Les animaux de compagnie sont-ils toujours une valeur sûre ? Wall Street a des doutes sur Petco

Petco, dans son rapport sur les résultats du troisième trimestre, a présenté des arguments convaincants selon lesquels elle est positionnée pour une croissance continue, dépassant les attentes en matière de bénéfices et de revenus. Mais Wall Street n’a pas mordu.

Les actions de Petco ont commencé à baisser immédiatement après la publication des résultats et ont clôturé la journée en baisse de 13%, un jour où un certain nombre d’autres détaillants ont enregistré des gains à deux chiffres. (L’action Petco a commencé à s’échanger légèrement par rapport au creux de clôture après la fermeture du marché.)

L’action a plongé malgré les nouvelles selon lesquelles les ventes nettes avaient augmenté de 15 %, les bénéfices ajustés de 17 %, la société avait atteint plus de 23 millions de clients actifs et elle augmentait ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l’année.

La chute des actions de Petco est un signe que Wall Street s’attend à ce que les dépenses pour les animaux de compagnie cessent de croître à pas de géant vu pendant la pandémie, lorsque 11 millions de nouveaux animaux de compagnie ont rejoint les ménages américains.

Que cela se produise réellement ou que Wall Street s’attende à ce que cela se produise, c’est une mauvaise nouvelle pour les introductions en bourse les plus récentes pour animaux de compagnie, Petco et Chewy, qui doivent toutes deux convaincre les investisseurs que l’obsession américaine pour les animaux de compagnie est là pour rester.

Petco a été prévenu que Wall Street pourrait se méfier trois jours avant la publication des résultats, lorsque l’analyste de Jefferies, Stephanie Wissink, a abaissé l’action à Hold from a Buy, affirmant que les analystes pourraient sous-estimer la « normalisation » de la croissance des ventes au cours des prochains trimestres.

Les analystes de la conférence téléphonique sur les bénéfices aujourd’hui avec les dirigeants de Petco se sont concentrés sur une question essentielle pour déterminer si le boom pandémique des animaux de compagnie a des jambes. La question? Tous ces nouveaux parents d’animaux de compagnie dépenseront-ils autant au cours de la deuxième année de possession d’un animal de compagnie que lors de la première ?

La réponse du PDG de Petco, Ron Coughlin, était que les dépenses restent les mêmes entre la première et la deuxième année, ainsi que la troisième, la quatrième année et au-delà, mais ce que les consommateurs achètent change. Au cours de la première année de possession d’un animal de compagnie, a déclaré Coughlin, les clients dépensent davantage en fournitures, tandis qu’au cours de la deuxième année et au-delà, ils dépensent davantage en nourriture et, à mesure que l’animal vieillit, en services vétérinaires et en médicaments.

Ce changement vers les aliments et les consommables provenant des fournitures, ainsi que les problèmes de chaîne d’approvisionnement et l’augmentation des prix, ont nui à la marge brute au cours du trimestre. La marge brute s’est établie à 41,2 %, en baisse de 177 points de base par rapport au troisième trimestre 2020.

Une partie importante de la stratégie à long terme de Petco consiste à tirer parti de ses plus de 1 500 magasins pour capter les dollars vétérinaires, de santé et de bien-être que ses concurrents, en particulier Chewy, recherchent.

Petco a ouvert 173 hôpitaux vétérinaires dans ou à côté de ses magasins, contre 24 en 2015, dans ce que Coughlin a qualifié de « construction la plus rapide de l’histoire ». Les hôpitaux sont complétés par des cliniques Vetco dans environ 1 100 de ses magasins.

Au cours du trimestre, les ventes de médicaments sur ordonnance de Petco ont augmenté de 50 % et les ventes d’aliments sur ordonnance de près de 100 %, a déclaré Coughlin.

Coughlin a répondu aux inquiétudes des analystes concernant le marché du travail serré pour les vétérinaires en disant que le temps de recrutement de Petco pour pourvoir les postes de vétérinaires surpasse celui de l’industrie. Petco a réussi à attirer des vétérinaires, a-t-il déclaré, en offrant des horaires flexibles, des stocks et des conditions de travail favorables. Les cliniques Vetco, où les vétérinaires peuvent effectuer des quarts de travail à temps partiel, servent également de système d’alimentation pour les embauches de vétérinaires, les vétérinaires des cliniques à temps partiel devenant des vétérinaires hospitaliers à temps plein, a-t-il déclaré.

« Nous avons le plus de toiletteurs et de vétérinaires de notre histoire », a déclaré Coughlin. « Et nous continuons de croître pour répondre à la demande croissante, car nombre de nos toiletteurs et médecins sont réservés des semaines à l’avance. »

Petco s’est également positionné davantage comme un détaillant d’animaux de compagnie haut de gamme, passant aux aliments pour animaux de compagnie frais et surgelés haut de gamme et super haut de gamme, et apportant des marques exclusives, telles que sa ligne de marque privée, Reddy. Petco a ouvert le premier magasin Reddy dans le quartier de Soho à New York le mois dernier.

Le fait d’avoir des marques haut de gamme, en particulier dans la catégorie alimentaire, « crée une isolation concurrentielle car ces marques ne sont généralement pas distribuées en masse ou en épicerie et ont tendance à limiter l’accès en ligne », a déclaré Coughlin.

Coughlin a déclaré aujourd’hui aux analystes et aux investisseurs qu’il était fermement convaincu « que nous sommes dans une position privilégiée pour être un leader dans la prochaine évolution de la catégorie du commerce de détail ».

« Petco possède une combinaison d’actifs numériques de premier ordre et d’une empreinte physique stratégique qui offre simultanément des expériences client à valeur ajoutée, ainsi que de puissantes capacités de distribution », a déclaré Coughlin.

Les dirigeants de Petco, comme leurs homologues de Chewy, sont convaincus que tous les animaux de compagnie adoptés pendant la pandémie seront des membres de leur famille bien nourris et choyés pendant de nombreuses années à venir et continueront de générer une croissance des ventes.

Wall Street a montré aujourd’hui qu’elle est beaucoup moins confiante à ce sujet.