Les options nues vous exposent à des risques

Au fur et à mesure que les investisseurs deviennent plus instruits et avertis, ils recherchent de nouvelles façons passionnantes de négocier sur les marchés. Cela conduit souvent les investisseurs à rechercher le concept de vente d’options nues.

Que signifie trader des options nues ? Cela ne signifie pas qu’ils négocient depuis une plage européenne quelque part pour obtenir un bronzage sans ligne, mais plutôt, le commerçant vend des options sans avoir de position dans l’instrument sous-jacent. Par exemple, si quelqu’un écrit des options d’achat nues, il vend des options d’achat sans posséder l’action sous-jacente. S’ils possédaient l’action, la position est considérée comme habillée ou « couverte ».

Le concept de vente d’options nues est un sujet pour les traders avancés. Comme pour tout sujet avancé, une courte discussion comme celle-ci ne peut pas couvrir tous les aspects possibles du potentiel de profit, du contrôle des risques et de la gestion de l’argent. Cet article est conçu pour être une introduction au sujet et tentera de faire la lumière sur le risque de ces configurations de trading. Ce type de trading ne doit être tenté que par des traders avancés.

Appels nus

Une position d’achat nue est généralement prise lorsque l’investisseur s’attend à ce que le cours de l’action se négocie en dessous du prix d’exercice de l’option à l’expiration. Il est important de noter que le gain maximum possible est le montant de la prime perçue lors de la vente de l’option. Le gain maximum est atteint lorsque l’option est détenue jusqu’à l’expiration et que l’option expire sans valeur.

Un appel permet au propriétaire de l’appel d’acheter l’action à un prix prédéterminé (le prix d’exercice) au plus tard à une date prédéterminée (l’expiration). Si vous vendez l’option d’achat sans détenir l’action sous-jacente et que l’option d’achat est exercée par l’acheteur, vous vous retrouverez avec une position courte sur l’action.

Lors de l’écriture d’appels nus, le risque est vraiment illimité, et c’est là que l’investisseur moyen a généralement des problèmes lors de la vente d’options nues. La plupart des options semblent expirer sans valeur ; par conséquent, le trader peut avoir plus de trades gagnants que de perdants. Mais avec le déséquilibre entre le risque et la récompense, une seule mauvaise opération peut anéantir le gain d’une année entière (ou plus). Une saine gestion de l’argent et un contrôle des risques sont essentiels au succès de la négociation de cette façon.

Contrôler les risques

L’auteur de l’appel dispose de certaines stratégies de contrôle des risques. Le plus simple est de simplement couvrir la position en achetant l’option de compensation ou, alternativement, l’action sous-jacente. De toute évidence, si l’action sous-jacente est achetée, la position n’est plus nue et entraîne des paramètres de risque supplémentaires. Certains traders incorporeront des contrôles de risque supplémentaires, mais ces exemples nécessitent une connaissance approfondie du trading d’options et dépassent le cadre de cet article.

En règle générale, il est préférable d’écrire des options nues dans les mois les plus proches de l’expiration plutôt que plus tard. La décroissance temporelle (thêta) est l’un de vos meilleurs amis dans ce type de commerce, car plus l’option approche de l’expiration, plus le thêta érodera rapidement la prime de l’option. Bien que cela ne change rien au fait que cette transaction comporte un risque illimité, choisir judicieusement vos prix d’exercice peut modifier votre exposition au risque. Plus vous vous éloignez de l’endroit où se négocie le marché actuel, plus le marché doit bouger pour que cet appel ait une valeur à l’expiration.

Exemple 1

Considérons l’action X pour un exemple d’écriture d’appel nu. Le trade hypothétique mentionné ci-dessous serait considéré par un trader qui s’attend à ce que l’action baisse au cours des prochains mois ou que la tendance se négocie latéralement. Par souci de simplicité, supposons que les actions X se négocient à environ 20 $ par action au moment de la transaction et que les appels du 22,50 mai se négocient à 1 $. Une écriture d’appel nue serait établie en vendant le 22 mai à nu (le trader n’a aucune position sur l’action X), rapportant 100 $ de prime par option vendue.

Si l’action X est inférieure à 22,50 à l’expiration de mai, cette option expirera sans valeur et nous conserverons la prime de 100 $ pour chaque option vendue. S’il est supérieur, l’option sera exercée et devra livrer l’action X à 22,50 $ par action. En appliquant le 1 $ reçu pour l’option contre cela, la base de coût du trader est courte X à partir de 21,50 $ par action, ce qui fait du risque de l’investisseur la différence entre l’endroit où X se négocie au-dessus de 23,50 $. Vous pouvez voir que le risque maximum est une inconnue. C’est pourquoi la compréhension de la gestion des risques et de la gestion de l’argent est essentielle pour réussir à négocier des appels nus. Voici un tableau de ce à quoi cela ressemblerait :

(Remarque : il est important de noter que la partie droite du graphique ci-dessus montrant le risque de perte s’étendrait indéfiniment à mesure que le cours de l’action continue de grimper.)

