Les ingénieurs de la dette s’attaquent au changement climatique avec des obligations de régénération des terres

Photographe: Krisztian Bocsi / Bloomberg

Pour les adeptes de la finance verte, une nouvelle saveur de la dette pourrait émerger cette année: les obligations nature.

Des ventes d’obligations vertes – qui permettent généralement de collecter des fonds pour des projets d’énergie propre – sont attendues croître d’un tiers cette année pour atteindre des niveaux records, alors que les gouvernements et les entreprises cherchent à capitaliser sur une demande en plein essor tout en renforçant leur image. Pourtant, les universitaires et les militants disent que cela ne suffit pas à lui seul pour sauver la planète.

Ils font pression pour des valeurs mobilières qui protègent plus explicitement le monde naturel – et sont susceptibles d’être entendus par les décideurs lorsque les Nations Unies se réunit dans les mois à venir pour discuter de la biodiversité et du changement climatique. Ces questions grimpent à l’ordre du jour alors que les gouvernements décident comment dépenser des billions de dollars pour se remettre du virus.

«Les obligations souveraines sont évidemment si importantes maintenant avec la réponse à la crise et ensuite la reprise économique, et la nature devrait être au cœur de cela», a déclaré Nick Robins, professeur au Grantham Research Institute de la London School of Economics et ancien le chef du financement. «Les solutions fondées sur la nature pour lutter contre le changement climatique peuvent demander beaucoup de travail, donc si vous songez à financer une reprise verte, elles sont un très bon endroit pour prioriser vos dépenses publiques.»

Poussée de la dette verte

Les émissions de dette ESG de cette année dépassent déjà les records précédents

Source: Bloomberg, données au 23 janvier

Les pays pourraient payer moins d’intérêts sur la dette s’ils atteignent les objectifs environnementaux. C’est une approche similaire à la soi-disant obligations liées au développement durable pour les entreprises, dont l’utilisation a explosé cette année.

L’organisme de recherche Finance for Biodiversity Initiative a un cadre de fonctionnement de ces «garanties de performance nature» dans la pratique. Il est en pourparlers avec la Banque mondiale, les États-Unis, la Chine et les pays européens pour éventuellement offrir un allégement de la dette aux pays émergents s’ils peuvent écologiser leurs emprunts de cette manière.

Le Pakistan pourrait être le premier à sortir des blocs à émettre jusqu’à 1 milliard de dollars de ces soi-disant obligations de performance nature cette année, selon Malik Amin Aslam, conseiller sur le changement climatique du Premier ministre Imran Khan. L’Uruguay explore également de telles obligations, a déclaré son chef de la dette, Herman Kamil.

Il existe également des suggestions alternatives. Henry Boucher, directeur adjoint des investissements chez Sarasin & Partners LLP, a été incité à l’action après que le Groupe d’experts intergouvernemental sur l’évolution du climat a indiqué que l’utilisation des terres représentait un quart des émissions de gaz à effet de serre d’origine humaine.

Retour à Eden

Il a appelé sa proposition «Eden bonds». Son idée est que les gouvernements émettent une dette à long terme pour acheter des terres privées et paient essentiellement des intérêts aux investisseurs pour qu’ils restent sauvages. Les investisseurs pourraient alors compléter ces revenus en vendant des crédits carbone ou des crédits liés à la restauration des espèces. À l’échéance de l’obligation, le gouvernement rembourserait sa dette, laissant le secteur public propriétaire des terres.

«Nous arrivons à un point où il nous reste très peu de stock de capital naturel», a déclaré Boucher dans une interview. «Pourquoi émettre plus de dettes pour acheter des terres aujourd’hui alors que vous êtes déjà au maximum de l’émission pour payer la pandémie? La réponse est que le changement climatique et la perte de biodiversité sont des problèmes encore plus graves. »

Bien que la gestion de la nature puisse avoir une incidence considérable sur les perspectives économiques à long terme des pays – une question particulièrement pertinente pour les producteurs de matières premières – jusqu’à présent, les investisseurs se sont principalement concentrés sur des considérations plus conventionnelles telles que les ratios dette / croissance. Ce n’est que maintenant que les gouvernements et les agences de notation cherchent à mettre un prix sur les risques ou opportunités climatiques.

«Si Nairobi manque d’eau, cela doit sûrement affecter la dette souveraine du Kenya?» a déclaré Martijn Wilder, co-fondateur de HSBC Pollination, qui vise à être le plus grand gestionnaire d’actifs en capital naturel au monde. «Mais les gens ne pensent pas à ça, ce sont juste des choses que les gens ne comprennent pas. Nous devons juste reconnaître que nous sommes au début d’un voyage, vraiment.

Les cadres obligataires existants ont déjà été utilisés dans certains cas pour préserver la nature. La Pologne a émis la première obligation verte souveraine en 2016, affirmant qu’elle dépenserait une partie de l’argent dans les parcs naturels. La France a également fait de la protection de la biodiversité l’une des utilisations de son offre inaugurale, tandis que les Seychelles ont été pionnières obligations bleues en 2018 pour soutenir une pêche durable.

Le thème de la biodiversité – maintenir une variété de vie végétale et animale – sera au centre d’une conférence des Nations Unies en Chine en mai, puis d’un thème lors de la prochaine grande conférence sur le changement climatique en novembre à Glasgow. Il devrait conduire à des objectifs plus spécifiques après que des dizaines de pays se sont engagés l’année dernière à inverser la perte de biodiversité d’ici 2030.

Il a également été stimulé par l’élection du président américain Joe Biden, qui a promis de conserver 30% des terres américaines d’ici 2030, et par un récent Royaume-Uni revue gouvernementale dirigée par Partha Dasgupta qui a mis l’accent sur la prise en compte de la valeur de la nature.

Glossaire de la dette éthique: ESG, SLB, SLL, KPI et plus

Alors que la demande d’actifs environnementaux, sociaux et de gouvernance prend son envol, les investisseurs spécialisés sont enthousiastes. Le risque, cependant, est une fragmentation du marché de la finance verte, avec autant de saveurs différentes d’obligations.

«S’il existe un moyen pour les souverains de le faire sur le marché grand public, une émission de référence éligible à un indice, vous pouvez avoir votre gâteau et le manger», a déclaré Christopher Kaminker, qui dirige l’équipe d’investissement durable chez Lombard Odier Investment Managers. .