Les cartels financiers font face à un bouleversement de la monnaie numérique

Mises à jour des devises numériques

Inscrivez-vous à myFT Daily Digest pour être le premier informé de l’actualité des devises numériques.

Cette semaine, les banques centrales d’Australie, de Malaisie, de Singapour et d’Afrique du Sud ont lancé une nouvelle expérience : la construction d’un système de monnaie numérique transfrontalier de banque centrale appelé « Projet Dunbar », sous les auspices de la Banque des règlements internationaux.

L’idée est de permettre aux institutions de ces pays d’utiliser la technologie de la crypto-monnaie et du grand livre distribué pour effectuer des paiements instantanés et bon marché dans différentes devises. Et si Dunbar fonctionne – un grand « si » – cela donnera une nouvelle tournure à la finance numérique du 21e siècle.

Alors que certaines banques centrales, comme les Bahamas, ont testé les CBDC nationales et que d’autres, comme l’Autorité monétaire de Singapour et de la Suisse, ont testé des systèmes de règlement nationaux et transfrontaliers dans une devise, aucune n’a abordé plusieurs devises.

Le Saint Graal de la finance numérique de la banque centrale est de lier différents silos et devises. Dunbar n’est pas la seule initiative à tenter cela : les banques centrales de Hong Kong, de Chine, des Émirats arabes unis et de Thaïlande se lanceront bientôt dans un projet dit de pont mCBDC avec le même objectif, utilisant une technologie différente.

Quelqu’un qui n’est pas une banque centrale ou un passionné de crypto devrait-il s’en soucier ? Oui, pour quatre raisons. Premièrement, ces expériences montrent que si les crypto-monnaies et la technologie des registres distribués hantaient les franges financières, elles se généralisent désormais. À tel point que la Réserve fédérale américaine rendra compte de ses propres efforts pour créer une CBDC en dollars, mais uniquement à des fins nationales.

Deuxièmement, la multiplication des expériences des banques centrales montre qu’une furieuse lutte est en cours dans les entrailles de la finance. Les entrepreneurs du secteur privé se précipitent pour déterminer quelle solution informatique fournira le DLT de la manière la plus sûre et la plus évolutive, créant une prolifération de produits, tels que Ethereum, Cardano, Solana et Polkadot.

Les responsables de la banque centrale sont aux prises avec des choix politiques difficiles alors qu’ils parcourent les options technologiques, telles que la manière de conserver les grands livres (et le contrôle) centralisés s’ils adoptent des éléments de DLT. Certains testent leurs idées avec des partenaires du secteur privé. MAS a travaillé avec JPMorgan ; DBS et ConsenSys, un fournisseur de logiciels, se sont concentrés sur Ethereum. D’autres, comme la Fed, utilisent une technologie propriétaire. Agustín Carstens, directeur du BIS, s’attend à ce que cette route locale devienne plus populaire. « La CBDC est si importante que nous ne pouvons pas sous-traiter la production de CBDC à la foule », me dit-il.

Quoi qu’il en soit, l’acronyme « CBDC » peut faire référence à un large éventail de modèles, et aucun d’entre eux ne domine encore. Comme Carstens ajoute : «[The issue] est de savoir comment s’interconnecter et comment générer un réseau de CBDC avec différents modèles de gouvernance et de connectivité pour les transactions transfrontalières. Mais il existe de nombreuses façons de le faire. »

Troisièmement, l’Asie mène une grande partie de cette innovation. C’est en partie parce que la Chine s’efforce de développer un yuan numérique pour renforcer sa puissance mondiale, et la Banque populaire de Chine est en avance sur la plupart de ses rivaux à cet égard. Cependant, les banques centrales de Singapour et de Hong Kong évoluent également rapidement.

« L’Asie dépasse définitivement les autres régions [since] il y a plus d’appétit pour la technologie et moins de systèmes hérités », note Charles d’Haussy, un ancien fonctionnaire du gouvernement de Hong Kong qui dirige les opérations asiatiques de ConsenSys. Ou comme l’observe Charles Hoskinson, qui dirige une entreprise axée sur la technologie cardano : « Les petits gouvernements reconnaissent qu’il s’agit d’une excellente occasion de dépasser l’Occident.

Le quatrième point – et sans doute le plus important – à avoir émergé autour de Dunbar, cependant, est que l’impact immédiat des expériences CBDC pourrait ne pas se faire sentir dans le monde de la crypto et du DLT. Il semble peu probable que les CBDC (ou les jetons numériques créés par le secteur privé) soient une forme d’argent efficace pour le financement de détail de sitôt. Les systèmes traditionnels, tels que les cartes de crédit, les services bancaires par téléphone mobile – ou même le papier-monnaie – sont toujours plus rapides. Et bien que le DLT puisse déjà être efficace pour certains secteurs de la finance de gros, les applications sont limitées car la technologie est encore maladroite.

Cela pourrait changer rapidement. Mais avant même que cela ne se produise (si c’est le cas), le débat autour des CBDC et des expériences du secteur privé, par des groupes tels que Facebook, incite les opérateurs historiques à se démener pour éloigner la concurrence imminente. Singapour en est un bon exemple : les banques nationales se sont précipitées pour rendre les services bancaires par téléphone mobile existants plus efficaces.

« À Singapour, nous pouvons nous payer les uns les autres en trois clics et effectuer des paiements transfrontaliers avec des pays comme la Thaïlande », explique Sopnendu Mohanty, directeur de la technologie chez MAS. « Alors pourquoi ai-je besoin d’une CBDC ? » il demande. « La réponse est que vous pouvez réduire considérablement le coût des transferts. » Et ainsi augmenter davantage les menaces concurrentielles.

C’est peut-être là la principale raison de regarder Dunbar et ses semblables. Comme le note Andrew McCormack, un haut responsable de la BRI : « Tout ce qui suscite des attentes selon lesquelles les paiements devraient être rapides, instantanés et bon marché est une bonne chose. »

Donc, si les CBDC peuvent secouer les cartels financiers parfois endormis, nous devrions tous nous réjouir. Et célébrez le principe que l’économiste Adam Smith a défendu il y a trois siècles : la concurrence est une chose merveilleuse pour stimuler l’innovation et la croissance.

gillian.tett@ft.com