L’Éthiopie peut engager des créanciers privés après la révision de sa dette

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L’Éthiopie pourrait approcher des créanciers privés pour des négociations sur la dette après avoir examiné les passifs avec les prêteurs officiels au milieu des risques de sécurité qui ajoutent aux inquiétudes des investisseurs.

Les euro-obligations du pays ont plongé le plus jamais enregistré la semaine dernière après que le ministre d’État des Finances Eyob Tekalign a déclaré que le gouvernement cherche à restructurer sa dette extérieure dans le cadre d’un programme de suspension de la dette du Groupe des 20. En l’absence de détails sur la manière dont la décision affecterait les détenteurs d’Eurobonds 2024 d’un milliard de dollars en Éthiopie, de nombreux investisseurs ont réagi en vendant les titres.

Ce n’est qu’après des pourparlers impliquant les créanciers officiels, auxquels le Fonds monétaire international participe, que le gouvernement pourra informer les autres créanciers de la «nécessité de discussions plus larges sur le traitement de la dette», a déclaré lundi le ministère des Finances dans un communiqué de presse.

Les rendements des euro-obligations éthiopiennes de 1 milliard de dollars 2024 ont grimpé de 26 points de base à 8,85% à 13h50 à Londres après avoir bondi de 207 points vendredi au plus haut depuis mai. Selon les indices JPMorgan Chase & Co., la demande des investisseurs premium de détenir les obligations en dollars du pays plutôt que les bons du Trésor américain s’est élargie de 31 points de base à 807, contre 538 pour les émetteurs souverains africains.

«En théorie, un cadre commun devrait accélérer le processus de restructuration de la dette, mais il reste à tester», Jaiparan Khurana et Simon Waever, analystes de Morgan Stanley & Co., ont déclaré dans une note. «Les questions concernant l’applicabilité des conditions du protocole d’accord au secteur privé persistent, d’autant plus que le secteur privé n’est pas signataire.»

L’Éthiopie est le deuxième pays africain après Le Tchad annoncera son intention de revoir la dette dans le cadre du cadre commun du G-20, qui vise à inclure la Chine et les prêteurs privés dans une campagne mondiale d’allégement de la dette.

L’Éthiopie, comme d’autres pays africains, cherche à compenser l’impact de la pandémie de coronavirus sur son économie. La position de l’Éthiopie est cependant exacerbée par les combats dans la région du nord du Tigré et un différend frontalier avec le Soudan qui menace de déstabiliser davantage la région.

«La mise en œuvre éventuelle du traitement de la dette dans le cadre du Cadre commun permettra de remédier aux vulnérabilités de la dette du pays, tout en préservant l’accès à long terme aux marchés financiers internationaux», a déclaré le ministère des Finances dans le communiqué. Cela aidera à «libérer plus de potentiel de croissance», a-t-il déclaré.

Comme pour les précédents allégements de dette bilatérale, notamment via le Club de Paris, les détenteurs d’Eurobond peuvent choisir de ne pas participer au programme, selon les analystes de Morgan Stanley. «La question clé serait de savoir dans quelle mesure les créanciers bilatéraux insisteraient sur la participation du secteur privé», ont-ils déclaré.

(Mises à jour des rendements obligataires, spread souverain au quatrième paragraphe)