Les analystes prédisent que ce secteur sera le plus performant après les hausses de taux de la Fed
Les analystes se sont tournés vers le secteur de l’énergie pour relancer le marché alors que l’économie américaine continue de sortir de l’environnement actuel de taux d’intérêt bas.
« Je suis en fait très optimiste sur les matériaux et encore plus optimiste sur l’énergie à l’avenir », a déclaré David Wagner, gestionnaire de portefeuille d’Aptus Capital Advisors, à Yahoo Finance Live. « Donc, si nous revenons à des périodes ultérieures au début des années 2000 et à d’autres périodes où nous avons effectivement vu les taux augmenter, donc le resserrement de la Fed, vous avez toujours vu une surperformance défensive. »
Le fonds Energy Select Sector SPDR (XLE), un fonds négocié en bourse composé de sociétés qui vendent du pétrole et du gaz naturel ou des équipements et services énergétiques, a atteint un sommet de 52 semaines lors du rallye d’hier avant de chuter de plus de 2% jeudi.
Les marchés ont plongé jeudi, abandonnant les gains réalisés lors d’une séance de négociation haussière mercredi alors que les investisseurs anticipaient la première hausse de taux d’un demi-point de la Réserve fédérale en plus de vingt ans. Le S&P 500, le Nasdaq et le Dow Jones Industrial Average ont tous chuté jeudi après que la Fed a annoncé qu’elle commencerait à réduire son bilan – qui s’élève actuellement à 9 000 milliards de dollars – à partir du 1er juin. Le plan était principalement conforme aux estimations consensuelles de Wall Street.
« Nos modèles macro quantitatifs pour le moment montrent que l’énergie est en fait, un peu bizarrement, devenue un peu plus un jeu défensif », a déclaré hier Hugh Roberts, responsable de l’analyse chez Quant Insight, à Yahoo Finance Live. « C’est en fait l’un des rares secteurs qui est à l’aise avec des écarts de crédit plus larges. »
Un écart de crédit est la différence entre deux titres à revenu fixe. De manière générale, des écarts plus larges sont associés à des prévisions d’une économie stable, tandis que des écarts plus étroits sont associés à des craintes de contractions économiques, bien que ce ne soit pas toujours le cas.
« Les spreads de crédit sont vraiment, dans notre modélisation, au point zéro », a déclaré Roberts. « Si nous voyons un autre épisode de risque qui pousse les spreads à haut rendement, en particulier, plus larges, alors c’est vraiment le catalyseur qui serait là. »
Il reste à voir si ce catalyseur se produira ou non, bien que le marché boursier n’ait montré aucune difficulté à faire prendre aux investisseurs des risques imprévus, en particulier de mémoire récente.
Les sociétés énergétiques peuvent être particulièrement bien placées pour en bénéficier même si d’autres sociétés souffrent du resserrement monétaire, a noté Roberts.
« Nous ne nous inquiétons pas tellement de la part de la Fed », a-t-il déclaré. « Ce qui nous préoccupe, ce sont les écarts de crédit. C’est vraiment le lien entre tous ces points de pression en ce moment… Et curieusement, c’est contre-intuitif, mais la relation mathématique en ce moment montre que des écarts de crédit plus larges profitent en fait à XLE.
Le secteur de l’énergie est actuellement sous-détenu sur le marché, a déclaré Wagner.
« Et ce que nous avons dit à propos de l’énergie, c’est qu’elle est peut-être un peu surachetée en ce moment, mais qu’elle est entièrement sous-détenue », a-t-il déclaré. « Si vous regardez en arrière au cours des, disons, 40 dernières années, le poids moyen dans le S&P 500 pour le secteur de l’énergie est plus proche de 11%. »
L’énergie ne représente actuellement que 3,7 % du S&P 500, car les secteurs des technologies de l’information, des services de santé, de la consommation discrétionnaire et de la finance représentent bien plus de 60 % de la pondération de l’indice. Cette année, le secteur de l’énergie a de loin surperformé tous les secteurs du S&P 500, les prix des matières premières ayant grimpé en flèche suite à l’invasion de l’Ukraine par la Russie.
Les sociétés énergétiques sont également remarquables pour s’engager dans la discipline du capital, une pratique par laquelle une entreprise renonce à d’importants investissements dans les dépenses en capital et donne la priorité au retour de trésorerie aux actionnaires.
« Les sociétés énergétiques sortent et disent, hé, nous n’injectons pas 125% des flux de trésorerie disponibles dans le sol », a déclaré Wagner. « Nous allons en fait verser 75 % ou 50 % du flux de trésorerie disponible du trimestre précédent aux investisseurs via des rachats d’actions, via des dividendes. Ils ont donc vraiment changé leur mentalité en disant: « Hé, ce n’est pas la croissance à tout prix, nous allons faire preuve de diligence à partir d’un plan d’allocation de capital à l’avenir. » Nous aimons donc l’énergie.
Ihsaan Fanusie est écrivain chez Yahoo Finance. Suivez-le sur Twitter @IFanusie.
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