Petit-déjeuner de Wall Street : bouclez votre ceinture !

Bouclez votre ceinture !

Découvrez l’émission originale de Seeking Alpha, The Weekend Bite ! Cette semaine, nous discutons de ce que le mouvement des taux d’intérêt de 50 points de base signifie pour les marchés, les entreprises qui produisent réellement de la valeur et les FPI favorables pour le reste de l’année. Avec David Trainer, PDG de New Constructs, et Brad Thomas, PDG d’iREIT sur Alpha, un service de place de marché Seeking Alpha.

L’optimisme du marché continue de s’évaporer alors que les gros titres continuent de secouer le sentiment d’investissement. Bien qu’il y ait eu des rassemblements de secours au cours des dernières sessions, ou ce que certains échanges de capitulation dub ou un rebond de chat mort, ceux-ci ont fait peu pour affecter le commerce global des actions qui a tourné au vinaigre depuis le début de 2022. Dans sa plus grande perte en une journée en deux ans, l’indice de référence S&P 500 plongé de 3,6 % jeudi, le Dow perdu 1 063 points et le Nasdaq, riche en technologies, a clôturé la session en baisse de 5 %.

Dose de mauvaises nouvelles : Ce fut d’abord l’inflation et les prix élevés du pétrole, suivis de la guerre en Ukraine. Ensuite, ce sont les verrouillages COVID en Chine qui ont déclenché davantage de craintes concernant la chaîne d’approvisionnement. Les prévisions médiocres de la saison des résultats n’ont pas aidé la situation, tandis que les commentaires de Powell sur « des augmentations supplémentaires de 50 points de base lors des deux prochaines réunions » se répercutent toujours dans la communauté des investisseurs. La vente massive d’hier a vu l’indice de volatilité CBOE, une jauge de peur connue sous le nom de VIX, progresser de près de 8 points pour atteindre 33,15, bien au-dessus de sa médiane à long terme de 17,63.

Les marchés ont été temporairement soutenus par les commentaires de Jerome Powell qui ont révélé que la banque centrale n’envisageait pas d’augmentations encore plus importantes comme des hausses de 75 points de base (une décision qu’elle n’avait pas prise depuis 1994), mais « de toute évidence, les investisseurs avaient des doutes sur le soi-disant « hausse accommodante » de la part de la Fed », a déclaré Rob Carnell, économiste chez ING. Il y a une probabilité accrue que « des hausses de taux arrivent en masse et rapidement, mais peu ou pas de perspective d’un retournement de l’inflation de sitôt ». la fuite vers la sécurité ne s’est pas non plus concrétisée cette fois-ci (sauf peut-être pour le dollar), avec tout, de l’or aux bons du Trésor américain, rejoignant la vente à Wall Street.

Assombrissement des perspectives : Powell tente d’organiser un atterrissage en douceur – dans lequel les taux d’intérêt sont augmentés juste assez pour ne pas provoquer de récession – mais ces risques s’accumulent. Jeudi, la Banque d’Angleterre soulevé les taux à leur plus haut niveau depuis la crise financière et a averti que l’économie sombrerait dans la récession, admettant essentiellement qu’un ralentissement serait nécessaire pour faire baisser les pressions sur les prix. D’autres pays occidentaux, comme les États-Unis, devraient également poursuivre leurs cycles de resserrement des politiques au cours de 2022, ce qui rendra exceptionnellement difficile la réalisation à la fois d’une croissance et d’une faible inflation et aggravera la douleur de l’économie. (3 commentaires)

Journée de l’emploi

L’une des choses que Powell a souligné lors de la réunion du FOMC mercredi était la force du marché du travail américain. Aujourd’hui, nous verrons à quel point il était fort en avril alors que le rapport sur la situation de l’emploi est publié à 8 h 30 HE. Les économistes s’attendent à ce que l’économie américaine ait ajouté 391 000 emplois non agricoles le mois dernier, légèrement inférieur aux 431 000 ajoutés en mars, qui ont eux-mêmes diminué par rapport aux 750 000 en février (les révisions précédentes seront également sous surveillance).

Instantané: Certains disent qu’une décélération pourrait être la bienvenue cette fois-ci, car un marché du travail trop chaud pourrait intensifier l’inflation ou même conduire à une spirale salaires-prix. « Le marché du travail continue de rouler. Nous avons besoin, à ce stade, de ralentir un peu car nous allons dépasser le plein emploi et l’inflation va devenir un problème plus grave qu’il ne l’est déjà », a expliqué Mark Zandi, économiste en chef chez Moody’s Analytics. « En fin de compte, nous devons arriver à quelque chose qui se rapproche de pas plus de 100 000 par mois. »

Pendant ce temps, le taux de chômage devrait avoir baissé à 3,5 % – le ramenant à son creux d’avant la pandémie – contre 3,6 % le mois précédent. « C’est pourquoi la Fed a mis le marché du travail dans sa ligne de mire et a parlé de réduire la demande… mais on voit mal comment on passe de 1,9 à 1,2 offres d’emploi par travailleur », a ajouté Diane Swonk, économiste en chef chez Grant Thornton. « Il est difficile de voir cela se produire sans marteler la demande et augmenter l’offre. »

Autres points de données : Avec une inflation à son plus haut niveau depuis 40 ans, les investisseurs et les analystes surveilleront également la croissance des revenus horaires moyens. L’estimation consensuelle est un gain de 5,5 % en glissement annuel, atténuant l’augmentation de 5,6 % en mars, bien que « l’inflation va ronger cela, donc en termes réels, les gains d’une année sur l’autre seront probablement négatifs », a commenté Beth Ann Bovino, économiste en chef américaine chez S&P Global Ratings. Le dernier point d’intérêt est de savoir si davantage de personnes reviennent sur le marché du travail, le taux d’activité atteignant 62,4 % en mars, toujours en dessous du taux de 63,4 % observé avant la pandémie en février 2020.

