Les investisseurs évaluent les opportunités dans l’Ukraine post-conflit

Les gestionnaires d’actifs prennent des mesures timides pour investir dans la reconstruction de l’Ukraine, fournissant potentiellement un financement essentiel pour restaurer l’infrastructure et l’économie délabrées du pays.

Les responsables de Kiev ont effectué plusieurs voyages à Londres pour promouvoir les investissements dans le pays, où la reconstruction pourrait coûter environ 349 milliards de dollars, selon les estimations de la Banque mondiale et de la Commission européenne.

Certains investisseurs s’inquiètent du bilan de l’Ukraine en matière de corruption avant la guerre et les allocations de fonds sont peu probables avant la fin du conflit. Mais certains gestionnaires d’actifs examinent des investissements potentiels en Ukraine même et dans des entreprises en Europe qui sont des fournisseurs potentiels de matériaux et d’équipements indispensables, en particulier depuis que la Russie a intensifié les attaques contre l’infrastructure énergétique ukrainienne.

« Nous devons espérer et nous préparer », a déclaré Alexandra Morris, directrice des investissements chez Skagen Funds. « Il peut être difficile de penser à des opportunités d’investissement dans des circonstances aussi tragiques, mais pour les investisseurs actifs axés sur la valeur, une issue positive à la guerre offrira de nombreuses opportunités. . . nous préférons [act] mieux vaut tard que jamais. »

Plus tôt ce mois-ci, le vice-ministre ukrainien de l’Économie, Oleksandr Gryban, a déclaré aux délégués du Forum ukrainien sur les infrastructures à Londres que le pays « deviendrait l’un des meilleurs au monde en termes d’opportunités » pour les investisseurs.

Il a ajouté: « Nous travaillons sur des instruments d’assurance des risques politiques et militaires et développons les structures de fonds pour attirer les investissements privés. »

Le mois dernier, le gouvernement ukrainien a également signé un protocole d’accord avec BlackRock Financial Markets Advisory – qui est distinct de la branche de gestion d’actifs de BlackRock et n’entreprend aucune activité d’investissement – ​​pour aider Kiev à attirer des investisseurs.

Lors de l’Ukrainian Investment Roadshow, organisé à Londres en novembre par le Strategy Council, un organe représentant les entreprises européennes, plusieurs investisseurs ont déclaré au Financial Times qu’ils envisageaient activement d’investir dans des entreprises en Ukraine et dans les pays voisins.

Une grande partie du financement fourni à l’Ukraine jusqu’à présent provient de gouvernements et d’institutions financières internationales publiques telles que la Banque européenne pour la reconstruction et le développement, qui a levé 1,4 milliard d’euros depuis le début de la guerre en février. Cependant, le risque que les gouvernements occidentaux réduisent progressivement ce soutien incite à attirer des financements privés.

« J’ai entendu des idées selon lesquelles 2023 semble sûr financièrement, mais une partie de la rhétorique en provenance des États-Unis est inquiétante », a déclaré Mykhaylo Demkiv, analyste financier chez ICU, une société ukrainienne de gestion d’actifs et de conseil, faisant référence aux appels de certains États-Unis. politiciens à réduire leur soutien.

CrossBoundary, un gestionnaire d’investissement et une société de conseil axés sur les marchés émergents, travaille avec quatre équipes de gestion d’investissement pour développer des fonds de dette et d’actions axés sur l’Ukraine. Un fonds multisectoriel ciblant les petites et moyennes entreprises vise une clôture initiale de 40 millions de dollars, mais pourrait être porté à 250 millions de dollars.

« Il va y avoir une poussée et une traction », a déclaré Scott Richards, responsable du conseil en Europe de l’Est de la société. « Nous avons vu l’intérêt des investisseurs prendre de l’ampleur avec l’Ukraine [military] progresse, puis s’arrête ou recule avec l’augmentation significative des attaques contre les infrastructures russes . . . Je m’attends à ce que les investisseurs gèrent le risque en ciblant initialement les investissements dans l’ouest de l’Ukraine, puis en progressant vers le centre ou l’est.

Les infrastructures et l’immobilier présentent un intérêt particulier pour les investisseurs ; Ces dernières semaines, Moscou a intensifié sa campagne de bombardements contre les infrastructures critiques du pays, le plongeant dans le noir. Cependant, les capacités agricoles et technologiques existantes de l’Ukraine sont également des secteurs à fort potentiel économique.

Cependant, les grandes institutions financières hésitent à engager des fonds tant que les hostilités n’ont pas reculé.

« Tant que la guerre n’est pas terminée, il est difficile de s’attendre à des investissements substantiels. Sans assurance adéquate en temps de guerre, tout investisseur qui construit une nouvelle usine a peur qu’un drone puisse y voler », a déclaré Aivaras Abromavicius, un investisseur agricole et ancien associé d’East Capital, une société de gestion d’actifs.

Ce sont en grande partie des particuliers, des family offices et des spécialistes expérimentés des marchés émergents qui regardent l’espace. « Ce sont quelques hommes courageux qui veulent saisir l’opportunité », a déclaré un investisseur dans un bureau multifamilial qui envisage d’investir 20 à 30 millions de dollars.

Cependant, les préoccupations concernant la corruption et l’état de droit peuvent s’avérer être un obstacle. En 2021, l’Ukraine s’est classée 122e sur 180 pays selon l’indice de perception de la corruption de Transparency International et son système judiciaire fait face à des accusations de faiblesse et d’incohérence.

L’Ukraine considère son éventuelle adhésion à l’UE comme la preuve que la corruption reculera. Yulia Svyrydenko, ministre du Développement économique, a déclaré qu’elle prévoyait de laisser les investisseurs opérer sous le droit commercial anglais pour apaiser les inquiétudes concernant le système judiciaire du pays. Les investisseurs disent néanmoins que le gouvernement en temps de paix du président Volodymyr Zelenskyy aura beaucoup à prouver.

« Il a été un leader fabuleux en temps de guerre », a déclaré Richard Deitz, président et directeur des investissements de VR Capital Group, un gestionnaire d’actifs spécialisé dans les marchés émergents. « La question est de savoir ce qui se passera au lendemain de la guerre, aurons-nous un état de droit ou un contrôle plus idiosyncratique sur les affaires ? Les investisseurs devront être convaincus que les risques politiques convergeront vers les normes européennes.