Les obligations du plus grand investisseur de créances douteuses de Chine plongent à un niveau record

Les prix des obligations émises par le plus grand gestionnaire de dette en difficulté de Chine ont chuté à des niveaux records alors que les craintes des investisseurs mondiaux se sont accrues sur sa santé financière à la suite de l’exécution de son ancien président pour corruption.

Les inquiétudes concernant la société publique Huarong Asset Management, un conglomérat avec environ 1,7 milliard de Rmb (260 milliards de dollars) d’actifs et 22 milliards de dollars d’encours de dette offshore, se sont accrues depuis qu’il a annoncé qu’il retarderait la publication de ses résultats financiers début avril. .

Lai Xiaomin, l’ancien président de Huarong, a été exécuté en janvier après avoir été reconnu coupable d’avoir pris 1,8 milliard de Rmb en pots-de-vin sur une période de 10 ans. La liquidation des obligations de la société reflétait l’incertitude des investisseurs, y compris des gestionnaires de fonds mondiaux, sur les actifs créés sous son leadership.

Son exécution a représenté un exemple relativement rare de la Chine appliquant la peine de mort pour des crimes financiers, qui comprenait l’abus du pouvoir d’allouer des crédits. Lai a été arrêté pendant son mandat en 2018 et reconnu coupable d’autres crimes, notamment la corruption et la bigamie.

«Personne ne sait vraiment officiellement quel est le montant de ces actifs hérités [is]», A déclaré Harry Hu, directeur principal de S&P Global Ratings. Il a ajouté que la société aurait accordé des prêts qui n’étaient pas conformes à sa stratégie commerciale.

BlackRock et Goldman Sachs Asset Management comptent parmi ceux qui détiennent une dette de Huarong, ce dernier ayant une exposition de 116 millions de dollars fin février à une obligation de 350 millions de dollars venant à échéance en 2030, selon les données de Bloomberg. Ce titre a chuté de 9 pour cent à 77 cents sur le dollar mardi matin, tandis qu’une autre obligation perpétuelle de 1,5 milliard de dollars a chuté de 7 pour cent à 81 cents sur le dollar.

Vendredi, S&P a émis un avertissement sur le profil de crédit de Huarong, reflétant l’incertitude découlant du retard dans la publication de ses résultats. La dette de Huarong est notée investment grade par S&P.

Huarong a déclaré que le retard dans ses résultats était nécessaire pour qu’un auditeur puisse finaliser une transaction, sans fournir de détails spécifiques. Les actions négociées à Hong Kong de Huarong ont été suspendues à la demande du groupe depuis début avril.

La société est détenue majoritairement par le ministère chinois des Finances. S&P estime qu’il y a une «très forte probabilité» que Huarong ait bénéficié d’un «soutien gouvernemental extraordinaire», ce qui l’a aidé à emprunter à de faibles rendements sur les marchés internationaux. En 2015, elle a lancé une introduction en bourse à Hong Kong à la suite d’investissements stratégiques d’investisseurs étrangers dont Warburg Pincus et Goldman Sachs.

Huarong était la dernière d’une lignée d’entreprises chinoises à être sous pression sur les marchés obligataires en dollars. En mars, China Fortune Land Development, un promoteur immobilier, a fait défaut sur 530 millions de dollars d’obligations dans lesquelles BlackRock et HSBC étaient investisseurs.

Huarong, avec trois autres grands gestionnaires de la dette en difficulté de Chine, a été créé en réponse à la crise financière asiatique de la fin des années 1990. À l’origine, elle traitait les créances irrécouvrables du prêteur public chinois ICBC, mais ces dernières années, elle est passée à un modèle plus commercial et a acquis des entreprises financières en plus de son portefeuille de prêts.

Reportage supplémentaire de Hudson Lockett à Hong Kong et de Sherry Fei Ju à Pékin