Devenir glissant

De nombreux titres ont fait la une du marché du brut jeudi, déclenchant de la volatilité sur le marché du pétrole. Contrats à terme sur le brut WTI (CL1:COM) a grimpé à plus de 111 $ un tonneau, avant retirer 4% en l’espace de deux heures, tandis que l’indice de référence est revenu aux niveaux de négociation précédents du jour au lendemain. Plus tôt cette semaine, l’Union européenne a secoué l’espace en annonçant un embargo sur les importations de brut russe, qui représentent 25 % de tous les besoins pétroliers de l’Europe. Le dernier:

Ne s’additionne pas : Après presque un an de progression du groupe avec des augmentations mensuelles de l’offre de 400 000 barils par jour, l’OPEP+ a détaillé les plans d’une modeste augmentation de la production à 432 000 bpj. Il est important de noter qu’il a été généralement convenu que la capacité excédentaire de l’OPEP se situe en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis, de sorte que toute véritable tentative d’augmenter la production entraînerait une surallocation de quotas à ces pays. En changeant de cap, le groupe a semblé reconnaître les appels à plus de barils, mais les détails peu sérieux du plan suggèrent que l’OPEP+ est incapable ou refuse d’augmenter la production.

A la recherche d’une recharge : L’administration Biden a présenté des plans pour reconstituer la réserve stratégique de pétrole, quelques minutes après que le chef de l’AIE, Fatih Birol, a déclaré « nous pouvons libérer plus de pétrole si nécessaire ». Malgré les messages mitigés, les deux déclarations devraient soutenir les marchés du brut alors que le gouvernement vend un record de 180 millions de barils du SPR cette année pour réduire les prix de l’énergie. Dans le cadre du nouveau plan, les États-Unis rachèteraient initialement 60 millions de barils de brut à l’automne, la future fenêtre de livraison « susceptible » d’avoir lieu après l’exercice qui se termine en septembre 2023.

Poursuivre l’OPEP+ : Les versions de la législation ont échoué pendant plus de deux décennies, mais le Comité judiciaire du Sénat a adopté un projet de loi visant à intenter des poursuites antitrust contre l’OPEP et ses alliés. Le projet de loi No Oil Producing and Exporting Cartels, ou « NOPEC », est conçu pour protéger les consommateurs américains contre la hausse des prix de l’essence en raison de la collusion de l’OPEP+, mais même s’il devenait loi, son application serait difficile. L’attachée de presse de la Maison Blanche, Jen Psaki, a déclaré que l’administration Biden était préoccupée par les « implications potentielles et les conséquences imprévues » de la législation, en particulier dans le contexte de la crise ukrainienne. (222 commentaires)

Tester les eaux

Les investisseurs n’ont pas beaucoup entendu parler du marché des introductions en bourse ces jours-ci, et pour une bonne raison. Les actions sont sous pression depuis le début de l’année, ce qui a conduit de nombreuses entreprises à reporter leurs introductions en bourse ou à chercher ailleurs des sources de financement. En fait, le Renaissance IPO ETF (IPO), conçu pour offrir une exposition à un portefeuille des introductions en bourse américaines les plus importantes et les plus liquides nouvellement cotées, est en baisse de 42 % en 2022, par rapport à la baisse de 13 % depuis le début de l’année pour le S&P 500.

Commentaire: « Jusqu’à présent, le deuxième trimestre a été brutal pour les introductions en bourse, car la hausse des taux d’intérêt a un impact particulièrement important sur les valorisations intrinsèques des actions de croissance », a expliqué Matthew Kennedy, analyste chez Renaissance Capital. « La chute spectaculaire des prix est également liée aux valorisations excessives que nous avons constatées l’année dernière. Les actions ont donc dû encore baisser. » Seulement 3,3 milliards de dollars ont été levés pour les introductions en bourse cette année, contre plus de 56 milliards de dollars au cours de la même période en 2021, selon les données de Dealogic.

Cherchant à contrer la tendance terne à la cotation, la société de soins oculaires Bausch + Lomb (BLCO) tente sa chance sur les marchés publics, en s’inscrivant aujourd’hui à la Bourse de New York. La société est séparée de Bausch Health (BHC), qui restera actionnaire majoritaire après l’accord. « Notre mission est simple, mais puissante : vous aider à mieux voir, à mieux vivre », selon le prospectus de la société, qui fabrique des lentilles de contact et des solutions, ainsi que des produits chirurgicaux, des suppléments vitaminiques et des médicaments pour les yeux sur ordonnance.

Par les chiffres : Les choses arrivent plus bas que prévu, Bausch + Lomb évaluant son action à 18 $, en dessous de sa fourchette cible de 21 $ à 24 $. Il vend toujours 35 millions d’actions pour lever 630 millions de dollars, valorisant le géant des soins oculaires à 6,3 milliards de dollars pour devenir la deuxième plus grande cotation de l’année. Les revenus de 3,8 milliards de dollars ont augmenté de 10 % sur un an en 2021, tandis que le bénéfice net s’est établi à 193 millions de dollars contre une perte l’année précédente, bien que les bénéfices puissent subir une certaine pression à court terme en raison d’une dette qui sera héritée suite à la séparation de Bausch de sa société mère. (11 commentaires)