Les compagnies aériennes augmentent leur dette à un rythme presque record au début de 2021

Les compagnies aériennes ont exploité une vague d’enthousiasme des investisseurs pour lever plus de 16 milliards de dollars sur les marchés obligataires au premier trimestre, renforçant ainsi leurs finances alors que les perturbations des voyages se prolongeaient dans une deuxième année.

Les chiffres montrent comment les plus grands transporteurs mondiaux ont pu lever un mur d’argent pour les aider à traverser une période de troubles sans précédent, avec un tiers de la flotte mondiale d’avions commerciaux toujours en stock alors que le nombre de passagers s’effondre.

Ils soulignent également la confiance des investisseurs dans les perspectives à long terme des entreprises les plus solides du secteur, les vaccins Covid-19 offrant un moyen de rouvrir les voyages une fois que les freins à la circulation seront atténués dans les principales économies.

Les compagnies aériennes ont levé 16,6 milliards de dollars au premier trimestre de cette année, selon le fournisseur de données Dealogic, juste en deçà du record de 17,5 milliards de dollars établi au deuxième trimestre de 2020 alors que les entreprises se précipitaient pour de l’argent pendant les premières étapes frénétiques de la pandémie. Dans l’ensemble, les compagnies aériennes ont levé 42,6 milliards de dollars sur les marchés de la dette en 2020, le plus grand nombre jamais enregistré.

L’activité s’est avérée une aubaine pour les banques d’investissement, qui ont perçu plus de 200 millions de dollars de frais auprès des compagnies aériennes, un record du premier trimestre, a déclaré Dealogic.

Les investisseurs ont été disposés à prêter à des compagnies aériennes fortes qui devraient sortir de la crise relativement indemnes, mais des conditions de marché favorables ont également aidé les transporteurs, a déclaré Josef Pospisil, responsable des services publics et des transports chez Fitch Ratings.

«Je ne suis pas sûr que ce serait exactement la même chose sans le stimulus général», a-t-il ajouté.

En Europe, le propriétaire de British Airways, IAG, et son rival à moindre coût, easyJet, ont levé 1,2 milliard d’euros chacun dans le cadre d’émissions obligataires distinctes sursouscrites.

L’argent aidera les transporteurs à fortifier leurs bilans à un moment où l’incertitude persiste quant à savoir si les voyages de masse seront possibles cet été.

«La réponse simple est qu’ils collectent des liquidités parce qu’ils en ont besoin», a déclaré Alex Paterson, analyste chez Peel Hunt.

Les transporteurs ont réduit leurs coûts là où ils le pouvaient au cours de l’année écoulée, mais se retrouvent toujours avec des frais généraux importants en matière de personnel, de location et de maintenance, et l’industrie mondiale devrait brûler jusqu’à 95 milliards de dollars cette année, selon l’International Air Transport Association.

Les perspectives à court terme de l’industrie semblent les plus brillantes aux États-Unis, où les transporteurs ont été soutenus par des milliards de fonds publics et un marché intérieur plus vaste qu’en Europe. L’Administration américaine de la sécurité des transports rapporte que le nombre de passagers a dépassé 1 million la plupart des jours en mars – la moitié des 2 millions environ parcourus quotidiennement en 2019, mais une amélioration par rapport à janvier et février, sans parler du nadir de l’année dernière en dessous de 100000.

American Airlines a lancé en mars un accord de dette record de 10 milliards de dollars, composé de 6,5 milliards de dollars d’obligations pourries et de 3,5 milliards de dollars de prêts. Les analystes calculent que l’accord donnera à American, qui estime qu’il brûlera 30 millions de dollars en espèces par jour au premier trimestre, environ un an et demi de liquidités.

Les investisseurs se sont également tournés vers les actions des compagnies aériennes.

L’indice mondial des compagnies aériennes MSCI a augmenté de 44% depuis la percée des vaccins en novembre, bien qu’il soit toujours en baisse d’un quart depuis la fin de 2019.

En plus des espoirs de reprise à long terme de l’industrie, les entreprises ont profité de la «réouverture des échanges», alors que les investisseurs se déplaçaient vers des parties du marché boursier qui ont souffert pendant l’impact immédiat de la pandémie.

On s’attend à ce que les vols court-courriers et à bas prix mènent la renaissance de l’industrie, et les investisseurs ont investi de l’argent dans des transporteurs tels que Ryanair et Southwest Airlines, qui atteignent tous deux des sommets sans précédent.

On s’attend à ce que d’autres acteurs, tels que IAG, Lufthansa et United Airlines, se rétablissent plus lentement car ils dépendent des voyages d’affaires et long-courriers.