Obligations municipales vs obligations imposables et CD
Si un ami demande : « Les obligations municipales exonérées d’impôt sont-elles un meilleur investissement que les obligations imposables ? », et que vous répondez immédiatement par un « oui » ou un « non » ferme, vous pourriez rendre un mauvais service à votre ami. La bonne réponse dépend d’une foule de facteurs propres à la situation personnelle d’une personne.
Le plus important d’entre eux concerne la taille de votre facture d’impôt. Si vous êtes dans la tranche d’imposition de 35 % et que vous vivez dans un État où les taux d’imposition sont relativement élevés, investir dans des obligations municipales (munis, en abrégé) sera probablement une meilleure option que des obligations imposables. Alternativement, si votre revenu se situe dans la tranche d’imposition de 12 %, vous voudrez peut-être éviter les obligations municipales.
Points clés à retenir
- En général, les obligations municipales exonérées d’impôt (munis) sont plus attrayantes pour ceux qui se situent dans les tranches d’imposition supérieures.
- Pour comparer les obligations municipales aux obligations imposables, vous devez déterminer le rendement fiscal équivalent du muni.
- Bien que les CD comportent moins de risques, les obligations municipales ont eu tendance à les surperformer.
Comment comparer les obligations municipales et imposables
Bien que votre tranche d’imposition puisse fournir une règle empirique lors de l’examen des munis dans leur ensemble, vous devez examiner d’un peu plus près les opportunités d’investissement individuelles. Plus précisément, vous devez comparer le rendement du muni à celui d’une obligation imposable comparable en déterminant son rendement fiscal équivalent. Également connu sous le nom de rendement «après impôt», le rendement en équivalent fiscal tient compte de votre taux d’imposition actuel pour déterminer si un investissement dans une obligation municipale équivaut à un investissement correspondant dans une obligation imposable donnée.
Heureusement, il existe une formule pour cela. Il est:
Impôt
−
Rendement équivalent
=
Impôt
−
Rendement exonéré
(
1
−
Taux d’imposition marginal
)
\text{Taxe}\ -\ \text{Rendement équivalent}=\frac{\text{Taxe}\ -\ \text{Rendement exonéré}}{(1\ -\ \text{Taux marginal d’imposition})} Impôt − Rendement équivalent=(1 − Taux d’imposition marginal)Impôt − Rendement exonéré
En mettant cette formule en pratique, disons que vous envisagez un muni en franchise d’impôt avec un rendement de 6 % et que votre tranche d’imposition marginale est de 35 %. Vous inscririez les chiffres comme suit :
Impôt
−
Rendement équivalent
=
6
(
1
−
.
35
)
\text{Taxe}\ -\ \text{Rendement équivalent}{=\frac{6}{(1\ -\ .35)}}
Impôt − Rendement équivalent=(1 − .35)6
Dans ce cas, votre rendement fiscal équivalent serait de 9,23 %. Cela signifie que si des titres de créance imposables équivalents offrent des rendements de l’ordre de 7 à 8 %, votre obligation municipale avec un rendement de 6 % offre un meilleur rendement (même si son rendement nominal semble plus faible).
Maintenant, disons que vous êtes dans la tranche d’imposition de 12 %. Le rendement fiscal équivalent serait de 6,8 % (6 ÷ [1 – .12]). Dans cette situation, une obligation municipale avec un rendement de 6% ne présenterait pas une meilleure opportunité d’investissement que les obligations imposables avec un rendement de 7% ou plus.
En règle générale, les rendements après impôt des obligations municipales dépassent ceux des obligations imposables pour toute personne dont le taux d’imposition marginal est de 24 % ou plus.
Obligations municipales vs obligations de sociétés
Bien sûr, le retour n’est pas tout. Les investisseurs doivent également tenir compte du risque de défaut. Historiquement, les obligations municipales ont connu de faibles taux de défaut. Selon le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB), le taux de défaut cumulé moyen sur 10 ans pour les obligations municipales de qualité investissement jusqu’en 2021 n’a totalisé que 0,10 %, contre 2,24 % pour les obligations de sociétés.
Les obligations municipales se présentent sous deux formes : les obligations générales (GO) et les obligations-recettes. Les deux sont exonérés d’impôt. Bien que ce dernier soit beaucoup plus courant, le premier est beaucoup plus sûr. Les obligations GO utilisent les impôts (principalement les impôts fonciers) pour payer les intérêts des détenteurs d’obligations et éventuellement rembourser leur principal. Les obligations-recettes reposent sur les revenus générés par un projet afin de rembourser les détenteurs d’obligations, ce qui signifie que la performance dépend en partie des conditions économiques, ce qui les rend plus risquées.
82,7 milliards de dollars
Le montant investi dans les fonds municipaux en 2019, un record, selon MunicipalBonds.com
Obligations municipales vs CD
Maintenant que nous avons vu comment comparer les munis aux obligations imposables, telles que les obligations de sociétés, examinons comment les munis se comparent aux certificats de dépôt (CD). Bien que les CD puissent sembler être une meilleure option car ils sont assurés par la FDIC et ne présentent donc pratiquement aucun risque, ils présentent des inconvénients. Un inconvénient est que lorsque les taux d’intérêt baissent, les CD ont du mal à dépasser l’inflation. Par conséquent, lorsque nous nous dirigeons vers un environnement déflationniste, s’asseoir sur des liquidités est une option plus viable, car votre argent ira plus loin. Bien sûr, lorsque vous êtes enfermé dans un CD, vous suscitez un certain intérêt en attendant, ce qui est une bonne chose. Cependant, les obligations municipales ont historiquement surperformé les CD par une large marge.
Qu’est-ce qu’une obligation communale ?
Les obligations municipales, également appelées «muni bonds» ou «muni», sont essentiellement des prêts que les investisseurs accordent aux gouvernements locaux. Ces investissements aident à payer les besoins locaux comme les travaux routiers, les ponts ou la construction d’écoles. Les obligations municipales sont souvent exonérées de la plupart des taxes fédérales, étatiques et locales.
Comment puis-je déterminer si je dois investir dans une obligation municipale ?
Les investisseurs qui cherchent à s’impliquer dans les obligations municipales doivent tenir compte du taux de rendement, des facteurs de risque et de leur tranche d’imposition.
Les obligations municipales sont-elles risquées ?
Les obligations municipales sous la forme d’obligations générales (GO) ont tendance à être un investissement à faible risque. En effet, les obligations GO utilisent les impôts pour payer les investisseurs. Les obligations municipales peuvent également prendre la forme d’obligations-recettes, qui présentent un risque plus élevé. Les obligations municipales financent des projets locaux et les obligations-recettes remboursent les investisseurs en utilisant les revenus générés par ces projets. Si quelque chose ne va pas avec les conditions économiques entourant le projet, les investisseurs pourraient manquer d’argent.
L’essentiel
Votre exposition aux obligations municipales exonérées d’impôt devrait dépendre de votre tranche d’imposition, de vos objectifs d’investissement et de votre emplacement. Si vous vivez dans un État à revenu élevé, les munis émis localement seront triplement exonérés d’impôt, c’est-à-dire exempts non seulement d’impôts fédéraux, mais également d’impôts d’État et de ville/comté. Idéalement, les obligations municipales devraient faire partie d’un portefeuille bien diversifié qui pourrait également inclure des actions nationales et internationales, des biens immobiliers, des fonds communs de placement et des fonds négociés en bourse (ETF), et même d’autres titres de créance, tels que les obligations du gouvernement américain, les bons du Trésor. titres protégés contre l’inflation (TIPS) et obligations de sociétés.