Les principaux négociants en matières premières se lancent dans la transition énergétique


Ayant échangé des matières premières depuis les années 1990, Bill Reed commençait à craindre d’avoir tout vu et que les choses deviendraient un « peu ennuyeuses ». Mais c’était avant que les gouvernements, les consommateurs et les banques ne commencent à peser sur la transition énergétique.

« Je n’ai pas été aussi optimiste à propos de notre industrie. . . depuis très longtemps », a déclaré le directeur général de Castleton Commodities International au Financial Times. « Une chose est sûre, les 15 à 30 prochaines années ne ressembleront en rien aux 15 à 30 dernières. »

Les combustibles fossiles, en particulier le pétrole, ont fourni des récompenses exceptionnelles aux négociants en matières premières qui ont traversé l’extrême volatilité du marché de la pandémie. Mais le secteur considère désormais l’abandon des hydrocarbures non pas comme une menace mais comme une opportunité de profit, car il cherche à aider à gérer le passage du monde à des formes d’énergie plus propres.

Les leaders du marché investissent déjà de l’argent dans les énergies renouvelables et cherchent à se développer sur des marchés à croissance rapide tels que le commerce du carbone, tout en continuant à investir dans des projets pétroliers dans l’espoir qu’un déficit d’approvisionnement se produira au cours de la prochaine décennie.

La précipitation à jouer un rôle plus important dans le solaire, l’éolien et l’hydrogène n’est pas sans risques. Ce sont des marchés très concurrentiels avec des rendements bien inférieurs à ceux du négoce pétrolier. La stratégie à double voie consistant à investir à la fois dans l’énergie propre et les combustibles fossiles rend également les entreprises vulnérables aux accusations de greenwashing par des militants qui exercent une influence toujours croissante sur le monde de l’entreprise.

Les combustibles fossiles ont été une aubaine pour les négociants en matières premières ;  Revenus ;  Moyenne des échanges de produits pétroliers/pétroliers

Mais selon JF Lambert, consultant et ancien banquier du financement du commerce, « les gros négociants en pétrole gagnent tellement d’argent en ce moment qu’ils peuvent se permettre de commettre des erreurs ».

Pour Jeremy Weir, président exécutif de Trafigura, il n’y a pas de contradiction dans une approche à deux voies car le passage aux carburants propres et à l’électrification ne peut se faire du jour au lendemain. « Nous ne pouvons pas éteindre les lumières », a-t-il déclaré au Sommet mondial de FT Commodities la semaine dernière.

Trafigura a annoncé son intention de construire ou d’acheter 2 gigawatts de projets solaires, éoliens et de stockage d’électricité via une joint-venture. Il prévoit d’investir environ 2 milliards de dollars d’ici 2025, l’électricité et les énergies renouvelables devant devenir un « troisième pilier très solide » de son activité, selon Weir.

« Je pense que cela pourrait être un contributeur important aux bénéfices de notre entreprise », a-t-il déclaré. « D’ici cinq ans et certainement dix ans.

Parallèlement à la construction de son unité d’énergie renouvelable et électrique, Trafigura dépense 7,3 milliards d’euros pour acquérir une participation de 10 % dans Vostok Oil, un projet gargantuesque dans l’Arctique russe soutenu par le président Vladimir Poutine.

« Ce pétrole sera nécessaire pour la transition énergétique », a déclaré Weir. En échange de son investissement dans Vostok, Trafigura aura accès à des barils bon marché de brut russe pour mener à bien son énorme activité commerciale.

Offre et demande : les commerçants investissent dans les énergies fossiles et les énergies propres

Vitol, le plus grand négociant en pétrole indépendant au monde, est également investi dans le projet Arctic, annonçant un accord ce mois-ci pour prendre une participation de 5% dans Vostok.

Russell Hardy, directeur général, s’attend à ce que la demande de pétrole retrouve son niveau d’avant la pandémie de 100 millions de barils par jour l’année prochaine, atteignant 105 à 110 millions de barils par jour avant de culminer en 2030.

« Il va y avoir un écart entre 2025 et 2035 en termes de production de pétrole par rapport à la demande et nous pensons donc que nous pouvons investir des capitaux dans cet espace », a déclaré Hardy lors du sommet du FT.

