Les promoteurs de l’État chinois intensifient leurs activités d’enchères foncières pour sauver les gouvernements locaux

Les promoteurs publics se précipitent à la rescousse des gouvernements locaux à court d’argent en Chine en se mettant au premier plan lors des enchères foncières auparavant dominées par des groupes du secteur privé.

Au cours des trois derniers mois, les promoteurs de l’État ont acheté les trois quarts des terrains résidentiels vendus aux enchères dans 22 grandes villes en valeur, selon une analyse des archives publiques du Financial Times. Auparavant, ils n’avaient acheté qu’environ 45 pour cent des terrains vendus aux enchères, ce qui est la plus grande source de revenus pour les gouvernements locaux.

Une campagne d’un an de Pékin pour réduire l’endettement dans le secteur immobilier, qui est estimé à environ un tiers de la production totale de la deuxième économie mondiale, a conduit Evergrande et d’autres promoteurs chinois du secteur privé au bord de la faillite . Cela, à son tour, a freiné la demande des acheteurs lors des enchères de terrains, affectant durement les finances des gouvernements locaux.

« Les gouvernements locaux comptent sur les groupes étatiques, qui ont accès à des crédits bon marché, pour empêcher les ventes de terres de tomber d’une falaise », a déclaré Chai Duo, professeur à l’Université centrale des finances et de l’économie de Pékin et conseiller politique du gouvernement. « Les promoteurs privés endettés se concentrent sur la réduction de leur effet de levier. »

Les soumissionnaires appartenant à l’État comprennent des véhicules de financement des gouvernements locaux à fort effet de levier, qui se sont traditionnellement concentrés sur des projets d’infrastructure plutôt que sur l’immobilier. Selon les archives publiques examinées par le FT, les LGFV ont représenté environ un tiers des achats de terres en valeur aux enchères depuis septembre, contre un peu plus de 10 pour cent plus tôt dans l’année.

« Nos achats de terrains sont des décisions politiques, pas commerciales », a déclaré un responsable de Fenghua Urban Investment Corp, qui a demandé à ne pas être identifié. Fenghua est une LGFV de la ville orientale de Ningbo, où elle a payé 682 millions de Rmb (107 millions de dollars) pour deux parcelles de terrain au début du mois.

Les soumissionnaires publics n’ont cependant pas été en mesure de combler complètement le vide laissé par le retrait des promoteurs du secteur privé. Depuis septembre, près d’un tiers de toutes les enchères ont échoué, aucun enchérisseur n’étant prêt à payer le prix minimum. Le taux d’échec des enchères précédentes n’était que de 6,5 %.

A Pékin, traditionnellement l’un des marchés immobiliers les plus chauds de Chine, 26 des 43 terrains proposés lors de la dernière vente aux enchères de la ville en octobre n’ont pas réussi à attirer un seul enchérisseur.

« Nous sommes au début d’un effondrement systématique des enchères foncières si le durcissement de la politique se poursuit », a déclaré le responsable de la recherche d’un important cabinet de conseil immobilier de la capitale, qui a demandé à ne pas être identifié.

Alors que le gouvernement chinois a assoupli certaines politiques pour soulager la pression croissante sur le secteur immobilier chinois, il n’a montré aucun signe de recul sur les limites strictes de la « ligne rouge » qui ont poussé Evergrande et quelques autres développeurs au bord du gouffre.

La banque centrale chinoise a récemment publié des données montrant une forte augmentation d’une année sur l’autre des prêts hypothécaires en octobre – une dérogation à sa pratique habituelle consistant à ne publier que des données trimestrielles sur les prêts hypothécaires.

« La divulgation inhabituelle d’un chiffre mensuel est clairement une autre tentative de calmer le sentiment du marché », ont écrit Wei He et Xiaoxi Zhang de Gavekal Dragonomics, une société de recherche de Pékin, dans un récent rapport. « Les banques ont été autorisées ou encouragées à accélérer le rythme des prêts hypothécaires. »

« Il n’y a aucun moyen pour le marché foncier de se redresser sans un assouplissement des politiques », a ajouté Ai Zhenqiang, chercheur au Mingyuan Real Estate Research Institute à Shenzhen.

Les développeurs du secteur privé qui ont soumissionné librement aux enchères plus tôt cette année ont déclaré que le récent ralentissement du marché les avait dissuadés de revenir dans la mêlée.

Le 8 novembre, Niu Wei, un cadre du développeur Excellence Group de Shenzhen, a déclaré lors d’une réunion que son groupe « n’avait pas la capacité » de soumissionner aux enchères après avoir dépensé plus de 21 milliards de Rmbn pour des terrains cette année, selon une transcription vue par le FT.

La réunion a réuni plusieurs développeurs de Shenzhen, des banques, des sociétés de fiducie, des investisseurs obligataires et un groupe de réflexion affilié au Conseil des Affaires d’Etat, le cabinet chinois.

« Il est plus logique de rester les bras croisés que de brûler de l’argent pour parier sur un avenir incertain », a ajouté un responsable de l’immobilier à Pékin, qui a requis l’anonymat.

Reportage supplémentaire de Xinning Liu à Pékin et Tom Mitchell à Singapour