrale augmente les taux d’intérêt dans le but de supprimer la demande et de maîtriser l’inflation, la croissance de l’emploi a été remarquablement résistante, ce qui a permis à la Fed de rester confiante dans sa campagne de hausse des taux.

Par les chiffres : La masse salariale non agricole devrait augmenter d’environ 200 000 en octobre, en baisse par rapport aux 263 000 emplois ajoutés en septembre, mais toujours à un niveau de croissance élevé. Le taux de chômage devrait grimper à 3,6 % contre 3,5 % en septembre, un creux en 50 ans, tandis que le taux d’activité devrait rester inchangé à 62,3 %. Le salaire horaire moyen devrait augmenter de 0,3 % par rapport aux 32,46 $ de septembre, portant le salaire horaire moyen à 32,56 $ en octobre (sur une base Y/Y, les salaires augmenteraient de 4,7 %, ralentissant par rapport à l’augmentation de 5,0 % en septembre).

« Nous voyons de nombreux signes macroéconomiques de la force de l’économie américaine avec une forte population active et des signes de croissance du PIB », a déclaré Giacomo Santangelo, économiste au site d’emploi Monster. « En conséquence, la Fed sera probablement encore plus encouragée à poursuivre sa lutte agressive contre l’inflation et à maintenir le cap avec sa contraction monétaire. »

Aller plus loin: Gardez un œil sur la croissance de l’emploi par secteur, comme si les loisirs et l’hôtellerie conservaient les embauches saisonnières après la fête du Travail. Un autre secteur à surveiller sera la construction, les ventes de maisons se contractant probablement avec la flambée des taux hypothécaires, ainsi que d’autres industries sensibles aux taux d’intérêt comme les services financiers. On s’attend également à ce que l’ouragan Ian ait légèrement ébranlé la masse salariale, les effets de la tempête mettant à l’écart certains travailleurs à la mi-octobre. (3 commentaires)

Récession garantie

La Banque d’Angleterre a augmenté ses taux d’intérêt jeudi avec la plus forte hausse depuis plus de trois décennies. Lorsque la poussière est retombée, le Comité de politique monétaire de la BoE a relevé son taux de référence de 75 points de base à un sommet de 14 ans de 3 % alors qu’il tente de lutter contre l’inflation incessante. Cependant, la livre s’est affaiblie face au dollar aux nouvelles, tandis que les obligations d’État britanniques se sont vendues, la banque centrale ayant déclaré qu’elle augmenterait les taux moins que ce que le marché avait prévu.

Devis: « La route est difficile », a déclaré le gouverneur de la Banque d’Angleterre, Andrew Bailey, lors d’une conférence de presse. « La forte hausse des prix de l’énergie nous a appauvris en tant que nation… Les taux des nouveaux prêts hypothécaires à durée déterminée ne devraient pas avoir besoin d’augmenter comme ils l’ont fait… D’autres augmentations du taux d’escompte peuvent être nécessaires pour un rendement durable de l’inflation à l’objectif, bien qu’à un pic inférieur à celui annoncé sur les marchés financiers. »

Contrairement à la Réserve fédérale, qui a déclaré cette semaine que « le niveau ultime des taux d’intérêt sera plus élevé que prévu », la BoE n’a pas autant de levier en termes de politique monétaire agressive. Un exemple de cela est les prêts hypothécaires à taux fixe à court terme qui prévalent au Royaume-Uni, qui mordront durement les consommateurs s’ils doivent continuer à les renouveler à des taux plus élevés. Environ 2 millions de ces prêts hypothécaires devraient être reconduits en 2023, ce qui pourrait causer de réels problèmes à une économie qui essaie déjà de faire face à un déficit budgétaire gouvernemental d’environ 50 milliards de livres sterling.

Atterrissage difficile: Même si les taux d’intérêt restent stables, la Banque d’Angleterre a prédit une récession, qui se poursuivrait probablement jusqu’à la fin de 2023. Les choses seraient pires si les taux étaient relevés à un niveau attendu par les marchés financiers britanniques, soit un pic de 5,25 % à la fin de l’année prochaine. an. Cela entraînerait une contraction de l’économie de 1,5 % en 2023 et de 1 % supplémentaire en 2024, tout en faisant grimper le chômage à 6,5 % d’ici la fin de 2025 et marquerait la plus longue récession au Royaume-Uni depuis le début des records dans les années 1920. (21 commentaires)

Plus de douleur à venir?

Le paysage économique ne se présente pas mieux ailleurs. Les géants de la technologie freinent l’embauche et le licenciement de travailleurs dans un contexte de taux d’intérêt plus élevés et d’inquiétudes croissantes concernant les dépenses de consommation. Il s’agit d’un recul brutal après des années d’investissement dans des actions de croissance suralimentées, alors que les entreprises se lancent dans une politique de réduction des coûts et se préparent au pire.

