L’Indonésie adopte des coûts d’emprunt plus élevés pour vendre plus d’obligations

Photographe: Dimas Ardian / Bloomberg

L’Indonésie a offert des rendements plus élevés pour vendre le plus d’obligations en deux mois alors que le gouvernement continue de lever des fonds pour la relance afin de contrer l’impact de la pandémie.

Le ministère des Finances a vendu mardi 21,68 billions de roupies (1,48 milliard de dollars) de dette non islamique, hors bons du Trésor, contre seulement 3,75 billions de roupies lors des dernières ventes d’obligations conventionnelles il y a deux semaines. La plus grande quantité vendue a fait chuter le ratio soumission / couverture à 1,86, le plus bas en un an.

«Les rendements intérieurs sont toujours inférieurs de plus de 100 points de base à ceux d’il y a un an mais clairement les marchés Ressentir il est nécessaire de réévaluer le prix », a déclaré Philip McNicholas, stratège de l’Asean FX et des taux chez Bloomberg Intelligence. «Il est également possible que cela soit considéré comme un signe de désespoir à financer par le marché.»

La faiblesse de la devise indonésienne rend également les ventes de dette plus difficiles pour le gouvernement, la roupie ayant chuté d’environ 3,8% cette année. Cependant, une récente baisse des rendements des bons du Trésor – qui avaient grimpé de plus de 80 points de base au premier trimestre – pourrait inciter les marchés émergents à tester l’appétit des investisseurs.

Il y a à peine deux semaines, le ministère des Finances a déclaré qu’il n’était pas pressé de répondre à ses objectif de vente de dette en raison d’un solde de trésorerie important. Ces dernières semaines, la Russie a annulé une vente aux enchères, tandis que l’Afrique du Sud a enregistré une demande plus faible que d’habitude.

La roupie est la deuxième devise la moins performante d’Asie émergente après la flambée des rendements américains qui a entraîné une sortie de fonds des actifs des marchés émergents. La devise a glissé à 14635 pour un dollar mardi, le niveau le plus faible depuis novembre.

Les obligations indonésiennes ont chuté après la clôture des enchères à 11 heures, heure locale, le rendement de référence à 10 ans en hausse de six points de base à 6,60% mardi. Le ministère prévoit de lever autant que 5,77 billions de roupies dans une option de chaussures vertes mercredi.

Détails de l’enchère

La différence entre les rendements attribués les plus élevés et les rendements attribués moyens, ou queues, s’est élargie entre les ténors, ce qui suggère que le ministère des Finances a accepté des coûts d’emprunt plus élevés.

Le tableau ci-dessous montre la différence entre les rendements seuils et les rendements attribués moyens en points de base.