Les agences de notation réduisent les perspectives de Nomura et du Credit Suisse après la débâcle d’Archegos
Les agences de notation ont revu à la baisse leurs perspectives pour Nomura et Credit Suisse, invoquant des inquiétudes concernant la gestion des risques alors que les banques font face à des pertes de plusieurs milliards de dollars suite à la débâcle d’Archegos Capital Management.
La décision de Moody’s et Fitch mercredi intervient au milieu d’un examen approfondi des opérations internationales de Nomura et de son appétit pour une activité commerciale rentable mais plus risquée.
Nomura et Credit Suisse ont été parmi les banques qui ont permis à Archegos, un family office basé à New York et dirigé par l’ancien gestionnaire de fonds spéculatifs Bill Hwang, d’amasser des milliards de dollars d’exposition aux actions via des contrats de swap. Les transactions ont implosé la semaine dernière, laissant les banques se démener pour vendre des actions, y compris dans le groupe de médias américain ViacomCBS.
Alors que Nomura entame une enquête interne sur la débâcle, un graphique préparé par un analyste du bureau de courtage principal de Nomura à Tokyo et vu par le Financial Times, semble montrer que la banque a augmenté son financement des titres américains de plus de 500%. dans les mois qui ont précédé la vente du feu d’Archegos.
Les courtiers de premier ordre prêtent des liquidités et des titres aux hedge funds et traitent leurs transactions.
Dans ses perspectives à la baisse de mercredi, Moody’s a souligné la volonté de la plus grande banque d’investissement du Japon de prendre une forte exposition aux clients sans compenser suffisamment le risque. Nomura a averti lundi qu’il pourrait subir des pertes d’environ 2 milliards de dollars.
«L’ampleur de la perte potentielle met également en évidence les difficultés de Nomura à gérer les risques des grandes transactions complexes», a noté Moody’s, ajoutant que le succès soulignait le défi de Nomura d’améliorer la rentabilité de ses activités internationales sans s’engager dans des activités à haut risque.
L’agence rivale Fitch a déclaré que sa décision de mettre sa «note de viabilité» de Nomura sous surveillance négative reflétait une évaluation de l’appétit pour le risque de la banque et le potentiel de «nouvelle baisse de la réputation et des bénéfices».
«La rentabilité de Nomura a été freinée par des défis structurels et les événements récents soulèveront probablement d’autres questions sur la stratégie de ses activités internationales», ont noté les analystes de Fitch.
Les agences n’ont pas modifié les notations de l’une ou l’autre des banques.
Le graphique montrant l’augmentation en pourcentage des soldes de financement des services de prime brokerage de Nomura à partir d’avril 2019, qui a été créé pour un usage interne, selon une personne proche de la banque, a été divulgué à un certain nombre de fonds spéculatifs à Hong Kong et à Londres.
Bien qu’il n’évalue pas les différents niveaux de financement des opérations internationales de Nomura, il semble montrer que les soldes de financement de la banque pour les positions longues et courtes sur les titres américains ont rapidement augmenté à partir de juin 2020, dépassant de loin la croissance sur ses autres marchés.
«Leurs soldes de prime brokerage aux États-Unis semblaient croître de manière exponentielle hors de proportion avec toute autre région», a déclaré un professionnel de la finance à qui avait été envoyé le graphique et s’est demandé pourquoi il n’avait pas levé les drapeaux rouges à la banque.
Une personne proche de Nomura a déclaré que le graphique ne montrait pas une «image fidèle» de son financement par titres américains. La banque a refusé de commenter.
La révision de Nomura intervient un jour après que Standard and Poor’s a abaissé ses perspectives pour le Credit Suisse à négatives après que la banque a mis en garde contre des pertes importantes liées à Archegos. Le FT a rapporté que la perte pourrait atteindre 4 milliards de dollars, soit plus d’un an de bénéfice net pour le prêteur suisse.
La débâcle fait suite à un autre échec de risque et de conformité dans sa relation avec Lex Greensill, avec qui le Credit Suisse avait un partenariat de 10 milliards de dollars avec un fonds de financement de la chaîne d’approvisionnement. L’effondrement de Greensill au début du mois pourrait coûter 3 milliards de dollars aux clients de la banque, la laissant exposée à des litiges.
«Les pertes matérielles potentielles résultant d’une exposition d’un seul client soulèvent des questions sur la qualité de la gestion des risques du groupe et son appétit pour le risque», a déclaré S&P.
«La gestion de ses relations avec le fonds spéculatif américain et le groupe Greensill peut également nuire à la réputation de la banque, qui avait déjà été ternie suite à des problèmes de gouvernance de premier plan en 2020 et a culminé avec le départ de son PDG», a ajouté l’agence de notation, faisant référence à Tidjane. Thiam démissionne après un scandale d’espionnage d’entreprise.
Reportage supplémentaire de Laurence Fletcher