Liz Ann Sonders de Charles Schwab


Les attentes d’inflation s’accélèrent alors que les rendements obligataires (^FVX, ^TNX, ^TYX) augmentent à la hausse mardi et que le commerce de réouverture revient à la vitesse supérieure. Alors que le débat s’intensifie pour savoir si ces signes d’inflation des prix sont transitoires ou non, un éminent stratège de Wall Street fournit un certain contexte et met en garde de ne pas voir l’inflation de manière trop simpliste.

Lors d’un récent webinaire Yahoo Finance Plus, Liz Ann Sonders, stratège en chef des investissements chez Charles Schwab, a analysé la dynamique de l’inflation, en commençant par l’observation que « transitoire » signifie simplement « non permanent ». Elle a plaisanté, « [B]Avec cette définition, on pourrait soutenir que même l’inflation des années 70 au début des années 80 était transitoire. Donc une partie est [a] fonction du temps. »

L’inflation des prix est généralement mesurée de manière séquentielle (d’un mois à l’autre) et annuellement (d’une année à l’autre), cette dernière introduisant ce que l’on appelle des effets de base. Comme Brian Cheung de Yahoo Finance l’a expliqué dans un récent Yahoo U, les effets de base « se réfèrent à l’impact de la comparaison des niveaux de prix actuels d’un mois donné par rapport aux niveaux de prix du même mois il y a un an ».

Mais les observateurs de ces données ont besoin de contexte pour comprendre l’importance relative de ces chiffres. Que les niveaux d’inflation des prix aient déjà été élevés ou déprimés il y a un an ajoute un tel contexte. En mars, avril et mai de cette année, l’inflation a été comparée aux niveaux désinflationnistes de la période correspondante de 2020.

Mais Sonders dit que ces effets de base sont en grande partie dans le rétroviseur alors que les entreprises corrigent les perturbations de leur chaîne d’approvisionnement. Cependant, cela dépend de la catégorie de biens et services mesurés, car certains déséquilibres subsistent. « [I]Cela dépend vraiment du service ou du produit de base dont vous parlez. Je pense que certains de ces déséquilibres sont probablement de nature plus collante, notamment les semi-conducteurs », a-t-elle déclaré.

Bois d’œuvre liquidé

Sonders dit que les fluctuations extrêmes des prix du bois d’œuvre sont un bon exemple de la raison pour laquelle il est plus utile de creuser dans les différentes catégories et segments de l’inflation des prix. « [Y]Vous avez vu la parabole monter dans le bois. Ce n’était pas vraiment une pénurie de bois, c’était en fait une pénurie de chauffeurs pour acheminer le bois de l’endroit où il résidait à l’endroit où il était nécessaire. C’est facile. Et nous avons vu une baisse de 70 % des prix du bois d’œuvre depuis lors. Donc je pense vraiment qu’il faut presque y aller segment par segment. »

La course folle du bois

La course folle du bois

Elle note également l’atténuation des pressions sur les prix de l’automobile et de la location dans les dernières données de l’IPC. « [New car prices] avait été une source importante de pression à la hausse sur l’IPC à moyen et long terme. Je pense qu’il y a deux choses clés… dans le cas de l’IPC, la composante loyer – la combinaison des loyers réels et du loyer équivalent des propriétaires – représente plus de 40% [of the total price increases]… C’est donc vraiment ce que nous voulons surveiller pour voir si cela commence à s’atténuer à plus long terme », explique Sonders.

Psychologie de l’inflation

L’inflation des prix n’est pas soutenable si les gens ne peuvent pas se permettre les prix et si les entreprises n’ont pas de pouvoir de fixation des prix. Mais cela change à mesure que les salaires des travailleurs augmentent, et c’est une soi-disant spirale salaires-prix qui peut vraiment faire monter les prix à la hausse.

Sonders explique qu’il est important de rechercher des signes lorsque la psychologie des acheteurs et des travailleurs évolue.

« Lorsque vous traversez de vraies périodes d’inflation sérieuse, comme dans les années 1970, cela a beaucoup à voir avec la psychologie – la psychologie des travailleurs prêts à demander des salaires plus élevés … [and] volonté des entreprises de répercuter des coûts plus élevés. Et il y a un aspect psychologique à cela qui est plus difficile à quantifier, mais quelque chose que nous devons garder à l’esprit lorsque nous pensons aux implications à plus long terme de ce que nous voyons en ce moment », explique Sonders.

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Jared Blikre est présentateur et journaliste spécialisé dans les marchés sur Yahoo Finance Live. Suis-le @SPYJared

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