Les prévisions de la livre, de l’euro et du dollar pour 2022 de Barclays montrent un tournant dans la fortune


Prévisions de la livre Barclays

Image © Adobe Stock

La livre sterling devrait subir des pressions contre l’euro et le dollar au cours des semaines et des mois à venir, avec une reprise plus soutenue probable qu’au cours de la seconde moitié de 2022.

C’est l’attente de Barclays, qui a mis à jour ses clients avec ses prévisions de taux de change pour l’année à venir.

Les résultats sont largement baissiers sur la livre sterling, mais l’un des principaux enseignements de la recherche est que la course haussière du dollar qui a caractérisé une grande partie de 2021 s’estompera et permettra une certaine reprise du GBP/USD.

Et il semble que l’euro récupérera une grande partie de ses pertes de 2021 contre le billet vert au cours de 2021, bien que la reprise de la livre au deuxième semestre-2022 signifie que le taux de change GBP/EUR se terminera l’année prochaine autour des niveaux que nous trouvons actuellement.

la livre

Pour la livre sterling, la course de la Banque d’Angleterre à la hausse des taux d’intérêt n’apportera aucun soutien, Barclays affirmant que les anticipations de taux d’intérêt nominaux importent peu pour la devise.

C’est important : les anticipations de hausse des taux de la Banque d’Angleterre se traduisent principalement par les taux d’intérêt nominaux.

Mais les taux d’intérêt réels expliquent l’inflation et ont donc tendance à être inférieurs à leurs homologues nominaux.

Par conséquent, une inflation élevée = des taux d’intérêt réels bas.

« La corrélation étroite du GBP avec les taux d’intérêt réels, et non nominaux, explique son découragement passé face aux attentes du marché des taux élevés pour un resserrement anticipé de la Banque d’Angleterre », a déclaré Eimear Daly, analyste chez Barclays.

Voir: « Nouvelle baisse de la livre sterling en 2022 » : prévisions HSBC pour la livre sterling par rapport à l’euro et au dollar

Daly dit que la hausse de l’inflation au Royaume-Uni réduit l’impact positif de la hausse des attentes de hausse des taux de la Banque d’Angleterre.

Les marchés anticipent actuellement une première hausse des taux en décembre ou février, suivie de nouvelles hausses en 2022 qui porteront le taux d’escompte à 1,0 % d’ici la fin de l’année.

« Cependant, la hausse de l’inflation au T1-22 devrait réduire le soutien du taux réel à la livre », a déclaré Daly.


Performance de la livre en 2021

Ci-dessus : performances en GBP en 2021.

  • Taux de référence à la publication :
    GBP/EUR : 1,1887 GBP/USD : 1,3385
  • Taux bancaires élevés (indicatifs) : 1,1654 1,3110
  • Tarifs spécialistes du paiement (indicatifs : 1.1830 1.3320
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Barclays affirme que le ralentissement de la croissance économique et les inquiétudes persistantes concernant les relations commerciales UE-Royaume-Uni après le Brexit limiteront la capacité de la livre sterling à se redresser à court terme.

Mais, plus loin, « des niveaux élevés d’acquisitions et d’investissements étrangers dans des actifs britanniques devraient fournir un sous-courant de soutien à la GBP ».

Cette attente explique la livre sterling au second semestre 2022 dans les prévisions de taux de change ci-dessous.

L’euro

Pour l’euro, les anticipations de taux d’intérêt seront également importantes.

Mais contrairement au Royaume-Uni, la zone euro devrait connaître des niveaux d’inflation plus faibles, ce qui entraînera une hausse des rendements réels.

Les prévisions de Barclays prévoient que l’inflation de la zone euro culminera au quatrième trimestre 2021 et retombera rapidement en dessous de l’objectif d’ici la fin de 2022.

Cela « signifie que le changement des taux réels sera en faveur de l’euro au cours de l’année à venir », a déclaré Daly.

En revanche, leur scénario de base est que l’inflation de l’IPC américain culminera à un niveau plus élevé et restera élevée tout au long de 2022.

« Cela devrait réduire les taux réels américains étant donné notre hypothèse de base selon laquelle la Fed n’augmentera pas ses taux avant le T2-23 », a déclaré Daly.

Barclays voit également une plus grande marge de manœuvre pour que le marché des taux intègre le resserrement de la BCE à court terme avec seulement 20 pb de hausses de la BCE prévues d’ici fin 2022 contre 80 pb pour la Fed.


Performance de l'euro en 2021

Ci-dessus : performance en EUR en 2021.

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Cette attente aura gagné du terrain le 23 novembre lorsque deux membres du directoire de la Banque centrale européenne ont signalé le potentiel d’un changement de politique plus « belliciste ».

Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, a déclaré que « les risques pour l’inflation sont biaisés à la hausse » et elle a rejoint un autre membre du conseil d’administration pour minimiser l’impact négatif des restrictions renouvelées de Covid dans la zone euro.

Klaas Knot qui a déclaré dans une interview que les taux d’intérêt de la BCE augmenteront probablement après 2022.

Ceci est important car cela ouvre la porte à une hausse des taux en 2023, contrairement à l’orientation privilégiée de la BCE pour une hausse des taux en 2024.

Knot a également minimisé l’impact des restrictions renouvelées de Covid dans des pays comme l’Autriche et les Pays-Bas.

Daly dit que l’opposition politique croissante de l’Allemagne aux politiques accommodantes de la BCE devrait soutenir un virage belliciste.

Les risques autour de l’élection présidentielle française sont quant à eux décrits comme « bien évalués ».

Le dollar

Les prévisions des banques d’investissement pour l’année à venir suggèrent que le dollar continuera de briller en 2022.

Mais Aroop Chatterjee, responsable de la recherche en stratégie macro FX & EM chez Barclays, s’attend à une modeste dépréciation du dollar américain au cours de l’année à venir.

Cela reflète une vue d’un contexte positif pour le risque et les matières premières ainsi qu’une surévaluation modérée du dollar américain.


Performance du dollar en 2021


« Les risques à la hausse proviennent en grande partie de mouvements d’aversion au risque plutôt que de la surperformance américaine et limités par rapport aux risques à la baisse résultant d’une tarification agressive du marché pour une politique plus stricte de la Fed », a déclaré Chatterjee.

L’analyste voit des risques à la hausse pour leurs prévisions en dollars provenant d’une résolution « confuse » du plafond de la dette et/ou des risques de resserrement excessif des banques centrales en réponse à l’inflation et à un ralentissement prématuré de la croissance.

« Une plus grande persistance des perturbations en cours telles que le ralentissement de la Chine, les goulots d’étranglement de l’approvisionnement et la crise énergétique pourraient également soutenir la demande de valeur refuge en dollars », a déclaré Chatterjee.

Prévisions de taux de change pour 2022

Livre en Dollar: 1,33 (fin T1, 2022), 1,37 (fin T2, 2022), 1,40 (fin T3, 2022), 1,42 (fin T4, 2022).

Euro en Dollar: 1.16, 1.18, 1.19, 1.19.

Euro en Livre: 0,87, 0,86, 0,85, 0,84.

Livre en Euro: 1.15, 1.16, 1.18, 1.19.

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