Étant donné que la rédaction d’appels nus est une proposition à risque illimité, de nombreuses sociétés de courtage vous demanderont de disposer d’un capital important ou d’une valeur nette élevée en plus d’une grande expérience avant de vous permettre d’effectuer ce type de transactions. Cela sera décrit dans leur accord d’options. Une fois que vous êtes autorisé à négocier des appels nus, vous devrez également vous familiariser avec les exigences de marge de votre entreprise pour vos positions. Cela peut varier considérablement d’une entreprise à l’autre, et si vous négociez dans une entreprise qui ne se spécialise pas dans le commerce d’options, vous pouvez trouver les exigences de marge déraisonnables.

Mets nus

Un put nu est une position dans laquelle l’investisseur écrit une option de vente et n’a aucune position dans l’action sous-jacente. L’exposition au risque est la principale différence entre cette position et un appel nu.

Un put nu est utilisé lorsque l’investisseur s’attend à ce que l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice à l’expiration. Comme dans la position d’achat nue, le potentiel de profit est limité au montant de la prime reçue. L’investisseur peut tirer le meilleur parti si l’action se négocie au-dessus du prix d’exercice à l’expiration et expire sans valeur. Si cela se produit, le commerçant conservera la totalité de la prime.

Bien que ce type de commerce soit souvent qualifié de risque illimité, ce n’est pas réellement le cas. Le risque du put nu est légèrement différent de celui du call nu en ce sens que le trader pourrait perdre le plus si le stock devenait nul. C’est toujours un risque important par rapport à la récompense potentielle. Et contrairement à l’option d’achat nue, si le put est exercé contre vous, vous recevrez l’action (par opposition à une position courte sur l’action, comme c’est le cas pour l’option d’achat nue). Cela vous permettrait simplement de détenir le stock dans le cadre de vos stratégies de sortie possibles.

Exemple 2

Comme exemple d’écriture de puts nus, nous considérerons l’action hypothétique Y. Supposons qu’aujourd’hui nous sommes le 1er mars et que le Y se négocie à 45 $ par action. Par souci de simplicité, supposons également que les options de vente de mai 44 sont à 1 $. Si nous vendons un put de mai 44, nous recevrons 100 $ de prime pour chaque put vendu. Si Y se négocie au-dessus de 44 $ par action à l’expiration, l’option de vente expirera sans valeur et nous atteindrons notre profit potentiel maximum de 100 $ par option vendue. Cependant, si Y est inférieur à ce prix à l’expiration, nous pouvons nous attendre à ce que Y nous soit attribué, 100 actions pour chaque option vendue, au prix de 44 $. Notre base de coûts est de 43 $ par action (44 $ moins la prime reçue), c’est donc là que nos pertes commenceraient.

Contrairement à l’exemple d’achat nu, nous avons une perte maximale sur cette transaction de 4 300 $ par option vendue (base de 100 actions de Y x 43 $). Ce ne serait que si l’action (ou l’ETF dans ce cas) passait à zéro (peu probable dans un ETF indiciel, mais très possible avec une action individuelle).

En règle générale, les exigences de courtage seront un peu plus accommodantes avec les options de vente nues qu’avec les options d’achat nues. La principale raison en est que si l’option de vente est exercée, vous recevrez l’action (par opposition à une position courte sur l’action, comme dans le cas d’un appel nu). Cela fait de l’exposition maximale au risque la valeur de cette position en actions moins la prime reçue pour l’option.

La ligne de fond

Le trading d’options nues peut être attrayant si l’on considère le nombre de transactions gagnantes potentielles par rapport aux transactions perdantes. Cependant, ne vous laissez pas prendre à l’attrait de l’argent facile, car cela n’existe pas. Il y a une énorme exposition au risque lors de la négociation de cette manière, et le risque l’emporte souvent sur la récompense.

Certes, il existe un potentiel de profit dans les options nues et de nombreux traders prospères le font. Mais assurez-vous d’avoir une bonne stratégie de gestion de l’argent et une connaissance approfondie des risques avant d’envisager de souscrire des options nues. Si vous êtes nouveau dans le trading d’options ou si vous êtes un petit trader, vous devriez probablement rester à l’écart des options nues jusqu’à ce que vous ayez acquis de l’expérience et une capitalisation.