Les États-Unis sont-ils au bord d’un boom des infrastructures?
Les républicains et démocrates du Congrès américain sont d’accord sur peu de choses, mais ils sont d’accord sur une question: le mauvais état des infrastructures américaines, des routes et des ponts aux réseaux électriques, en passant par les transports en commun et le haut débit.
Un rapport publié ce mois-ci par l’American Society of Civil Engineers a donné à l’infrastructure du pays une note de C-, la soulevant de la plage D pour la première fois en 20 ans. Mais le rapport avertit que «les impacts de la pandémie COVID-19 sur les flux de revenus des infrastructures menacent de faire dérailler les modestes progrès que nous avons réalisés au cours des quatre dernières années».
Le mois dernier, le président Joe Biden a averti que si les États-Unis n’apportent pas d’améliorations significatives dans les infrastructures, ils risquent de prendre du retard sur la Chine qui pourrait, selon ses propres termes, «manger notre déjeuner».
«Ils investissent des milliards de dollars pour résoudre toute une gamme de problèmes liés aux transports, à l’environnement et. . . d’autres choses », a-t-il dit. «Nous devons juste intensifier.»
De nombreuses routes, ponts, ports et systèmes d’approvisionnement en eau américains ont été construits dans les années 1950 et 1960, ils sont donc désuets et doivent être remplacés. Sur ce point, républicains et démocrates profondément divisés peuvent facilement s’entendre. Cependant, ils se disputent pour savoir qui va payer pour cela.
Biden a clairement indiqué que la réparation de l’infrastructure américaine était une priorité pour sa nouvelle administration, maintenant que son projet de loi de secours initial pour Covid-19 a été adopté par le Congrès.
Lors de la campagne électorale l’année dernière, Biden a proposé de dépenser 2 milliards de dollars sur quatre ans pour réparer les autoroutes, les ponts et les aéroports, construire des maisons plus vertes, développer le haut débit et encourager l’utilisation de voitures électriques avec un réseau de recharge pour les desservir.
Mais, depuis son entrée à la Maison Blanche, il n’a donné aucun détail sur la manière exacte dont ces dépenses d’infrastructure seront organisées, ni sur la manière dont il les financera.
2 milliards de dollars
Le montant que Biden s’est engagé à dépenser pour les infrastructures
Son prédécesseur, le président Trump, est entré en fonction en 2017, promettant également un boom des infrastructures et un rajeunissement des routes, des ports et des ponts en ruine. Peu de choses en sont sorties. Les experts en politique du Congrès disent que le même sort pourrait attendre les ambitions de Biden en matière d’infrastructure, avec des désaccords fondamentaux entre les deux parties sur ce qui compte comme infrastructure – sans parler de la nécessité d’augmenter ou non les impôts pour les payer.
Certains pensent que Biden pourrait essayer de faire passer un plan d’infrastructure au Congrès via le processus de réconciliation budgétaire, une procédure parlementaire qui pourrait lui permettre de faire adopter une législation sans un soutien républicain significatif.
Mais de nombreux grands investisseurs institutionnels se demandent si un gros paquet d’infrastructures passera par le Congrès, déclare Stephen Volkmann, analyste des machines et des produits industriels chez Jefferies, la banque d’investissement. «Tout le monde a l’impression que ‘nous avons déjà vu ce film’, nous avons été sur la ligne de départ en attendant que l’arme se déclenche et ils continuent d’annuler la compétition», explique-t-il. «Il y a beaucoup de scepticisme sur le fait que nous obtiendrons quelque chose de vraiment significatif.»
Un problème est que les démocrates ont une définition beaucoup plus large de l’infrastructure que les républicains, dit Volkmann. «Ils ont donc mis en place un grand plan qui inclut le haut débit et les transports en commun, tandis que les républicains pensent aux routes et aux ponts», souligne-t-il. «C’est en partie la raison pour laquelle ils ne peuvent s’entendre sur les choses.»
Mais l’analyste industriel Mig Dobre, du gestionnaire d’investissement Baird, pense que les circonstances sont différentes aujourd’hui de celles où des efforts ont été faits pour adopter une législation sur les infrastructures dans le passé.
«Ce qui semble différent cette fois, c’est où nous en sommes dans le cycle économique», dit-il. «Nous essayons de nous remettre d’une récession économique contrairement à tout ce que nous avons vu auparavant, je pense qu’il y a une volonté différente de considérer le rôle du gouvernement dans la stimulation de la croissance économique, en particulier sur quelque chose qui a un sens structurel comme l’infrastructure.»
Si un projet de loi important sur le financement des infrastructures devait être adopté au Congrès, «un certain nombre d’entreprises manufacturières et industrielles américaines en bénéficieraient», dit-il, citant Caterpillar et John Deere en raison de la demande croissante pour leurs équipements de construction.
Il cite également des entreprises plus petites, telles que le fabricant de machines de construction routière Astec Industries et le fabricant de grues Manitowoc, «surtout si vous allez effectuer de nombreux travaux d’entretien de ponts».
«Mais ce ne sont pas seulement les entreprises de machines», ajoute-t-il, notant que des entreprises comme Eaton Corporation – la société de gestion de l’énergie – pourraient bénéficier d’un investissement accru dans les infrastructures électriques ou les bornes de recharge pour voitures électriques.
Courtney Yakavonis, analyste de machinerie américaine au groupe bancaire Morgan Stanley, suggère qu’un programme d’infrastructure pourrait «catalyser un supercycle des matériaux de construction, semblable à ce que nous avons vu dans les années 1950» – l’apogée de la construction routière aux États-Unis. Elle prédit un boom pour les entreprises de granulats qui fournissent des matériaux pour la construction de routes, comme Vulcan Materials et Summit Materials ainsi que Martin Marietta.
Un récent rapport de Morgan Stanley, intitulé «Ouvrir la voie au super cycle d’infrastructure aux États-Unis», a révélé que la protection des villes américaines du réchauffement climatique pourrait nécessiter des approvisionnements en ciment et en agrégats en plus de ceux nécessaires à la réparation des routes et des ponts.
Elizabeth Vermillion, analyste actions chez CFRA Research, convient que «si des dépenses sont effectuées dans le cadre de Biden, il y aura certainement plus d’initiative verte et climatique, donc les entreprises qui ont un pied dans cette arène vont certainement pouvoir le faire. capitaliser ».
Dans le secteur des transports, elle comprend non seulement des constructeurs automobiles électriques, mais également des entreprises comme Cummins, qui travaille sur des bus électriques.
Dans le même temps, les entreprises de construction et d’ingénierie peuvent participer aux travaux de mise à niveau du réseau électrique et d’extension du réseau 5G.
Alors, les États-Unis sont-ils au bord d’un autre bond en avant en matière d’infrastructure, comme dans les années 1950? Pas tout à fait – ou pas encore. «Le besoin de quelque chose comme ça pourrait être là, mais je ne pense pas que ce sera à ce niveau d’ampleur», prévient Vermillion. «Surtout avec la pandémie – je pense que les gens ne voteront pas pour quelque chose d’aussi dramatique».