Nouvelle année, nouveau look pour la Réserve fédérale
Une nouvelle année signifie un nouveau départ – pour la Réserve fédérale aussi.
Parallèlement à la rotation normale des membres votants, la banque centrale devrait avoir de nouveaux visages lorsque l’administration Biden nommera ses choix pour trois sièges vacants au conseil des gouverneurs de la Fed.
Alors que les craintes inflationnistes incitent la Fed à renverser le cours de ses politiques monétaires faciles à l’ère de la pandémie, la composition du comité fédéral de l’open market sera déterminante pour le rythme des hausses de taux d’intérêt l’année prochaine.
Le FOMC comprend 12 présidents de banques régionales de la Réserve fédérale, ainsi que les sept membres du Conseil des gouverneurs de la Fed basés à Washington, DC
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Les 19 politiques délibérées lors des réunions du FOMC, qui ont lieu huit fois par an. Mais lorsque les actions politiques sont finalement décidées (c’est-à-dire augmenter/baisser les taux d’intérêt ou gérer les achats d’actifs), seuls 12 d’entre eux votent : les sept membres du conseil d’administration, le chef de la Fed de New York et quatre présidents de banques régionales.
Ces quatre banques régionales votantes tournent chaque année. En 2022, les dirigeants des banques fédérales de réserve de Boston, Cleveland, St. Louis et Kansas City auront des voix.
On ne sait pas grand-chose du chef de la Fed de Boston, Kenneth Montgomery, qui occupe ce poste par intérim après le retrait de son ancien chef à la suite d’un scandale commercial qui a également englouti le président de la Fed de Dallas.
Mais les commentaires des trois autres présidents de la Federal Reserve Bank suggèrent que le comité 2022 aura une inclinaison plus «hawkish» – vers une trajectoire plus agressive de hausse des taux d’intérêt au nord du réglage actuel de près de zéro.
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La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester : « Je pense que nous devons être en mesure de le faire si nous devons augmenter les taux plusieurs fois l’année prochaine. » (Entretien de Bloomberg, 1er décembre)
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Le président de la Fed de Saint-Louis, James Bullard : « Le FOMC lors des prochaines réunions pourrait envisager de supprimer les accommodements à un rythme plus rapide. » (Discours du 3 décembre)
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La présidente de la Fed de Kansas City, Esther George : « Il est également clair que le risque d’une période prolongée d’inflation élevée a augmenté. L’argument en faveur de la patience face à ces pressions inflationnistes a diminué. (Discours, 5 novembre)
Ces présidents de la Fed seront probablement rejoints par le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, qui a a également appelé à une politique plus stricte comme ces derniers temps.
« Ce groupe représente un bloc important de cinq électeurs qui pourraient commencer à s’opposer si la Fed n’augmente pas les taux d’ici l’été de l’année prochaine », ont écrit les analystes de la Deutsche Bank dans une note.
Vol de colombes ?
L’impact de ces «faucons» peut dépendre de qui l’administration Biden exploitera pour trois sièges qui seront ouverts au Conseil de la Fed d’ici la fin janvier.
Le Wall Street Journal a rapporté mardi que la Maison Blanche pourrait ramener l’ancienne gouverneure de la Fed Sarah Bloom Raskin, aux côtés des nominations de gouverneur de la Fed pour la professeure Lisa Cook de la Michigan State University et le professeur Davidson College Philip Jefferson.
On ne sait pas comment les trois influenceraient le rythme de la politique de resserrement. Mais Goldman Sachs Economics a écrit que toute nouvelle nomination pour ces postes de gouverneur de la Fed aura probablement une «inclinaison accommodante», les nouveaux responsables préférant «avancer avec plus de prudence» lors des hausses de taux d’intérêt.
Quoi qu’il en soit, la voie de la politique sera probablement tracée par son chef : Jay Powell, qui a été sélectionné pour un deuxième mandat en tant que président de la Fed par le président Biden.
Powell a déjà dirigé la Fed vers un resserrement de sa politique. Alors que la banque centrale absorbait des milliers de milliards de bons du Trésor américain et de titres adossés à des hypothèques d’agences pour rassurer les marchés de son soutien, la Fed est maintenant en train de mettre un terme à ces achats d’ici mars environ.
La Fed a également déjà signalé une probabilité de relever les taux d’intérêt à court terme – le principal outil de politique monétaire de la Fed – d’environ 75 points de base tout au long de 2022.
« Nous sommes dans une position où nous mettrons fin à notre réduction d’ici mars, en deux réunions, et nous serons en mesure d’augmenter les taux d’intérêt comme et quand nous le jugerons approprié », a déclaré Powell le 15 décembre.
La prochaine réunion du FOMC aura lieu les 25 et 26 janvier. L’administration Biden n’a pas encore officiellement fait de nominations pour les postes restants de la Fed.
Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.
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