Les banques de Wall Street renouent avec les bénéfices lorsque la Fed retire ses mesures de relance en cas de pandémie

NEW YORK, 15 octobre (Reuters) – Les banques de Wall Street ont été parmi les plus grands bénéficiaires du boom commercial de l’ère pandémique, alimenté par l’injection massive de liquidités par la Réserve fédérale sur les marchés financiers.

Alors que la banque centrale approche du moment où elle commencera à réduire ses achats d’actifs, les banques devraient à nouveau profiter, car la volatilité accrue encourage les clients à acheter et à vendre plus d’actions et d’obligations, selon les analystes, les investisseurs et les dirigeants.

La Fed achète des obligations garanties par le gouvernement depuis mars 2020, ajoutant 4 000 milliards de dollars à son bilan, dans le cadre d’une réponse d’urgence à la pandémie de COVID-19.

La stratégie visait à stabiliser les marchés financiers et à garantir aux entreprises et autres emprunteurs un accès suffisant au capital. Il a réussi, mais a également entraîné des niveaux de liquidité sans précédent, aidant les négociants en actions et en obligations à profiter de leur période la plus rentable depuis la crise financière de 2007-09.

Les cinq premières banques d’investissement de Wall Street – JP Morgan Chase & Co (JPM.N), Goldman Sachs (GS.N), Bank of America (BAC.N), Morgan Stanley (MS.N) et Citigroup (CN) – ont fait 51 milliards de dollars supplémentaires de revenus de négociation l’année dernière et au cours des trois premiers trimestres de 2021, par rapport aux trimestres comparatifs de l’année précédant COVID, selon les déclarations de revenus de la société.

La manne commerciale, ainsi qu’un boom des transactions mondiales, ont aidé les actions bancaires à surperformer le marché au sens large. L’indice KBW Bank (.BKX) a augmenté de 40 % depuis le début de l’année contre une progression de 19 % pour le S&P 500 (.SPX).

Maintenant, les banques avec de grandes entreprises commerciales devraient profiter une deuxième fois alors que la Fed commence à retirer le stimulus, incitant les investisseurs à réorganiser à nouveau leurs portefeuilles.

« Alors que les investisseurs cherchent à se positionner en fonction de cette volatilité, cela crée une opportunité pour nous de créer des marchés pour eux. Et évidemment, cela se prêterait à une amélioration des performances », a déclaré aux journalistes Mark Mason, directeur financier de Citigroup.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a signalé fin septembre que la réduction était imminente. Une annonce officielle est attendue en novembre et la banque centrale a indiqué qu’elle chercherait à arrêter complètement les achats d’actifs d’ici la mi-2022 – un calendrier considéré par certains investisseurs comme agressif.

Les banques ont déjà bénéficié d’une volatilité accrue depuis les commentaires de Powell fin septembre, qui ont entraîné une flambée des rendements du Trésor et une baisse des marchés actions. Cela a conduit à une reprise des volumes de transactions à la fin du troisième trimestre et au début du quatrième trimestre, selon les dirigeants.

« Il est possible que nous assistions à des épisodes de volatilité associés à la diminution », a déclaré jeudi la directrice financière de Morgan Stanley, Sharon Yeshaya, ajoutant qu’elle ne s’attendait pas à une répétition de la  » crise de colère  » de 2013.

À cette époque, la décision de la Fed de mettre un frein à un programme d’assouplissement quantitatif a provoqué une frénésie sur les marchés alors que les investisseurs ont abandonné les actifs plus risqués au profit de « valeurs refuges », entraînant une flambée des rendements des obligations d’État et une forte baisse des marchés boursiers.

Les responsables de la Fed sont convaincus d’éviter ce scénario cette fois-ci en avertissant suffisamment à l’avance les marchés de leurs intentions.

« Le point idéal est celui où vous avez une certaine volatilité, mais pas assez pour perturber les marchés des capitaux au sens large, qui ont contribué de manière importante aux bons résultats commerciaux au cours de l’année écoulée », a déclaré Devin Ryan, analyste chez JMP Securities.

Les résultats du troisième trimestre des plus grandes banques américaines cette semaine ont montré de solides performances dans le négoce d’actions, stimulées par les actions atteignant des sommets records, mais une performance plus modérée dans le commerce des obligations reflétant le calme sur ces marchés.

Les investisseurs s’attendent à ce que l’activité s’intensifie à nouveau dans la perspective de la réduction, lorsqu’elle commencera finalement.

« Ce sera certainement positif », a déclaré Patrick Kaser de Brandywine Global Investment Management. « La volatilité est l’amie des entreprises de négoce. »

Reportage supplémentaire par David Henry; Montage par Andrea Ricci

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