Les plus grands échanges de devises jamais effectués

Le marché des changes (forex) est le plus grand marché au monde : la monnaie change de mains chaque fois que des biens et des services sont échangés entre les nations. La taille même des transactions en cours dans le monde offre des opportunités d’arbitrage aux spéculateurs, car les valeurs des devises fluctuent à la minute.

Habituellement, ces spéculateurs effectuent de nombreuses transactions pour de petits profits, mais parfois une position importante est prise pour un énorme profit ou, lorsque les choses tournent mal, une énorme perte. Dans cet article, nous examinerons certains des plus grands échanges de devises jamais réalisés. (Pour en savoir plus, consultez « Tutoriel Forex : Le marché Forex »)

Comment se font les transactions

Tout d’abord, il est essentiel de comprendre comment l’argent est gagné sur le marché des changes. Bien que certaines des techniques soient familières aux investisseurs en actions, le trading de devises est un domaine d’investissement en soi. Un cambiste peut faire l’un des quatre paris sur la valeur future d’une devise :

• Court-circuiter une devise signifie que le trader pense que la devise va baisser par rapport à une autre devise.
• Être long signifie que le trader pense que la devise augmentera en valeur par rapport à une autre devise.
• Les deux autres paris, qui ont à voir avec la quantité de changement dans les deux sens – que le trader pense qu’une devise bougera beaucoup ou pas beaucoup du tout – sont connus sous les noms provocateurs d’étranglement et de chevauchement.

Une fois que vous avez décidé du pari que vous souhaitez placer, il existe de nombreuses façons de prendre position. Par exemple, si vous vouliez vendre à découvert le dollar canadien (CAD), le plus simple serait de contracter un emprunt en dollars canadiens que vous pourrez rembourser avec une décote au fur et à mesure que la devise se dévalue (en supposant que vous ayez raison) . C’est beaucoup trop petit et lent pour les vrais cambistes, ils utilisent donc des options de vente, des appels, d’autres options et des contrats à terme pour construire et tirer parti de leurs positions. C’est l’effet de levier en particulier qui fait que certaines transactions valent des millions, voire des milliards de dollars.

Andy Krieger contre le Kiwi

En 1987, Andy Krieger, un cambiste de 32 ans chez Bankers Trust, surveillait attentivement les devises qui se ralliaient au dollar après le krach du lundi noir. Alors que les investisseurs et les entreprises se précipitaient hors du dollar américain et dans d’autres devises qui avaient subi moins de dommages lors du krach boursier, certaines devises deviendraient fondamentalement surévaluées, créant une bonne opportunité d’arbitrage. La devise ciblée par Krieger était le dollar néo-zélandais, également connu sous le nom de kiwi.

Utilisant les techniques relativement nouvelles offertes par les options, Krieger a pris une position courte contre le kiwi d’une valeur de centaines de millions de dollars. En fait, ses ordres de vente dépasseraient la totalité de la masse monétaire de la Nouvelle-Zélande. La pression vendeuse combinée au manque de monnaie en circulation a fait fortement chuter le kiwi. Il est tombé à 5% tandis que Krieger gagnait des millions pour ses employeurs.

Une partie de la légende raconte qu’un responsable du gouvernement néo-zélandais inquiet a appelé les patrons de Krieger et menacé Bankers Trust d’essayer de faire sortir Krieger du kiwi. Krieger a ensuite quitté Bankers Trust pour aller travailler pour George Soros.

Stanley Druckenmiller parie sur la marque (deux fois)

Stanley Druckenmiller a gagné des millions en faisant deux paris longs dans la même devise tout en travaillant comme trader pour le Quantum Fund de George Soros.

Le premier pari de Druckenmiller est survenu lors de la chute du mur de Berlin. Les difficultés perçues de réunification entre l’Allemagne de l’Est et l’Allemagne de l’Ouest avaient déprimé le mark allemand à un niveau que Druckenmiller jugeait extrême. Il a d’abord parié plusieurs millions de dollars sur un futur rallye, jusqu’à ce que Soros lui dise d’augmenter son achat à deux milliards de marks allemands. Les choses se sont déroulées comme prévu et la position longue a atteint des millions de dollars, contribuant à faire grimper les rendements du fonds Quantum à plus de 60 %.

