Mettre sur une définition d’appel
Qu’est-ce qu’un appel téléphonique ?
Un put on a call (PoC) est un type d’option composée par laquelle une option de vente est écrite sur une option d’achat. Il y a donc deux prix d’exercice et deux dates d’exercice.
Si le propriétaire de l’option exerce l’option de vente, il sera vendeur d’une option d’achat, qui est une option qui donne au propriétaire le droit mais pas l’obligation d’acheter un actif spécifique à un prix fixe dans un délai défini.
La valeur d’un put sur un call change en proportion inverse du cours de l’action. Cela signifie que la valeur diminue à mesure que le cours de l’action augmente et augmente à mesure que le cours de l’action diminue. Une option de vente sur appel peut également être appelée option à frais partagés.
Points clés à retenir
- Une option de vente sur une option d’achat est une option composée qui donne à son détenteur le droit de vendre une option d’achat
- Par conséquent, il y aurait deux prix d’exercice : un pour le put et un pour le call sous-jacent.
- Une option de vente d’une option d’achat peut être utilisée par un investisseur pour étendre sa couverture sur un actif sous-jacent à faible coût, et peut être utilisée dans le développement immobilier pour se libérer des droits de propriété sans être obligé de conclure la transaction.
Comment fonctionne une mise sur un appel
Lorsque le détenteur exerce un put sur un call, appelé option sous-jacente, il doit alors livrer l’option d’achat sous-jacente au vendeur et percevoir une prime basée sur le prix d’exercice de l’option de vente sous-jacente. Cette prime est appelée les frais de retour.
Alternativement, lorsque le détenteur exerce une option d’achat composée, il doit payer au vendeur de l’option sous-jacente une prime basée sur le prix d’exercice de l’option d’achat sous-jacente.
Il est plus courant de voir des options composées sur les marchés des devises ou des titres à revenu fixe, où l’incertitude existe quant aux capacités de protection contre les risques de l’option. Les avantages des options composées sont qu’elles permettent un effet de levier important et qu’elles sont moins chères que les options simples. Cependant, si les deux options sont exercées, la prime totale sera supérieure à la prime d’une seule option.
Sur le marché hypothécaire, les options PoC sont utiles pour compenser le risque de variation des taux d’intérêt entre le moment où un engagement hypothécaire est pris et la date de livraison prévue.
Application du monde réel
Alors que la spéculation sur les marchés financiers sera toujours une partie importante de l’activité d’options composées, les entreprises commerciales pourraient les trouver utiles lors de la planification ou des offres sur un grand projet. Dans certains cas, ils doivent obtenir un financement ou des fournitures avant de démarrer ou de remporter le projet. S’ils ne construisent pas ou ne remportent pas le projet, ils pourraient se retrouver avec un financement dont ils n’ont pas besoin. Dans ce cas, les options composées constituent une police d’assurance.
Il en va de même pour les institutions qui fournissent le financement car elles cherchent à couvrir leur exposition devraient le faire si elles s’engagent à fournir l’argent dont les entreprises ont besoin pour leurs projets et que ces entreprises ne remportent pas leurs transactions.
Options composées
Une option composée est une option pour laquelle l’actif sous-jacent est une autre option. Il y a donc deux prix d’exercice et deux dates d’exercice. Ils sont disponibles pour n’importe quelle combinaison d’appels et d’options de vente. Par exemple, un put où le sous-jacent est une option d’achat ou un appel où le sous-jacent est une option de vente.
Les options composées suivantes sont disponibles :
- Call sur une option de vente : CoP (CaPut) – Il s’agit d’une option d’achat sur une option de vente sous-jacente. Le propriétaire qui exerce l’option d’achat reçoit une option de vente.
- Call on a call : CoC (CaCall) – L’investisseur achète une option call avec le droit d’acheter une option call différente sur le même titre sous-jacent.
- Put sur une option de vente : PoP – L’investisseur doit livrer l’option de vente sous-jacente au vendeur et percevoir une prime basée sur le prix d’exercice de l’option de vente sous-jacente.
- Put on call : PoC – L’investisseur doit livrer l’option d’achat sous-jacente au vendeur et percevoir une prime basée sur le prix d’exercice de l’option de vente sous-jacente.
Lorsque le détenteur exerce une option d’achat composée, appelée option sous-jacente, il doit alors payer au vendeur de l’option sous-jacente une prime basée sur le prix d’exercice de l’option composée. Cette prime est appelée les frais de retour. Alternativement, lorsque le détenteur exerce une option de vente composée, il doit livrer l’option sous-jacente au vendeur de l’option composée.
Les traders peuvent utiliser des options composées pour prolonger la durée de vie d’une position d’options baissière, car il est possible d’acheter un put avec un délai d’expiration plus court pour un autre put avec une expiration plus longue. En d’autres termes, ils peuvent participer aux pertes du sous-jacent sans verser la totalité du montant pour l’acheter à l’expiration. La mise en garde est qu’il y a deux primes payées et un coût plus élevé.
Il est plus courant de voir des options composées sur les marchés des devises ou des titres à revenu fixe, où l’incertitude existe quant aux capacités de protection contre les risques de l’option. Les avantages des options composées sont qu’elles permettent un effet de levier important et qu’elles sont moins chères que les options simples. Cependant, si les deux options sont exercées, la prime totale sera supérieure à la prime d’une seule option.