Les traders de Bitcoin se préparent pour un record de 6 milliards de dollars d’options expirant vendredi


Ils appellent cela «la douleur maximale» sur le marché des options Bitcoin: comment faire souffrir le plus sa contrepartie commerciale.

Bien que la plus grande crypto-monnaie changeait de mains mercredi autour de 56500 $, les traders réduisaient les chances d’un plongeon à environ 44000 $ d’ici vendredi, quand un record de 6 milliards de dollars de contrats d’options est sur le point d’expirer.

Une baisse à ce niveau de prix infligerait une «douleur maximale» aux acheteurs de contrats d’options, et cela pourrait être le prix le plus rentable pour les vendeurs d’options. C’est un risque lointain, mais qui ne doit pas être écarté.

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La théorie de la douleur maximale stipule que le marché gravitera vers le point de douleur tout en se dirigeant vers l’expiration. C’est parce que les vendeurs – généralement des institutions ou des commerçants sophistiqués avec une offre de capital suffisante – essaient souvent de pousser le prix vers le point de douleur maximal en achetant ou en vendant l’actif sur les marchés au comptant ou à terme.

La tendance haussière est que si le bitcoin réussit vendredi sans correction majeure, un surplomb majeur sera levé.

« La douleur maximale pour l’expiration du 26 mars est actuellement de 44 000 $ sur Deribit », a déclaré à CoinDesk Luuk Strijers, CCO de Deribit, le plus grand échange d’options cryptographiques au monde en termes de volumes de négociation et de positions ouvertes. «Cela ne signifie pas que le marché passera à 44 000 $ d’ici la fin de cette semaine, mais cela implique qu’après vendredi, cette pression potentielle à la baisse n’existe plus.»

La douleur maximale est calculée en ajoutant la valeur exceptionnelle put et call de chaque prix d’exercice dans le cours (ITM). Un call ITM est celui où le prix d’exercice est inférieur au prix du marché au comptant, tandis qu’un put est considéré comme ITM lorsque le prix du marché au comptant est inférieur au prix d’exercice de l’option de vente.

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Un dénouement potentiel des transactions à l’approche de l’expiration de vendredi pourrait injecter une certaine volatilité sur le marché, selon Pankaj Balani, cofondateur et PDG de Delta Exchange.

Le carry trading, ou arbitrage cash and carry, est une stratégie neutre sur le marché qui cherche à tirer profit de la hausse et de la baisse des prix sur un ou plusieurs marchés. Il s’agit d’acheter l’actif sur le marché au comptant et de vendre simultanément un contrat à terme contre lui lorsque le contrat à terme se négocie à une prime significative par rapport au prix au comptant. De cette façon, les traders avertis peuvent verrouiller des rendements fixes, car le prix à terme converge avec le prix au comptant le jour de l’expiration.

«Nous avons également vu beaucoup de carry trades cette expiration alors que la prime à terme est passée de 15% à 25% par an plus tôt cette année», a déclaré Balani, ajoutant que 60% des positions courtes à terme ouvertes dans les carry trades n’avaient pas encore été roulées. jusqu’à l’expiration d’avril. Rouler sur des contrats à terme courts signifie reporter les positions baissières de l’échéance actuelle au mois suivant.

L’expiration peut aggraver la vente potentielle

Le roulement, cependant, peut ne pas se produire si la prime des contrats à terme diminue dans les deux prochains jours. En termes simples, les carry trades seront corrigés: les positions courtes à terme seront corrigées ou autorisées à expirer, et les positions longues détenues sur le marché au comptant pourraient être sous-évaluées, entraînant une volatilité accrue des prix.

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«Si la prime sur les contrats à terme diminue, alors nous pouvons voir le déroulement du carry trade, ce qui peut augmenter la volatilité à court terme le jour d’expiration», a déclaré Balani à CoinDesk lors d’un appel WhatsApp.

« Les traders ont vendu des met beaucoup plus agressivement dans cette expiration », a déclaré Balani, ajoutant que si le marché commence à chuter pour une raison quelconque, ces positions courtes seront corrigées. Cela ajouterait aux pressions baissières autour de la crypto-monnaie avant l’expiration.

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