L’Europe devance la Chine en tant que principal moteur des perspectives du cuivre


La contraction de la demande de cuivre en Europe en raison d’une récession manufacturière causée par la crise énergétique dominera le sentiment du marché pendant un certain temps, les prix étant susceptibles de se replier vers des creux de deux ans au début de l’année prochaine.

Les prix du cuivre réagissent généralement aux flux et reflux de la demande en Chine, qui représente la moitié de la consommation mondiale estimée à environ 25 millions de tonnes cette année.

Mais cette fois, l’accent est mis sur l’Europe, qui représente 15 à 20 % de la demande mondiale de cuivre utilisé dans l’électricité et la construction.

La région est confrontée à une flambée des prix du gaz et de l’électricité après les coupures d’approvisionnement énergétique, que la Russie impute aux sanctions occidentales concernant le conflit ukrainien. L’Union européenne a fait des propositions visant à imposer des objectifs obligatoires aux pays membres pour réduire la consommation d’énergie.

« Il serait rare de voir une baisse pure et simple de la demande, mais je pense que c’est ce que nous allons voir en Europe au cours des 3 à 6 prochains mois », a déclaré Max Layton, analyste chez Citi.

« Il y aura un excédent saisonnier très substantiel entre décembre et mars, dont la combinaison va ramener le cuivre à 6 600. »

Les prix de référence du cuivre à la Bourse des métaux de Londres (LME) sont tombés à 6 955 dollars la tonne en juillet, le plus bas depuis novembre 2020, lorsque les blocages COVID ont frappé l’activité manufacturière dans le monde entier.

Une faible demande de cuivre signifie des excédents.

Les analystes de Macquarie s’attendent à un excédent du marché du cuivre de 691 000 tonnes en 2023 contre un déficit de 162 000 tonnes cette année. Ils s’attendent à une production mondiale de cuivre raffiné de plus de 26 millions de tonnes en 2023.

« Les perspectives économiques hors Chine se sont détériorées, en particulier en Europe en raison de la crise énergétique actuelle », a déclaré Marcus Garvey, analyste chez Macquarie.

« Nous ne pensons pas que la Chine sera en mesure de compenser le ralentissement ailleurs. Les stocks vont s’accumuler l’année prochaine, mais il est difficile de dire combien sera visible.

Les stocks de cuivre dans les entrepôts enregistrés du LME et du groupe CME et dans ceux surveillés par le Shanghai Futures Exchange sont visibles et totalisent environ 189 000 tonnes.

Les faibles stocks dans les entrepôts d’échange ont soutenu les prix du cuivre, tandis que les inquiétudes concernant les approvisionnements sur le LME ont également créé une forte prime pour l’argent sur le contrat de trois mois.

Les stocks invisibles comprennent ceux détenus par les producteurs, les commerçants et les stocks d’État tels que ceux détenus par la Chine.

La modélisation par les analystes de Citi montre que les stocks invisibles en dehors de la Chine pourraient totaliser environ 500 000 tonnes.

« Nous voyons un tampon d’inventaire adéquat pour combler l’écart entre maintenant et un ralentissement plus prononcé de la demande alors que la récession potentielle en Europe se déroule au cours des mois d’hiver », a déclaré Layton.
Source : Reuters (reportage de Pratima Desai ; édité par Jane Merriman)



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