Derniers exemples : Amazon (AMZN) suspend les nouvelles embauches supplémentaires dans ses effectifs d’entreprise, tandis qu’Apple (AAPL) a freiné l’embauche pour des postes qui ne sont pas dans la recherche et le développement. Pendant ce temps, la startup de paiement Stripe (STRIP) prévoit de supprimer plus de 1 000 emplois pour se préparer aux «temps plus difficiles», et Lyft (LYFT) licencie 13% de ses effectifs (marquant la deuxième série de licenciements de la société de covoiturage depuis juillet) . N’oubliez pas Twitter, qui est sur le point de licencier jusqu’à la moitié de ses effectifs aujourd’hui après qu’Elon Musk a pris les rênes de la plateforme de médias sociaux.

« Une productivité négative peut être cachée lorsque tout va bien », a noté Mark Stoeckle, PDG de la société d’investissement Adams Funds. « Il est plus facile de protéger vos marges lorsque les revenus augmentent, mais lorsqu’ils s’arrêtent ou augmentent plus lentement, vous devez alors regarder où vous dépensez votre argent. »

Avertissement sévère : « Les prédictions sur la chute probable des prix des actions, des obligations et de l’immobilier, de haut en bas, et sur la probabilité d’une récession légère ou grave, passent à côté de l’essentiel. Le fait est qu’une confluence extraordinaire d’extrêmes et de problèmes a rendu possible une ensemble de résultats qui seraient au niveau ou au-delà des limites de toute la période post-Seconde Guerre mondiale », a écrit le géant des fonds spéculatifs Elliott dans une lettre aux clients. La société fondée par Paul Singer est prudente quant à la recherche d’un nouvel assouplissement des conditions financières avec un pivot de la Fed, affirmant que seule une grave récession peut réduire l’inflation. « Le monde est sur la voie de l’hyperinflation, qui est la voie directe vers l’effondrement de la société mondiale et les conflits civils ou internationaux. Ce n’est pas cuit, mais c’est la voie que nous suivons. Les investisseurs ne doivent pas supposer qu’ils ont tout vu ». ‘ en raison de l’expérience du marché baissier et de l’embargo pétrolier de 1973 à 1974, du crash de 1987, du crash des dot-com ou du GFC de 2007 à 2008. » (54 commentaires)

Plafonds de prix

Il y a eu d’intenses négociations ces dernières semaines autour de la mise en place d’un plafonnement des prix sur les produits bruts et raffinés russes transportés par voie maritime. Cette décision, qui devrait entrer en vigueur le 5 décembre – parallèlement à une prochaine série de sanctions de l’UE – vise à freiner le flux de revenus pétroliers vers la machine de guerre de Moscou. Une approche prudente et mesurée devra être suivie (c’est pourquoi les choses ont pris si longtemps), tout faux pas menaçant de mettre hors ligne davantage d’approvisionnement énergétique et d’aggraver les problèmes d’inflation.

Instantané: Les États-Unis et leurs alliés espèrent limiter la disponibilité des services de transport et d’assurance aux chargeurs qui acceptent de respecter le prix plafond (~95 % de la flotte mondiale de pétroliers est couverte par l’International Group of P&I Clubs à Londres et des sociétés basées dans les L’Europe ). Une autre proposition est de limiter l’utilisation des services financiers américains qui pourraient bénéficier du programme, mais beaucoup s’inquiètent de son efficacité, certains gros acheteurs russes comme la Chine et l’Inde payant déjà des produits dans des devises autres que le dollar.

Jusqu’à présent, les parties concernées ont l’intention de fixer un plafond de prix sur le brut russe à un niveau fixe, plutôt qu’un plafond flottant qui évolue avec des références comme le Brent et le WTI. Bien qu’il ne soit pas encore clair à quel niveau le plafond sera fixé, les responsables américains ont signalé que tout prix devrait être supérieur à 60 dollars le baril, ou suffisamment élevé pour couvrir les coûts de production et encourager une production accrue. Le plafond sera également revu régulièrement et pourrait être modifié par la coalition, composée des pays du G7 et de l’Australie.

Est-ce que ça marchera? Des mois de discussions montrent que les alliés le pensent, mais le scepticisme est de mise ailleurs. Vladimir Poutine a déclaré que les entreprises russes ne vendraient pas aux pays qui soutiennent le plafond, ce qui fait craindre que la décision ne resserre davantage l’offre mondiale de brut. Moscou peut également contourner le plan avec des flottes fantômes et une assurance inférieure à la moyenne, et comme mentionné ci-dessus, les principaux importateurs russes ont donné peu d’indications qu’ils respecteront le plafond. « Tout ce qu’il va faire, c’est rediriger le pétrole… et rendre la vie difficile à tout le monde, ce qui se passe en ce moment de toute façon », a déclaré Daniel Ahn, ancien économiste en chef adjoint au département d’État américain.

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