Les discussions sur les fusions et acquisitions tourbillonnent avant les bénéfices – date limite

La présidente de ViacomCBS, Shari Redstone, faisait le tour de Sun Valley, mais contrairement aux informations rapportées, elle n’a pas eu de réunion avec le PDG de Comcast, Brian Roberts, à la retraite de montagne Allen & Co., selon une personne familière avec la situation. Le conglom basé à Philly a fait l’objet de spéculations constantes sur les accords depuis que deux grandes fusions ont promis de redessiner le paysage du divertissement si et quand elles se clôtureront.

En moins d’une semaine en mai, WarneMedia d’AT&T a annoncé son intention de s’associer à Discovery et Amazon pour acheter MGM – ce dernier accord étant actuellement examiné par une FTC dirigée par la championne de la réforme antitrust Lina Khan. Les deux accords visaient à diffuser du contenu sur un marché de plus en plus concurrentiel. Les plateformes se sont multipliées et les abonnés ont bondi en 2020 pendant le pire du Covid. Mais les investisseurs sont devenus nerveux lorsque Netflix et Disney ont ajouté moins d’abonnés au cours du trimestre de mars, alimentant davantage les discussions sur une course aux armements au contenu.

Maintenant, cependant, les parcs à thème sont bondés, la publicité est robuste et les Jeux olympiques de Tokyo commencent le 23 juillet. Alors que Netflix et AT&T lancent les revenus des médias la semaine prochaine, la question, a déclaré un analyste, est : « Est-ce que la rue pardonnera un numéro de streaming moyen? si l’activité principale et héritée se porte bien ? »

C’est possible. Même avec une croissance plus lente de la DTC, l’action Disney a été optimiste (bien qu’en baisse aujourd’hui dans un marché austère) sur une volée de rapports de recherche positifs. La reprise s’installe dans les parcs, Disney s’attendant à ce que la capacité nationale atteigne des niveaux normalisés au cours du trimestre en cours. Tous les parcs du monde entier étaient ouverts fin juin pour la première fois depuis le début de la pandémie. Les parcs et les centres de villégiature ont historiquement représenté environ un tiers des revenus de Disney. Disney annonce ses bénéfices le 12 août (Netflix, qui rapporte mardi prochain n’a pas d’activité historique mais a ajouté du contenu, qui inclura des jeux.)

Ni Netflix ni Disney, qui n’a digéré que récemment ses 20^e L’acquisition de Century Fox, sont les noms entendus le plus souvent dans une vague de spéculations sur les fusions et acquisitions d’Hollywood à Wall Street. Ce serait Comcast – qui a perdu la bataille pour Fox. Un jour, des banquiers rédigeraient des accords pour une fusion Comcast-ViacomCBS. Le suivant, Lionsgate est la cible présumée du parent NBCUniversal. Après des décennies de consolidation, il n’y a plus beaucoup d’acteurs dans le mix.

« Tout le monde parle à tout le monde », a déclaré un Wall Streeter. Apple pourrait être un acheteur. AMC Networks un vendeur. Des entités plus petites, de Hello Sunshine Media de Reese Witherspoon à LeBron James SpringHill, manifestent de l’intérêt.

Lionsgate est un joker. Il a une capitalisation boursière de 3,5 milliards de dollars et vendrait une prime par rapport à sa valeur d’entreprise de 5 à 6 milliards de dollars. Hier, mettant en évidence deux de ses points forts, il a annoncé l’acquisition de la bibliothèque Spyglass de 200 titres et une participation de 20% de la société et a organisé une première à New York pour Livre de Pouvoir III : Élever Kanan, qui fait ses débuts le dimanche Starz.

« Lionsgate serait un accord plus propre, c’est une meilleure taille », a déclaré un Wall Streeter, notant quelques autres mouvements plus petits de Comcast, notamment l’acquisition de DreamWorks Animation en 2016 pour environ 3,8 milliards de dollars, et un pacte, d’une valeur d’environ 1 milliard de dollars, que NBCU signé avec la WWE plus tôt cette année pour apporter les droits américains exclusifs de Peacock au réseau WWE. « C’était assez intelligent. On se demande si c’est un prélude à l’achat du tout. Mais cela dépend de ce que les McMahons veulent faire [and] ils ne sont probablement pas prêts à tout vendre », a-t-il déclaré.

Quant à ViacomCBS, a-t-il déclaré : « J’ai l’impression que Comcast n’a pas vraiment envie de conclure un tel accord. Ce serait un casse-tête réglementaire » puisque les deux sociétés possèdent des réseaux de diffusion, des réseaux câblés et des studios de cinéma. « Il semblerait que jusqu’à présent, Brian suive le chemin de la traite de ce qu’il a. C’est une stratégie acceptable.

Un autre Wall Streeter se demande si Roberts est un peu timide après avoir payé le gros prix pour Sky. «Brian est une personne à très long terme. [But] cela affecte-t-il sa réflexion en termes d’accords ? »

Cela dit, Comcast se concentre en effet sur la croissance de Peacock et a probablement besoin d’acquérir plus de contenu. Les enfants sont un élément clé et ViacomCBS l’a. D’un point de vue réglementaire, il existe des moyens de le faire fonctionner et de satisfaire les actionnaires existants de Comcast. La plupart seraient ravis de voir NBCU comme sa propre entreprise si les entreprises de contenu et de distribution crachaient, a déclaré un investisseur – « J’adorerais le voir. » Il a qualifié Shari Redstone de « plutôt motivée financièrement. Préférerait-elle se joindre à Comcast et prendre le stock de Comcast. C’est une devise assez attrayante.

Comcast peut attendre son heure – même attendre et conclure un accord avec WarnerMedia Discovery une fois celui-ci clôturé, prévu au milieu de l’année prochaine. Il n’est pas impossible que MGM devienne nouvellement disponible à la suite de l’enquête de la FTC au milieu d’un flot de sentiments anti-Amazon et anti-grandes technologies. « Ça arrive. Parfois, une entreprise conclut un accord pour gommer les travaux et retirer une autre entreprise de la table dans le cadre d’un long processus réglementaire. S’il n’est pas approuvé, c’est « Eh bien », mais vous empêchez quelqu’un d’autre de l’obtenir », a déclaré un analyste.

Comcast a la capacité financière d’acheter ViacomCBS et a de nouveaux milliards à venir dans un avenir proche lorsqu’il cèdera à Disney sa participation minoritaire dans Hulu.

La société a refusé de commenter les spéculations sur la fusion. Interrogé sur les accords lors de la dernière conférence téléphonique sur les résultats, Roberts a déclaré : « Nous sommes très satisfaits de la société que nous avons. Environ 70 % de l’entreprise, centrée sur le haut débit, s’est avérée être un modèle très réussi. » Il est susceptible de répéter la même chose lors du prochain appel le 29 juillet.

À l’appui de cela, Comcast a annoncé fin mai avoir réinstauré un programme de rachat d’actions, ce que les Wall Streeters considèrent comme signifiant qu’il n’est pas proche d’un accord substantiel. L’un d’eux a déclaré : « Ils n’avaient pas à commencer à racheter des actions. Ils auraient pu attendre et gérer l’argent comptant.