Vitol a également dépensé 1 milliard de dollars cette année sur des actifs de schiste américains. Jeff Dellapina, directeur financier, voit un rôle pour les négociants en matières premières dans le financement de la production pétrolière en amont alors que les majors de l’énergie et les banques se retirent et laissent un déficit de financement. « Cela aidera mais ne comblera pas le trou », a-t-il déclaré.

Hardy insiste sur le fait que Vitol se concentrera sur les projets de transition énergétique, en particulier les énergies renouvelables où il a déjà engagé 1 milliard de dollars de capital. Il s’attend également à ce que le commerce de l’électricité devienne une « compétence de base » pour l’entreprise en raison de la nécessité de comprendre comment fonctionnent les marchés de l’électricité dans un monde en voie de décarbonisation.

Investissement dans l'approvisionnement en pétrole et en gaz naturel

« Ils sont plus complexes dans la manière dont ils fixent les prix par rapport aux marchés pétroliers car ils sont très locaux », a-t-il déclaré.

Gunvor, basé à Genève, est un autre grand négociant qui cherche à se développer dans le commerce de l’électricité, mais il continuera également à négocier du pétrole, pour lequel il s’attend à une forte demande pour les 10 prochaines années, ainsi que du gaz naturel à combustion plus propre qu’il considère comme une grande transition. le carburant.

« Le charbon est l’épine dorsale de la production d’électricité, et dans différentes parties du monde, son utilisation est en augmentation », a déclaré Torbjörn Törnqvist, directeur général et co-fondateur de Gunvor, lors du sommet du FT. « Le remplacement le plus proche est le gaz naturel. »

Le commerce du carbone, quant à lui, attire l’attention de l’industrie alors que les gouvernements envisagent des mécanismes pour fixer le prix des gaz à effet de serre nocifs.

« Beaucoup de contreparties sont de gros émetteurs », estime Marco Dunand, co-fondateur de Mercuria, qui va orienter la moitié de ses investissements dans des projets de transition énergétique. « Et tous cherchent une solution pour réduire leurs émissions de carbone. »

« Il y a un grand potentiel commercial là-bas », a ajouté Alex Sanna, responsable du marketing pétrolier et gazier chez Glencore. « Les marchés du carbone connaîtront une croissance exponentielle. »

Cependant, il est difficile de savoir si ces nouveaux marchés pourront un jour être aussi rentables que le pétrole, ce qui a permis à Gunvor, Trafigura, Vitol et Glencore d’enregistrer des bénéfices l’année dernière.

Graphique linéaire en € par tonne montrant les prix du commerce du carbone de l'UE

L’unité électricité et énergies renouvelables de Trafigura, qui comprend le carbone, a perdu de l’argent au cours des six mois précédant mars, bien qu’elle devrait être rentable au second semestre de l’exercice de l’entreprise.

« Lorsque vous échangez des électrons, vous les échangez à chaque seconde. Il n’y a pas d’entrepôts, ni de réservoirs. . . où vous pouvez stocker des électrons. Il n’y a pas de navires », a déclaré Laurent Segalen, banquier d’investissement dans les énergies propres et fondateur du groupe de conseil Megawatt-X. « Donc, je ne vois pas le type de profit dans le commerce de l’électricité comme dans le commerce du pétrole et du gaz. »

Nigel Scott, responsable mondial du commerce structuré et du financement des matières premières chez Sumitomo Mitsui Banking Corporation, estime que le défi pour les négociants en matières premières et les nouvelles entités qu’ils mettent en place est qu’ils « entrent dans un espace à faible marge. . . et il s’agit plutôt d’une entreprise de type utilitaire ».

Mais alors que le pic de la demande de pétrole se profile à l’horizon et que les prêteurs deviennent de plus en plus nerveux à propos des prêts aux combustibles fossiles, les négociants en matières premières pourraient n’avoir d’autre choix que d’évoluer.

« C’est un grand pas dans l’inconnu pour la plupart des négociants en pétrole », a déclaré Lambert. « Mais le concept ‘Tina’ s’applique : il n’y a pas d’alternative. « 

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