Les États-Unis préparent la première baisse des ventes du Trésor en cinq ans
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Les États-Unis ont déclaré qu’ils pourraient commencer à réduire le volume des ventes de dette publique cet automne alors que les besoins de financement pour les efforts de secours économique s’atténuent, ce qui ouvrirait la voie aux premières réductions en cinq ans.
Le département du Trésor a déclaré que même si les émissions pour le trimestre à venir resteraient inchangées à 126 milliards de dollars, il s’attendait à proposer « une première série de réductions de la taille des enchères dès l’annonce du remboursement de novembre ».
Les réductions imminentes surviennent alors que les investisseurs débattent du moment où la Réserve fédérale commencera à réduire ses achats d’obligations, l’économie américaine se remettant rapidement des profondeurs de la crise des coronavirus. Un rythme plus lent de ce qu’on appelle l’assouplissement quantitatif serait généralement négatif pour les obligations d’État américaines, mais une offre plus faible pourrait aider à soutenir les prix.
« Il semble qu’il y ait un peu de transfert d’assouplissement quantitatif [handover] de Powell à Yellen », a déclaré Mark Cabana, stratège à Bank of America, faisant référence respectivement aux chefs de la Fed et du Trésor.
Les émissions de dette souveraine américaine avaient augmenté avant même le début de la pandémie lorsque le pays a dépensé des milliers de milliards de dollars pour financer des programmes de relance. Les déficits budgétaires se sont creusés sous le président Donald Trump après que son administration a réduit les impôts.
Mais ces derniers mois, aucune nouvelle mesure de dépenses à grande échelle n’a été autorisée par le Congrès.
Le Trésor a déclaré à la lumière de cela, « le maintien des tailles et des modèles d’émission actuels peut fournir une capacité d’emprunt supérieure à ce qui est nécessaire pour répondre aux besoins d’emprunt à moyen et long terme ».
Cabana a déclaré que l’annonce de mercredi était conforme à ce à quoi il s’attendait, avec les réductions recommandées par le Treasury Borrowing Advisory Committee, un groupe du secteur privé qui conseille le gouvernement sur la gestion de la dette, principalement sous forme de billets à sept et 20 ans. Ceux-ci représentent des ténors «moins aimés» qui ont parfois eu du mal aux enchères, a-t-il ajouté.
Les prix des obligations du gouvernement américain s’étaient redressés dans les minutes qui ont précédé l’annonce du Trésor, après que les données d’embauche du processeur de paie ADP aient été nettement inférieures aux attentes du marché. Et ils ont surtout conservé leurs gains suite aux commentaires du Trésor.
Le rendement du billet de référence à 10 ans, qui évolue en sens inverse de son prix, a chuté de 0,03 point de pourcentage à 1,14 %, le plaçant près d’un creux de cinq mois atteint en juillet. Les rendements des obligations à cinq ans plus sensibles aux politiques ont également diminué de 0,03 point de pourcentage à 0,62 %.
Le président de la Fed, Jay Powell, a déclaré la semaine dernière que la banque centrale avait commencé à discuter du calendrier pour réduire ses 120 milliards de dollars d’achats d’actifs mensuels. Les commerçants et les économistes s’attendent généralement à ce que la réduction commence en 2022, alors que la Fed réalise « de nouveaux progrès substantiels » sur son double objectif de plein emploi et d’inflation moyenne de 2%.
L’annonce de mercredi a également montré que le Trésor avait commencé à utiliser des « mesures extraordinaires » pour financer le gouvernement fédéral depuis l’expiration du plafond de la dette le 31 juillet. le plafond pourrait être relevé.