Meta : ce que l’interdiction de TikTok signifie pour le géant des médias sociaux de Zuckerberg (NASDAQ : META)
Meta Platforms, le géant des médias sociaux de Mark Zuckerberg (NASDAQ : META), anciennement connu sous le nom de Facebook, vient peut-être de connaître son année la plus difficile depuis sa création en 2004. Il a débuté l’année en publiant un très problématique rapport sur les résultats qui a mis en lumière un certain nombre de problèmes fondamentaux liés au modèle d’entreprise de l’entreprise. Le rapport a déclenché une vague de pression de vente qui a entraîné une baisse de la capitalisation boursière de META pour le reste de l’année. Une entreprise qui avait une valorisation boursière d’environ 900 milliards de dollars au début de l’année est maintenant une entreprise avec une capitalisation boursière d’un peu plus de 300 milliards de dollars.
Meta a dû faire face à plusieurs vents contraires difficiles qui, combinés, posaient un risque important pour l’activité sous-jacente. Tout d’abord, l’environnement macroéconomique apparemment en constante dégradation dans un contexte de flambée de l’inflation et de hausse des taux d’intérêt a conduit à ce que beaucoup pourraient considérer comme un ralentissement du marché attendu depuis longtemps, entraînant la plupart des actions à la baisse. L’économie difficile a également entraîné le « marché publicitaire le plus faible depuis 2020 », qui a fortement affecté Meta. Deuxièmement, l’empire des médias sociaux de Meta s’est développé à un point tel qu’il est devenu de plus en plus difficile d’attirer de nouveaux utilisateurs. Troisièmement, de nombreux investisseurs n’aiment pas le récent pivot de Zuckerberg vers le « métaverse » et l’augmentation des dépenses qui l’accompagne.
En plus de tous les problèmes qu’ils ont rencontrés, leur règne presque incontesté sur l’espace des médias sociaux était de plus en plus contesté par la société chinoise TikTok, qui semble avoir captivé les utilisateurs du monde entier et en tête des classements en tant qu’application à la croissance la plus rapide. Tout ce sentiment négatif a ouvert la voie à la pire performance depuis le début de l’année parmi les actions dites « FAANG », ainsi qu’à l’une des pires performances parmi les opérateurs d’applications de médias sociaux. Étant donné qu’elle a enregistré une performance négative de 66,02 % depuis le début de l’année, la société a fini par sous-performer de manière significative le S&P 500 (SPY) pour la première fois depuis des années. Actuellement, les actions du META peuvent être acquises pour un peu plus de 130,06 $ par action, contre un sommet de 325,05 $ à la même époque l’an dernier.
TikTok est-il potentiellement interdit ?
Il y a quelques jours à peine, il a été révélé que l’ancienne présidente de la Chambre Nancy Pelosi, l’une des investisseuses les plus prospères parmi les législateurs, avait apporté son soutien à un projet de loi bipartite qui empêchera probablement l’application populaire d’être utilisée sur les appareils des fonctionnaires. C’est une tournure des événements surprenante, étant donné que l’entreprise a déjà eu du mal à trouver des amis haut placés en raison de sa réputation défaillante.
Meta et son PDG, Mark Zuckerberg, ont dû faire face à leur juste part de scandales au fil des ans, principalement liés à l’utilisation abusive de données privées et à d’autres problèmes liés à la confidentialité. La controverse de Cambridge Analytica, qui s’est terminée par le témoignage de Zuckerberg devant le Congrès, était probablement l’incident le plus connu.
Tous ces cas ont eu un impact important sur la décision de rebaptiser l’entreprise en tant que « Meta Platforms » à la fin. L’entreprise a mené une longue et dure bataille pour regagner les faveurs, les menant finalement sur une voie qui verra les dirigeants de l’entreprise dépenser 24,2 millions de dollars en dons politiques au cours des trois derniers cycles électoraux. Meta est l’un des principaux donateurs politiques parmi les sociétés cotées en bourse.
