Oh Lordy, Yellen réclame des taux d’intérêt plus élevés : « Un plus pour le point de vue de la société et celui de la Fed »


« Nous voulons qu’ils reviennent » à un environnement de taux d’intérêt normal.

Par Wolf Richter pour WOLF STREET.

À partir de 2018, le président Trump a harangué et martelé le président de la Fed, Jerome Powell, pour mettre fin au resserrement quantitatif et réduire les taux d’intérêt, et Powell a cédé et a fait son tristement célèbre « 180 ». Et maintenant, soudainement – ​​à moins que cela ne soit à nouveau soutenu demain – nous avons le contraire. La secrétaire au Trésor, Janet Yellen, a déclaré dimanche dans une interview à Bloomberg News que des taux d’intérêt plus élevés seraient « en fait un plus pour le point de vue de la société et celui de la Fed ».

Sous la présidence de la Fed, Yellen, la Fed a augmenté les taux d’intérêt à cinq reprises, à partir de décembre 2015. Yellen est partie en février 2018, car Trump avait refusé de la reconduire et l’a plutôt remplacée par Powell. À l’époque, la sixième hausse des taux était déjà prévue pour la réunion de mars 2018. Elle n’est pas étrangère aux hausses de taux.

Maintenant, Yellen – vraisemblablement avec le soutien du président Biden – soutient Powell dans les hausses de taux, ce qui constitue un changement radical par rapport à l’administration précédente.

La question dans l’interview était l’inflation et si elle serait ou non déclenchée par les dépenses supplémentaires du gouvernement fédéral de 4 000 milliards de dollars réparties sur 10 ans, ajoutant 400 milliards de dollars par an en dépenses supplémentaires.

Yellen a déclaré que cela ne suffirait pas pour que l’inflation dépasse. Et elle a déclaré que la « poussée » actuelle des prix alimentée par la relance s’estomperait l’année prochaine – se conformant à la ligne selon laquelle la plus grande poussée d’inflation en trois décennies qui a largement dépassé l’objectif de la Fed serait simplement « temporaire ».

Mais, et voilà : si la poussée inflationniste actuelle s’avère non temporaire et déclenche une inflation plus persistante, et donc des taux d’intérêt plus élevés, ce serait une bonne chose.

« Si nous nous retrouvions avec un environnement de taux d’intérêt légèrement plus élevé, ce serait en fait un plus pour le point de vue de la société et celui de la Fed », a-t-elle déclaré à Bloomberg News.

« Depuis une décennie, nous luttons contre une inflation trop basse et des taux d’intérêt trop bas », a-t-elle déclaré. « Nous voulons qu’ils retournent à » un environnement de taux d’intérêt normal « , et si cela aide un peu à atténuer les choses, ce n’est pas une mauvaise chose – c’est une bonne chose. »

« Apaiser les choses ? » Quelles choses seraient atténuées par des taux d’intérêt plus élevés? Elle n’a pas dit. Les épargnants et les investisseurs en obligations d’État gagnent un peu d’intérêt pour refaire une sorte de cash-flow pour pouvoir dépenser un peu plus ? Les gens prient pour cela depuis des années !

« Je n’abandonnerai pas le prochain [spending] paquets », a déclaré Yellen. « Ils ne sont pas destinés à stimuler, ils sont destinés à des investissements pour répondre aux besoins de longue date de notre économie. »

Si la poussée temporaire de l’inflation se maintient et devient persistante, les responsables de la politique monétaire peuvent la gérer, a-t-elle déclaré. « Je connais ce monde – ils sont très bons », a-t-elle déclaré. « Je ne crois pas qu’ils vont tout foutre en l’air. »

Merde quoi? Attendre trop longtemps avec des hausses de taux et être trop en retard sur la courbe, seulement pour devoir sévir pour reprendre le contrôle de l’inflation ? Elle n’a pas dit à quoi se référait « merde ». Mais les options sont infinies.

Pour Powell, cela doit sûrement être une bouffée d’air frais, d’avoir le soutien politique pour des hausses de taux et un « environnement de taux d’intérêt légèrement plus élevé », comme l’avait dit Yellen.

Maintenant, on attend que Yellen revienne sur ses commentaires lundi matin.

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