Lettre : L’inflation est toujours un phénomène monétaire

Bien sûr, Milton Friedman avait raison. L’inflation est toujours et partout un phénomène monétaire, en définitive. Cela est vrai parce que l’inflation doit être financée, que l’impulsion initiale sur les prix provienne de sources d’attraction de la demande ou d’augmentation des coûts (« Le chien monétariste fait son temps », Opinion, 23 février).

Martin Wolf cite maintenant Friedman avec approbation, bien qu’il ait précédemment nié son argument comme « erroné » en citant plutôt l’inflation comme un phénomène politique (« Des raisons de s’inquiéter de l’inflation américaine », Opinion, 19 mai 2021).

En réalité, c’est un sophisme esquivé de dire que les politiciens et leurs agents décident de la politique monétaire, et en fait de son financement de la relance budgétaire – qui ont tous deux été excessivement lâches ces derniers temps.

La leçon pertinente a en fait été bien apprise pour ceux qui étaient prêts à le faire dans les années 1970 stagflationnistes (malheureusement dues pour une répétition maintenant).

Ce ne sont donc pas seulement les banques centrales du monde, avec leur modélisation keynésienne insistante et leur détermination à ne pas augmenter les taux d’intérêt lorsqu’une augmentation est manifestement nécessaire, qui ont été humiliées et grondées.

Andrew Shouler
Grays, Essex, Royaume-Uni