L’objectif du projet de loi, qui a été présenté par le sénateur Marco Rubio, est de restreindre l’impact et la portée des entreprises de médias sociaux opérant aux États-Unis qui sont « sous l’emprise de la Chine, de la Russie et de nombreux autres gouvernements étrangers préoccupants ». . » En d’autres termes, le projet de loi a été créé en réponse aux craintes croissantes que TikTok et sa société mère chinoise, ByteDance, ne fournissent aux autorités chinoises un accès aux données sur les utilisateurs américains. Les décideurs politiques ont inclus le projet de loi dans le cadre d’un ensemble de dépenses critiques de 1,7 billion de dollars pour l’exercice 2023, assurant ainsi son adoption plus tard dans la semaine.
Même si elle est promulguée, la mesure vise uniquement à restreindre l’utilisation de TikTok sur les téléphones des responsables gouvernementaux, ce qui est loin d’être une interdiction nationale. Cependant, le consensus croissant en faveur d’une telle décision dans un contexte de détérioration des relations américano-chinoises et de problèmes de sécurité croissants ouvre la voie à une éventuelle interdiction universelle pure et simple de l’application. Dans ce contexte, il devient presque impossible de considérer les actions de la semaine dernière comme autre chose qu’une énorme victoire pour Meta et son écosystème d’applications de médias sociaux.
Qu’est-ce que cela signifie pour l’écosystème d’applications de Meta ?
Au cours des deux dernières années, TikTok est devenu l’un des adversaires les plus redoutables de l’écosystème d’applications de Meta. Le format de courte vidéo incroyablement viral et addictif de l’application soutenue par la Chine l’a aidée à gagner relativement rapidement plus d’un milliard d’utilisateurs. Il a même forcé la main de Meta à lancer rapidement sa solution homologue, appelée « Reels », qui s’est jusqu’à présent avérée modérément efficace pour contrer l’influence croissante de TikTok.
Il y aurait 7,91 milliards de personnes dans le monde, dont seulement 5,31 milliards ont accès aux téléphones portables et 4,95 milliards ont accès à Internet, selon une étude « We Are Social » réalisée plus tôt cette année. Parmi ceux-ci, on estime que seuls 4,62 milliards utilisent activement les médias sociaux. Cela représente une variation de 10,1 % d’une année sur l’autre ou 424 millions de nouveaux utilisateurs actifs des médias sociaux.
Sur les 4,62 milliards d’utilisateurs actifs des médias sociaux, Meta aurait atteint 3,71 milliards grâce à sa famille d’applications, selon son dernier rapport trimestriel. Cela représente une pénétration du marché de 80,2 %, ce qui en dit long sur la taille et la portée de l’empire des médias sociaux de Zuckerberg.
Dans ce contexte, la force pure de l’écosystème de Meta est souvent négligée par les analystes et les investisseurs. La famille d’applications comprend Facebook, Instagram, Messenger et le potentiel économique encore inexploré de WhatsApp, parmi quelques autres produits moins pertinents.
Comme nous pouvons le voir sur le graphique, Meta possède quatre des dix applications de médias sociaux les plus utilisées au monde. Avec Pinterest (PINS), Twitter (TWTR) et Snapchat (SNAP) à la traîne avec bien moins d’un milliard d’utilisateurs, il n’y a que deux véritables défis pour l’écosystème. Il s’agit de YouTube appartenant à Alphabet (GOOG) et de TikTok appartenant à ByteDance, ce dernier relevant du corsaire des législateurs américains. En d’autres termes, d’où nous en sommes aujourd’hui, il semble hautement improbable que la domination de Meta sur l’espace des médias sociaux soit plus sérieusement compromise de si tôt.
Cela laisse-t-il une valeur attrayante à Meta ?