Quelques années plus tard, alors que Soros était occupé à casser la Banque d’Angleterre, Druckenmiller était long dans la marque en supposant que les retombées du pari de son patron feraient chuter la livre sterling contre la marque. Druckenmiller était convaincu que lui et Soros avaient raison et l’ont montré en achetant des actions britanniques. Il croyait que la Grande-Bretagne devrait réduire les taux de prêt, stimulant ainsi les affaires, et que la livre moins chère signifierait en fait plus d’exportations par rapport à ses rivaux européens.

Suivant cette même réflexion, Druckenmiller a acheté des obligations allemandes dans l’espoir que les investisseurs se tourneraient vers les obligations, car les actions allemandes affichaient une croissance inférieure à celle des actions britanniques. Ce fut une transaction très complète qui a considérablement augmenté les bénéfices du pari principal de Soros contre la livre.

George Soros contre la livre sterling

La livre sterling a suivi le mark allemand jusque dans les années 1990, même si les deux pays étaient très différents sur le plan économique. L’Allemagne était le pays le plus fort, malgré les difficultés persistantes de la réunification, mais le Royaume-Uni voulait maintenir la valeur de la livre au-dessus de 2,7 marks. Les tentatives d’adhérer à cette norme ont laissé la Grande-Bretagne avec des taux d’intérêt élevés et une inflation tout aussi élevée, mais elle a exigé un taux fixe de 2,7 marks pour une livre comme condition d’entrée dans le mécanisme de taux de change européen (MCE).

De nombreux spéculateurs, dont George Soros en tête, se sont demandé combien de temps des taux de change fixes pourraient lutter contre les forces du marché, et ils ont commencé à prendre des positions courtes contre la livre. Soros a beaucoup emprunté pour miser davantage sur une baisse de la livre. Le Royaume-Uni a relevé ses taux d’intérêt à deux chiffres pour tenter d’attirer les investisseurs. Le gouvernement espérait atténuer la pression de vente en créant plus de pression d’achat.

Cependant, payer des intérêts coûte de l’argent et le gouvernement britannique s’est rendu compte qu’il perdrait des milliards en essayant de soutenir artificiellement la livre. Il s’est retiré du MCE et la valeur de la livre a chuté par rapport au mark. Soros a gagné au moins 1 milliard de dollars sur cette seule transaction. Pour le gouvernement britannique, la dévaluation de la livre a en fait aidé, car elle a chassé l’excès d’intérêt et d’inflation de l’économie, ce qui en fait un environnement idéal pour les entreprises.

Toute discussion autour des principaux échanges de devises tourne presque toujours autour de George Soros, car bon nombre de ces commerçants ont un lien avec lui et son fonds quantique. Après s’être retiré de la gestion active de ses fonds pour se concentrer sur la philanthropie, Soros a fait des commentaires qui ont été perçus comme exprimant le regret d’avoir fait fortune en attaquant les devises. C’était un changement étrange pour Soros qui, comme de nombreux commerçants, a gagné de l’argent en supprimant les inefficacités de tarification du marché.

Le Royaume-Uni a perdu de l’argent à cause de Soros et il a forcé le pays à avaler la pilule amère du retrait du MCE, mais beaucoup de gens voient également ces inconvénients du commerce comme des étapes nécessaires qui ont aidé le Royaume-Uni à sortir plus fort. S’il n’y avait pas eu de baisse de la livre, les problèmes économiques du Royaume-Uni auraient pu s’éterniser alors que les politiciens continuaient d’essayer de modifier le MCE.

L’essentiel

Un pays peut profiter autant d’une monnaie faible que d’une monnaie forte. Avec une monnaie faible, les produits et actifs nationaux deviennent moins chers pour les acheteurs internationaux et les exportations augmentent. De la même manière, les ventes intérieures augmentent à mesure que le prix des produits étrangers augmente en raison du coût plus élevé de l’importation.

Il y avait très probablement de nombreuses personnes au Royaume-Uni et en Nouvelle-Zélande qui étaient ravies lorsque les spéculateurs ont fait baisser les devises surévaluées. Bien sûr, il y avait aussi des importateurs et d’autres qui étaient naturellement contrariés. Un spéculateur de devises gagne de l’argent en forçant un pays à faire face à des réalités auxquelles il préférerait ne pas faire face. Même si c’est un sale boulot, quelqu’un doit le faire.