Les grandes banques préviennent que la volatilité des marchés induite par la Fed arrive bientôt
La volatilité du marché a baissé depuis septembre, mais les principaux banquiers du pays préviennent que le clapot pourrait bientôt revenir – grâce à la Réserve fédérale.
Lors des appels de résultats cette semaine, les dirigeants des plus grandes banques américaines ont déclaré que les fluctuations des prix pourraient être de retour alors que la banque centrale tente de ralentir (puis d’inverser) ses politiques monétaires faciles lancées l’année dernière pour isoler l’économie des effets de la pandémie de COVID-19 .
« C’est bien d’être vigilant en ce moment », a déclaré jeudi le PDG de Morgan Stanley (MS), James Gorman, aux analystes. « Il n’y a certainement rien qui suggère qu’il y ait des problèmes, mais les marchés rebondissent un peu. Et au cours des 18 prochains mois, nous en verrons davantage à mesure que la Fed commencera à bouger. »
Le VIX, une mesure clé de la volatilité du marché, est passé sous les niveaux de 2020 alors que la Fed a progressivement annoncé son intention de commencer à ralentir son programme d’assouplissement quantitatif dès le mois prochain. Une fois que la Fed aura lancé ce processus, elle réduira son rythme de 120 milliards de dollars par mois d’achats de titres adossés à des créances hypothécaires du Trésor américain et des agences. Pour l’avenir, les responsables de la Fed évoquent également la possibilité des premières hausses de taux d’intérêt fin 2022.
Le directeur financier de Citigroup (C), Mark Mason, a déclaré aux journalistes jeudi matin que la volatilité due au repli de la Fed pourrait être une bonne chose.
« Tous ces facteurs jouent dans le positionnement des investisseurs », a déclaré Mason. « Alors que les investisseurs cherchent à se positionner en fonction de cette volatilité, cela crée une opportunité pour nous de créer des marchés pour eux. »
Au cours des trimestres de 2020, marqués par la pandémie, les banques se sont fortement appuyées sur leurs pupitres de négociation pour trouver un arbitrage grâce à la volatilité du marché. Le négoce des titres à revenu fixe, des devises et des matières premières (FICC) a été un point fort, les banques ayant des activités expérimentées sur les marchés des capitaux ayant enregistré une croissance à deux chiffres pour compenser la faiblesse de l’activité de crédit.
La reprise économique renforce l’optimisme parmi les grandes banques qu’elles peuvent développer le pipeline de prêts à la consommation et aux entreprises de pain et de beurre. Mais certains analystes bancaires affirment qu’au cours de la transition, les banques centrales monétaires devraient rester les gagnants parmi les valeurs financières.
« Nous penchons toujours vers les banques du secteur des marchés de capitaux parce que la construction des marchés de capitaux est meilleure que le consensus ne le pense actuellement », a déclaré Devin Ryan, analyste de recherche principal de JMP Securities, à Yahoo Finance jeudi.
Pas de surprise?
Le procès-verbal de la dernière réunion de la Fed montre que si la Fed devait aller de l’avant avec la « réduction » de ces achats en novembre, elle pourrait commencer le processus dans les semaines suivantes et arrêter complètement les achats d’ici le milieu de l’année prochaine.
Grâce à ce processus, la Fed a reconnu le risque d’une réaction amère du marché. En septembre, les responsables de la Fed espéraient que la stratégie consistant à inonder les marchés avec un préavis de tout repli de l’assouplissement quantitatif « réduirait le risque d’une réaction défavorable du marché à une modération des achats d’actifs ».
Le directeur financier de Wells Fargo (WFC), Mike Santomassimo, a déclaré jeudi aux journalistes qu’il pensait que la Fed serait en mesure d’éviter tout mouvement « brut » sur les marchés.
« Le tapering ne va être une surprise pour personne, je pense que nous en parlons maintenant depuis assez longtemps », a déclaré Santomassimo.
Même si la volatilité du marché fait surface, les dirigeants de la banque ont noté qu’il est peu probable que les changements de politique monétaire fassent vaciller la croissance des prêts et des dépôts. Le directeur financier de JPMorgan Chase (JPM), Jeremy Barnum, a déclaré mercredi que la croissance des dépôts ne s’inverserait probablement pas tant que la Fed ne commencera pas à dénouer activement ses avoirs – une conversation que la Fed est loin d’avoir pour le moment.
Même lorsque la Fed commence à augmenter les taux d’intérêt, les coûts des dépôts peuvent ne pas augmenter considérablement. Le PDG de Bank of America (BAC), Brian Moynihan, a déclaré jeudi que dans ses activités grand public, 56% des soldes se trouvent dans des comptes courants «transactionnels de base», sans intérêt.
« Nous sommes satisfaits de la croissance des dépôts à long terme », a déclaré Moynihan, ignorant l’impact des changements dans l’offre monétaire.
Brian Cheung est un journaliste couvrant la Fed, l’économie et la banque pour Yahoo Finance. Vous pouvez le suivre sur Twitter @bcheungz.
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