Loi de 1940 sur les conseillers en investissement Définition
Qu’est-ce que la loi sur les conseillers en investissement de 1940 ?
L’Investment Advisers Act de 1940 est une loi fédérale américaine qui réglemente et définit le rôle et les responsabilités d’un conseiller en investissement.
Inspirée en partie par un rapport de 1935 au Congrès sur les fiducies d’investissement et les sociétés d’investissement préparé par la Securities and Exchange Commission (SEC), la loi fournit les bases juridiques pour surveiller ceux qui conseillent les fonds de pension, les particuliers et les institutions en matière d’investissement. Il précise ce qui constitue un conseil en investissement et précise qui doit s’inscrire auprès des régulateurs étatiques et fédéraux afin de le dispenser.
Points clés à retenir
- Les conseillers financiers doivent adhérer à l’Investment Advisers Act de 1940, qui les oblige à exercer une obligation fiduciaire et à agir principalement au nom de leurs clients.
- La Loi impose au conseiller le « devoir affirmatif de la « plus grande bonne foi » et de la divulgation complète et équitable des faits importants » dans le cadre de son devoir de faire preuve de loyauté et de sollicitude envers le client.
- Les conseillers en placement sont tenus de réussir un examen de qualification et de s’inscrire auprès d’un organisme de réglementation dans le cadre de la Loi.
Comprendre la Loi sur les conseillers en investissement de 1940
L’impulsion originale de l’Investment Advisers Act de 1940, comme pour plusieurs autres réglementations financières marquantes des années 1930 et 1940, a été le krach boursier de 1929 et ses conséquences désastreuses, la Grande Dépression. Ces calamités ont inspiré le Securities Act de 1933, qui a réussi à introduire plus de transparence dans les états financiers et à établir des lois contre les fausses déclarations et les activités frauduleuses sur les marchés des valeurs mobilières.
En 1935, un rapport de la SEC au Congrès mettait en garde contre les dangers posés par certains conseillers en investissement et préconisait la réglementation de ceux qui fournissaient des conseils en investissement. La même année que le rapport, la Public Utility Holding Act de 1935 a été adoptée, permettant à la SEC d’examiner les fiducies d’investissement.
Ces développements ont incité le Congrès à commencer à travailler non seulement sur l’Investment Advisers Act, mais aussi sur l’Investment Company Act de 1940. Ce projet de loi connexe définissait clairement les responsabilités et les exigences des sociétés d’investissement lorsqu’elles offraient des produits d’investissement cotés en bourse, y compris des fonds communs de placement à capital variable, fermés. -fin des fonds communs de placement et des fonds communs de placement.
Conseillers financiers et devoir fiduciaire
Les conseillers en investissement sont liés à une norme fiduciaire établie dans le cadre de l’Investment Advisers Act de 1940 et peuvent être réglementés soit par la SEC, soit par les autorités de réglementation des valeurs mobilières de l’État, en fonction de l’échelle et de la portée de leurs activités commerciales.
La Loi définit assez précisément ce qu’est un fiduciaire. Il stipule un devoir de loyauté et de diligence, ce qui signifie que le conseiller doit faire passer les intérêts de son client avant les siens.
Par exemple, le conseiller ne peut pas acheter de titres pour son compte avant de les acheter pour un client (front-running) et il lui est interdit d’effectuer des opérations pouvant entraîner des commissions plus élevées pour le conseiller ou son entreprise d’investissement (barattage). Cela signifie également que le conseiller doit faire de son mieux pour s’assurer que les conseils d’investissement sont formulés à l’aide d’informations exactes et complètes – essentiellement, que l’analyse est approfondie et aussi précise que possible.
De plus, le conseiller doit placer les transactions selon une norme de « meilleure exécution », ce qui signifie qu’il doit s’efforcer de négocier des titres avec la meilleure combinaison d’exécution à faible coût et efficace.
Il est important d’éviter les conflits d’intérêts lorsqu’on agit en tant que fiduciaire. Un conseiller doit divulguer tout conflit potentiel et toujours donner la priorité aux intérêts de son client.
Établir les critères du conseiller
L’Investment Advisers Act a déterminé qui est et qui n’est pas un conseiller/conseiller en appliquant trois critères : quel type de conseil est offert, comment la personne est rémunérée pour ses conseils/méthode de rémunération, et si oui ou non la part du lion des les revenus sont générés par la fourniture de conseils en investissement (la fonction professionnelle principale). De plus, si un individu fait croire à un client qu’il est un conseiller en placement — en se présentant ainsi dans la publicité, par exemple — il peut être considéré comme tel.
La loi stipule que toute personne fournissant des conseils ou faisant une recommandation sur les valeurs mobilières (par opposition à un autre type d’investissement) est considérée comme un conseiller. Les personnes dont les conseils ne sont qu’accessoires à leur secteur d’activité ne peuvent toutefois pas être considérées comme des conseillers. Certains planificateurs financiers et comptables peuvent être considérés comme des conseillers alors que d’autres non, par exemple.
Les directives détaillées de l’Investment Advisers Act de 1940 se trouvent dans le Titre 15 du Code des États-Unis.
En règle générale, seuls les conseillers qui ont au moins 100 millions de dollars d’actifs sous gestion ou conseillent une société d’investissement enregistrée sont tenus de s’inscrire auprès de la SEC en vertu de l’Investment Advisers Act de 1940.
Inscription en tant que conseiller financier
L’agence auprès de laquelle les conseillers doivent s’inscrire dépend principalement de la valeur des actifs qu’ils gèrent, ainsi que du fait qu’ils conseillent des entreprises ou des particuliers. Avant les réformes de 2010, les conseillers qui avaient au moins 25 millions de dollars d’actifs sous gestion ou fournissaient des conseils aux sociétés d’investissement devaient s’inscrire auprès de la SEC. Les conseillers gérant de plus petits montants sont généralement enregistrés auprès des autorités nationales chargées des valeurs mobilières
Ces montants ont été modifiés par la loi Dodd-Frank sur la réforme de Wall Street et la protection des consommateurs de 2010, qui a permis à de nombreux conseillers qui s’étaient précédemment inscrits auprès de la SEC de le faire désormais auprès de leurs régulateurs d’État, car ils géraient moins d’argent que les nouvelles règles fédérales ne l’exigeaient. Cependant, la loi Dodd-Frank a également instauré des exigences d’enregistrement pour ceux qui conseillent des fonds privés, tels que les fonds spéculatifs et les fonds de capital-investissement. Auparavant, ces conseillers étaient dispensés d’enregistrement, bien qu’ils gèrent souvent de très grosses sommes d’argent pour les investisseurs.
Selon la SEC, l’impact cumulatif des changements d’enregistrement de la loi Dodd-Frank était « une diminution de 10 % du nombre de conseillers enregistrés auprès de la Commission, mais une augmentation de 13 % du total des actifs sous gestion de ces conseillers enregistrés ».