Comme nous l’avons mentionné plus tôt dans l’article, les actions de la société ont été tout simplement écrasées et se négocient actuellement en baisse de 60,77 % au cours de l’année dernière, à un point même en baisse de 73,11 % plus tôt en novembre, lorsqu’elles ont atteint le plus bas de 52 semaines. Le titan des médias sociaux s’est négocié pour la dernière fois à ces prix au début de 2018, de sorte que l’investisseur à long terme typique a pratiquement perdu quatre ans de plus-values. Cependant, les résultats de META se sont considérablement améliorés depuis lors, même si la société a traversé une période difficile au cours des deux derniers trimestres. Il s’agissait en grande partie d’une combinaison d’un marché publicitaire lent, d’une augmentation des dépenses pour lutter contre les changements d’iOS d’Apple, ainsi que d’un investissement important dans le projet Metaverse, qui a vu plus de 10 milliards de dollars investis jusqu’à aujourd’hui.
Seul Netflix (NFLX), dont le prix est brièvement tombé en dessous de 170 dollars par action en juin, a vraiment failli défier Meta pour le titre d’action FAANG la plus battue de l’année. Le mastodonte du streaming a récemment fait un énorme retour, laissant Meta avec le titre malheureux. Apple, à l’autre extrémité du spectre, est en tête du classement, mais même le fabricant d’iPhone a connu une baisse de 27 % pour la période. Malgré des pertes substantielles cette année, Alphabet (GOOGL) et Amazon (AMZN) ont tous deux été en deçà de la séquence de défaites de Meta.
Comparé à ses concurrents les plus proches parmi les propriétaires d’applications de médias sociaux importantes, Meta arrive en fait en troisième position, derrière Snap, qui a chuté de 82 % en 2022, et Match Group (MTCH), qui a chuté d’un peu plus de 69 % dans le même temps. Cadre. Les deux autres sociétés de médias sociaux, Bumble (BMBL) et Pinterest, n’ont enregistré que des baisses de 37,5% et 33,6%, respectivement, depuis le début de 2022
Au moment de la rédaction de cet article, l’empire des médias sociaux de Zuckerberg se négociait à un prix sans doute très attractif de 15,75x NTM P/E, 6,08x NTM EV/EBITDA et 29,19x NTM MC/FCF.
Arguments de clôture
Toute la situation entourant l’interdiction potentielle de TikTok présente des similitudes étranges avec les États-Unis interdisant le fabricant chinois de téléphones et d’équipements alors populaire, Huawei, en 2020. Des préoccupations similaires concernant la sécurité nationale ont été soulevées, et ce qui a commencé avec des restrictions mineures et d’autres limitations seulement impactant légèrement les opérations quotidiennes de Huawei est depuis devenue l’une des plus importantes mesures de répression contre une entité commerciale étrangère de l’histoire moderne. Huawei, un rival autrefois sérieux de la domination d’Apple et de Samsung sur le marché des smartphones, n’est plus qu’une simple ombre de lui-même aujourd’hui. Alors que les pressions actuelles ne représenteront probablement qu’un petit coup de poing pour TikTok, il sera intéressant de voir dans quelle mesure l’examen minutieux des décideurs américains aura un impact sur l’application de médias sociaux.
Meta est dans une position unique pour être peut-être l’une des rares entreprises à pouvoir réellement bénéficier de la détérioration des relations, contrairement à de nombreuses autres entreprises qui risquent de perdre de l’argent en raison de la complexité des relations américano-chinoises. Si tel est le cas, l’examen servirait à réaffirmer la domination de Meta sur l’espace des médias sociaux et serait bien accueilli par les investisseurs. Peut-être plus important encore, cela aiderait à détourner une attention bien nécessaire de l’entreprise Metaverse coûteuse et chronophage de Zuckerberg, qui a cannibalisé la discussion d’une entreprise par ailleurs brillante qui a utilisé son écosystème d’applications pour construire une domination de type monopole sur l’espace des médias sociaux. . Jusqu’à ce que les priorités stratégiques de Meta liées au Metaverse aient été réévaluées, il reste très difficile de le classer comme un « Achat » à ce stade.