L’euro numérique : quelque chose que l’Europe ne peut pas se permettre de se tromper

L’Europe sait qu’elle devra bientôt adopter un euro numérique. Pour devenir un leader numérique mondial et éviter de dépendre des infrastructures technologiques américaines et asiatiques, les décideurs politiques et les régulateurs européens doivent prendre des décisions incrémentielles.

Une pierre d’achoppement critique pour la pensée économique numérique en Europe est ce que l’on appelle les pièces stables. Les pièces stables peuvent être émises en privé et ont le potentiel de devenir mondialement acceptées et systémiquement pertinentes, perturbant les systèmes financiers établis de longue date. En conséquence, les discussions politiques d’aujourd’hui concernant les pièces stables sont dominées par des préoccupations concernant la stabilité financière et une politique monétaire ordonnée.

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Les plans réglementaires actuels sapent l’innovation et favorisent les grandes banques et les grandes technologies

Le règlement du marché des crypto-actifs de l’Union européenne, ou MiCA, vise à être un cadre réglementaire complet pour les actifs cryptographiques, y compris les pièces stables. Son champ d’application actuel évolue au fur et à mesure que le Parlement européen et les gouvernements des États membres sont aux prises avec des projets de textes qui offrent une certaine sécurité juridique, potentiellement au prix d’une complexité considérable. En conséquence, l’émission de stablecoins en Europe pourrait bien finir par nécessiter une licence bancaire, ce qui favorise les acteurs financiers établis (et pas forcément très innovants). En effet, la charge réglementaire globale de MiCA pourrait être très coûteuse, et ceux qui disposent de ressources administratives considérables seraient les plus à même de s’y conformer, à savoir les grandes banques et les Big Tech.

Cela ne veut pas dire que les régulateurs devraient simplement arrêter ce qu’ils font, car nous devons atténuer les risques et minimiser les externalités négatives à tous les niveaux. Cependant, les citoyens et les entreprises européens voudront participer pleinement à l’économie numérique mondiale et demanderont l’accès à des instruments tels que les pièces stables, presque sans tenir compte des nuances réglementaires. Les citoyens s’attendront à des solutions de paiement conviviales qui protègent leur vie privée, et les entreprises auront besoin d’argent programmable pour se moderniser et se développer. Aucune d’entre elles ne doit être orientée vers des solutions ou des échanges non européens, souvent non régulés et sans protection des consommateurs, simplement parce que les réglementations européennes ont étouffé par inadvertance l’innovation et les solutions européennes locales.

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La pertinence mondiale de l’euro dépend également de son approche des pièces stables

Alors que l’Europe s’inquiète et travaille sur ses plans, les pièces stables sont déjà au cœur de l’économie numérique mondiale, stimulant l’innovation, l’expansion et la croissance. Et sans surprise, les principales pièces stables d’aujourd’hui sont indexées sur le dollar américain. Chaque jour, plus de 100 milliards de dollars sont traités numériquement via des protocoles tels que Tether (USDT) ou USD Coin (USDC) ; le volume journalier de transactions équivalentes en euros est proche de zéro.

Essentiellement, les projets de stablecoin d’aujourd’hui facilitent la dollarisation mondiale de l’écosystème de la blockchain en distribuant de manière transparente et sans friction la devise américaine dans le monde. La même chose pourrait être obtenue avec un euro numérique généralisé, si nous pouvions simplement le démarrer, bien sûr.

L’économie numérique de demain se caractérisera par une diversité croissante de modèles économiques et de cas d’usage. Cela nécessitera de multiples systèmes et solutions de paiement, impliquant des monnaies numériques fonctionnant sur plusieurs infrastructures, qui coexisteront et seront complémentaires. L’Europe doit reconnaître non seulement l’importance de l’euro numérique pour l’avenir de l’économie européenne, mais aussi la nécessité de différents types d’euro numérique. Idéalement, cela devrait inclure non seulement une monnaie numérique de banque centrale en euros (CBDC), mais également des pièces stables distinctes référencées en euros et dans d’autres modes.

Favoriser l’innovation européenne en encourageant la diversité et des règles du jeu équitables

Pour atteindre le leadership numérique mondial, l’Europe a besoin d’un écosystème numérique diversifié et compétitif. Cela permettra l’émergence de solutions locales capables de rivaliser avec les géants mondiaux et les innovateurs agiles de l’Est et de l’Ouest. Les exigences réglementaires doivent être équilibrées et proportionnées pour tous les participants, et ne doivent pas affecter négativement les startups, les innovateurs locaux et les petites entreprises. Il est important de maintenir des règles du jeu équitables pour favoriser le développement numérique dynamique dont l’Europe a besoin, et des cadres réglementaires trop stricts ou punitifs ne feront que renforcer les oligopoles existants dans les domaines de la technologie et de la finance.

L’Union européenne est un bloc économique énorme et très développé avec un immense potentiel numérique, mais devenir une économie numérique de premier plan n’est pas une évidence. Les mauvais choix politiques et réglementaires en Europe n’arrêteront pas l’innovation et l’investissement dans les pièces stables et autres infrastructures et solutions de grand livre distribué, cela ne ferait que les chasser de l’UE et les dissuader d’y revenir.

L’UE est à la croisée des chemins. MiCA sera une réglementation de référence à suivre ou à éviter pour les autres juridictions. L’Europe doit être un catalyseur pour les monnaies numériques, pas un inhibiteur, et elle doit soutenir diverses solutions pour l’euro numérique si elle veut conserver sa pertinence géopolitique et technologique. Si l’Europe peut dépasser une vision étroite et défensive et adopter un regard plus large sur les pièces stables qui reflètent les réalités de leurs diverses structures, fonctions économiques, conceptions technologiques et exigences de gouvernance, alors elle peut devenir un leader de l’économie. monde numérique du futur.

Cet article a été co-écrit par Agata Ferreira, Robert Kopitsch et Philippe Sander.

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