Les groupes technologiques européens perdent 400 milliards de dollars en valeur suite à une crise de financement

Plus de 400 milliards de dollars de valeur marchande ont été effacés des entreprises technologiques européennes depuis le pic du boom de 2021, alors que les accords de capital-risque se sont heurtés à un mur à la fin de l’été.

Les start-ups du continent ont bénéficié d’une frénésie de financement en 2021, conduisant à la création de plus de 100 « licornes » – des start-ups technologiques évaluées à plus d’un milliard de dollars.

Ce chiffre est tombé à 31 jusqu’à présent cette année, selon un rapport de la société de capital-risque basée à Londres Atomico, le niveau le plus bas depuis 2017, à l’exclusion de l’année de pandémie de coronavirus de 2020. Plus de 14 000 travailleurs technologiques européens ont été licenciés, Atomico estimations.

Cette tendance reflète la méfiance des investisseurs face à une inflation élevée, à la hausse des taux d’intérêt et à la guerre en Ukraine. La crise du financement représente le premier véritable test de la scène technologique européenne depuis qu’une nouvelle génération d’entreprises locales, dirigées par Spotify, Revolut et King, sont devenues des succès internationaux.

« Notre point de vue est que la macro difficile persistera » jusqu’en 2023, a déclaré Tom Wehmeier, associé et responsable de la recherche chez Atomico. « Il n’y a pas de retour, du moins pour très longtemps, aux conditions que nous avons connues fin 2021. »

Depuis ses débuts en 2015, le rapport annuel d’Atomico sur l’état de la technologie européenne a tracé – et applaudi – la montée et la montée des start-ups à Londres, Paris, Berlin et Stockholm, alors que la région semblait enfin franchir une décennie déficit de financement avec la Silicon Valley.

Les 85 milliards de dollars investis dans la technologie européenne cette année seront encore plus du double des totaux de 2019 ou 2020, estime Atomico, bien que la seconde moitié de 2022 ait connu un net recul avec seulement 37 cycles de financement d’une valeur supérieure à 100 millions de dollars, contre 133 en la première moitié.

Une étude distincte publiée le mois dernier par une autre société de capital-risque, Accel, basée sur une analyse de Dealroom, a révélé que plus de 200 licornes soutenues par du capital-risque en Europe ont engendré plus de 1 000 nouvelles start-up, grâce à ce qu’ils appellent des «usines fondatrices» telles que Delivery Hero, Criteo et Klarna.

Même les vétérans du capital-risque ont du mal à donner un sens au moment du financement des start-up, au milieu des soubresauts macroéconomiques et géopolitiques.

« Je suis dans ce jeu depuis 20 ans et il est exceptionnellement difficile de lire les feuilles de thé en ce moment », a déclaré Nic Brisbourne, associé directeur de Forward Partners, basé à Londres, qui possède un portefeuille de 95 millions de livres sterling de technologies en phase de démarrage. entreprises. « Je ressens un réel manque de confiance dans le fait que si j’investis maintenant, cette entreprise pourra-t-elle à nouveau collecter des fonds dans les 12 à 18 prochains mois? »

Les investisseurs disent que c’est la confiance, et non le capital, qui est le problème. Atomico estime qu’il y a encore environ 80 milliards de dollars de « poudre sèche » disponibles en Europe : un financement en capital-risque qui a été levé pendant les années de boom et n’a toujours pas été déployé par les investisseurs.

Les investisseurs prudents pourraient s’en sortir pendant des années. Lors d’un récent événement à Londres organisé par Accel pour les start-ups et les investisseurs fintech, Eric Boyle, partenaire des conseillers technologiques Qatalyst Partners, a déclaré qu’il s’attendait à ce que la baisse de l’activité commerciale dure un certain temps, en particulier avec les marchés publics effectivement fermés à nouvelles inscriptions. Après 86 offres publiques initiales à une valorisation de plus de 1 milliard de dollars aux États-Unis et en Europe l’année dernière, il n’y en a eu que trois cette année.

« Nous avons déjà eu quelques personnes qui nous ont demandé quand la fenêtre d’introduction en bourse rouvrirait », a déclaré Boyle. « Nous n’y pensons même pas. La réponse n’est pas pour bientôt.

À moins qu’elles n’aient un besoin urgent de capitaux, la plupart des start-ups évitent les activités de financement, surtout après tant de levées l’an dernier. Pour une start-up fintech, augmenter maintenant pourrait signifier accepter un multiple de valorisation pouvant aller jusqu’à 10 fois ses revenus des 12 prochains mois, alors que les investisseurs payaient 40 à 50 fois l’année dernière, a suggéré Boyle.

Le ralentissement de cette année reflète également le fait que le rythme effréné des négociations l’an dernier a fait avancer de nombreux investissements qui auraient normalement été réalisés au cours de quelques années.

« Normalement, nous finançons un grand entrepreneur avec une excellente idée », a déclaré Harry Nelis, associé chez Accel à Londres. « Il y a quelques mois, beaucoup de grands entrepreneurs ont été financés alors qu’ils n’avaient toujours pas d’idée géniale. »

L’expansion des investisseurs technologiques américains tels que Sequoia, Lightspeed et General Catalyst en Europe au cours des deux dernières années n’a fait qu’accentuer cette « peur de manquer » parmi les VC locaux, même s’ils l’ont saluée comme une validation de la maturité technologique de la région.

Certaines firmes américaines reculent à nouveau, notamment les fonds dits « croisés » comme Tiger Global et Insight Partners, craignant qu’une récession ne dure plus longtemps en Europe qu’aux États-Unis. Le nombre d’investisseurs américains impliqués dans des transactions de plus de 100 millions de dollars en Europe a chuté de 22% jusqu’à présent cette année à 122, après être passé de 48 en 2020 à 157 en 2021.

Malgré la tourmente, certaines offres de démarrage sont toujours en cours, principalement dans des coins plus calmes de logiciels d’entreprise au lieu de paris racés sur la crypto ou le commerce électronique.

Pigment, basé à Paris, qui fabrique des logiciels de planification d’entreprise, a levé 65 millions de dollars en septembre. « Ce sont de bonnes conditions de marché pour nous », a déclaré Eléonore Crespo, co-fondatrice de Pigment. « Notre objectif est d’aider les entreprises à surmonter l’incertitude. »

Cependant, après une période de forte croissance, les entrepreneurs technologiques européens sont confrontés à des investisseurs plus sceptiques et à des temps qui se redressent.

« Les deux dernières années ont été vraiment une aberration », a déclaré Jan Hammer, associé chez Index Ventures, l’une des plus grandes sociétés de capital-risque d’Europe, qui a levé un nouveau fonds d’amorçage de 300 millions de dollars le mois dernier. « Le marché s’est emporté.

Reportage supplémentaire par Ian Johnston