Les estimations de bénéfices de Wall Street pour 2023 sont stables


  • À long terme, la croissance des bénéfices des entreprises et les cours des actions ont une relation directe.
  • Goldman Sachs a abaissé ses perspectives à 0% de croissance des bénéfices par action pour le S&P 500 l’année prochaine, et elles pourraient empirer.
  • « En période de récession, nous prévoyons que le S&P 500 EPS chutera de 11% », a déclaré David Kostin de Goldman Sachs.

Le marché boursier pourrait être mis en place pour une autre année difficile en 2023 si les estimations des bénéfices de Goldman Sachs et de Bank of America se concrétisent.

Goldman Sachs a abaissé ses perspectives de croissance des bénéfices pour 2023 à 0 % pour le S&P 500 – et ce uniquement si une récession ne frappe pas l’économie américaine.

« En période de récession, nous prévoyons que le S&P 500 EPS chutera de 11% », a déclaré le stratège actions de Goldman Sachs, David Kostin, dans une note de vendredi. La banque s’attend à ce que le S&P 500 génère 224 $ de bénéfice par action pour 2023, en baisse par rapport à son estimation précédente de 234 $.

À long terme, la croissance des bénéfices des entreprises et les cours des actions ont une relation directe, donc si les bénéfices n’augmentent pas, il y a de fortes chances que les cours des actions ne le soient pas non plus, du moins jusqu’à ce que les perspectives commencent à s’améliorer.

« Nos économistes prévoient que la croissance du PIB réel américain ralentira de 1,9% en 2022 à 1,0% en 2023. Notre prévision d’une croissance du BPA de 0% en 2023 est cohérente avec la relation historique entre la croissance du PIB réel et la croissance du BPA », a expliqué Kostin.

Savita Subramanian de Bank of America est encore plus baissière que Kostin, car elle s’attend à ce que le S&P 500 génère un bénéfice par action de seulement 200 dollars en 2023. C’est bien en deçà de l’estimation consensuelle de Wall Street de 233 dollars.

« Les prix atteignent des sommets, la demande ralentit, mais les coûts sont collants. Notre indicateur de la misère des entreprises reste bien en deçà de ses sommets (plus misérables), indiquant une pression accrue sur les marges. La demande est essentielle, ce qui a été le principal moteur du pouvoir de fixation des prix après le COVID. L’affaiblissement de la demande devrait se traduire par une baisse des prix et une pression sur les marges », a déclaré Subramanian dans une note de lundi.

Une grande partie de la faiblesse de la croissance des bénéfices l’année prochaine proviendra probablement des secteurs de la technologie et de la consommation discrétionnaire, selon Subramanian, car des taux d’intérêt plus élevés et des fondamentaux plus faibles créent une « tempête parfaite ».

Pendant ce temps, Kostin s’attend à ce que le secteur financier affiche la croissance des bénéfices la plus rapide l’année prochaine, les services publics et l’immobilier augmentant également leurs bénéfices.

Sur la base de l’estimation des bénéfices, Kostin s’attend à ce que le S&P 500 termine 2023 à 4 000, ce qui représente un potentiel de hausse de seulement 6 % par rapport aux niveaux actuels. Subramanian n’a pas encore fixé d’objectif de cours pour 2023 pour le S&P 500.

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