Obligation sécurisée : définition, avantages, exemple



Obligations sécurisées : un aperçu

Une obligation sécurisée est un ensemble de prêts émis par des banques puis vendus à une institution financière pour revente. Les prêts individuels qui composent le paquet restent dans les livres des banques qui les ont émis, servant de pool de garanties. Cela ajoute une couche de sécurité pour les détenteurs d'obligations sécurisées.

C'est un type d'instrument dérivé. Les éléments des obligations sécurisées peuvent inclure des prêts du secteur public et des prêts hypothécaires.

Points clés à retenir

  • Une obligation sécurisée est un type d’instrument dérivé.
  • Les prêts sous-jacents restent dans les livres des banques qui les ont émis, réduisant ainsi le risque de pertes pour les investisseurs.
  • Les obligations sécurisées sont populaires en Europe mais sont relativement nouvelles aux États-Unis

Notations des obligations

Les obligations sécurisées sont notées par les principales agences de notation obligataires.

Comprendre l'obligation sécurisée

Les obligations sécurisées constituent pour les établissements de crédit un moyen plus rentable de développer leurs activités que l’émission de titres de créance non garantis. Il s'agit d'investissements dérivés, similaires aux titres adossés à des créances hypothécaires et à des actifs (ABS).

Une banque vend un certain nombre d’investissements générant des liquidités, généralement des prêts hypothécaires ou des prêts du secteur public, à une institution financière. Cette institution rassemble ensuite les investissements en paquets et les émet sous forme d'obligations.

Les intérêts payés sur les obligations sont couverts par les liquidités provenant des prêts. Les institutions peuvent remplacer les prêts en défaut ou payés d'avance par des prêts sains afin de minimiser le risque des actifs sous-jacents.

Les obligations sécurisées sont courantes en Europe et suscitent lentement un intérêt aux États-Unis.

Sécurité de l'obligation sécurisée

Les prêts sous-jacents à une obligation sécurisée restent au bilan de l'émetteur.

Par conséquent, même si l'institution devient insolvable, les investisseurs détenant les obligations peuvent toujours recevoir leurs paiements d'intérêts prévus sur les actifs sous-jacents des obligations, ainsi que sur le principal à l'échéance de l'obligation.

En raison de cette couche de protection supplémentaire, les obligations sécurisées sont généralement notées AAA.

Tendances des obligations sécurisées

En 1988, l’Union européenne (UE) a créé des lignes directrices pour les transactions sur obligations sécurisées qui ont permis aux investisseurs du marché obligataire d’y placer une plus grande part de leurs actifs qu’auparavant.

Leur utilisation s’est développée ces dernières années. La Banque européenne pour la reconstruction et le développement les a largement utilisés pour aider les pays d’Europe de l’Est à renforcer et à moderniser leurs marchés de capitaux.

Le secrétaire américain au Trésor, Henry Paulson, a annoncé le 28 juillet 2008 que le Trésor et les institutions partenaires prévoyaient de relancer le marché de ces titres. La Bank of America est devenue la première banque à émettre des obligations sécurisées en dollars. JPMorgan Chase, Wells Fargo, Citigroup et d'autres banques américaines ont également commencé à émettre des obligations sécurisées.

Avantages de l'obligation sécurisée

Les banques utilisent les obligations sécurisées pour libérer des liquidités pour d'autres activités financières, telles que l'octroi de davantage de prêts hypothécaires à leurs clients. Cette activité stimule l’économie en encourageant les consommateurs à devenir propriétaires.

Les obligations sécurisées peuvent également libérer des fonds pour accroître le développement des infrastructures, réduisant ainsi la pression financière sur les agences gouvernementales locales, étatiques et fédérales.

Exemple d'obligation sécurisée

En juillet 2016, les notations Fitch ont confirmé que l'encours des obligations garanties par des créances hypothécaires de DBS Bank Ltd., d'une valeur de plus de 1,5 milliard de dollars, était noté AAA. Bayfront Covered Bonds Pte. Ltd a garanti les paiements des obligations sécurisées.

Cette note élevée était en partie due à la note de défaut de l'émetteur à long terme de DBS Bank de AA-, à un plafond de discontinuité stable de trois crans et au pourcentage d'actifs utilisé dans le test de couverture des actifs de 85,5 %.

Les obligations couvertes sont-elles un investissement sûr ?

Les obligations sécurisées sont considérées comme un investissement sûr. Achetés principalement par des investisseurs et des institutions conservateurs, ils offrent un niveau de protection supplémentaire, ce qui signifie que les paiements d'intérêts et le principal des obligations pourraient rester intacts même si l'institution qui détient les prêts sous-jacents aux obligations faisait faillite.

Depuis combien de temps les obligations sécurisées existent-elles ?

Certaines sources suggèrent que les obligations sécurisées existent depuis le règne de Frédéric le Grand, qui les utilisait pour financer la reconstruction de la Prusse après la guerre de Sept Ans (1756-1763).

Le marché moderne des obligations sécurisées a évolué plus récemment. Ils ont gagné en popularité en Europe dans les années 1990, et ont été introduits aux États-Unis en 2007.

Quelle est la différence entre une obligation sécurisée et toute autre obligation ?

Les obligations sont garanties par les actifs de leurs émetteurs. En cas de défaut, le propriétaire de l'obligation dispose d'un recours contre l'émetteur. Dans le cas des obligations de qualité investissement, le risque de défaut est faible.

Les obligations sécurisées disposent de deux sources de recours : la première contre l'émetteur de l'obligation et la seconde contre les actifs de la banque qui a émis les prêts qui composent l'obligation.

L'essentiel

Les obligations couvertes existent dans le monde généralement risqué des investissements dans les produits dérivés. Cependant, ils font partie des investissements les moins risqués. Ils offrent à l’investisseur conservateur une double couche de protection contre les pertes.

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