Le stock de GME est toujours trop élevé, même s’il affiche de solides résultats au premier trimestre

GameStop (NYSE:GME) n’a pas encore publié ses ventes et ses résultats pour son premier trimestre fiscal se terminant en avril 2021. Attendez-vous à ce que la société publie des chiffres raisonnablement bons, sur la base de sa pré-publication de ses chiffres sur 9 semaines le 5 avril. Cependant, je crois que l’action GME est va trouver la vie très difficile à mesure qu’elle avance.

D’une part, il va s’écouler beaucoup de temps avant que l’entreprise puisse achever sa transformation en entreprise de commerce électronique. Cela va rendre l’action GME assez volatile. Cela pourrait également ne pas réussir, pour de très bonnes raisons.

Examinons de plus près ces problèmes.

Problèmes de croissance de GameStop

GameStop a éliminé toute sa dette à long terme, à compter du 3 mai, après sa récente augmentation de capital de 551 millions de dollars. Mais, il essaie de devenir une entreprise plus centrée sur le matériel – vendant des consoles, des téléviseurs, des PC, etc.

Le problème est que ses ventes de logiciels avaient des marges beaucoup plus élevées. Ses marges globales vont baisser en même temps que les ventes chuteront en vendant moins de logiciels de jeu. Ce n’est pas une bonne combinaison.

De plus, GameStop sera essentiellement en concurrence avec des sociétés de vente de matériel de haute technologie beaucoup plus expérimentées. Ceci comprend Meilleur achat (NYSE:BBY), Amazone (NASDAQ:AMZN), Walmart (NYSE:WMT), Cible (NYSE:TGT) et même Pomme (NASDAQ:AAPL).

Une récente À la recherche d’Alpha Article souligne que les marges de GameStop devraient chuter de façon spectaculaire en raison de son passage au commerce électronique. L’auteur estime que les forces alignées contre l’entreprise entraîneront son échec.

Il est intéressant de noter que la mise à jour de 9 semaines de la société ne parlait pas de ses marges, seulement de la croissance de ses ventes. Comme le Cherchant Alpha souligne l’article, la société a admis lors de sa conférence téléphonique au quatrième trimestre que ses ventes de logiciels avaient une marge brute moyenne de 27%. Mais ses ventes de matériel étaient nettement inférieures à cela, de sorte que son taux de marge globale n’était que de 21%.

En plus de ces problèmes, GameStop doit réduire le nombre de magasins physiques qu’il a en circulation. Comme je l’ai souligné dans mon dernier article sur le stock de GME le 20 avril, la société comptait 4 816 magasins à la fin de 2020. GameStop tente de «dé-densifier» ce nombre de magasins.

Cela coûtera cher, à la fois en termes de coûts de location, de frais de personnel et de baisse des ventes. De plus, GameStop a fermé 693 magasins, soit environ 12,6% de sa base à l’époque. À ce rythme, il faudra plus de cinq ans pour descendre à 20% du chiffre du quatrième trimestre.

Où cela laisse GME Stock

Dans mon dernier article, j’ai soutenu que l’action GME ne valait pas plus de 82,19 $. J’ai également écrit que la plupart des gens voudraient attendre que ce soit à un prix avantageux ou un tiers de moins que 54,79 $. Au prix actuel de 193 $, l’action GME pourrait encore baisser de 57% pour atteindre 82,19 $.

Jusqu’à présent, les analystes sont d’accord avec moi sur la surévaluation des actions de GME. Par example, TipRianks.com rapporte que 6 analystes qui ont écrit sur l’action GME au cours des 3 derniers mois ont un objectif de cours moyen sur 12 mois de 55,80 $. Cela représente une baisse potentielle de 71% par rapport au prix actuel.

La même chose est vraie à Cherchant Alpha. Leur enquête montre que le prix cible moyen est de 22,80 $, soit une baisse de 88%. Marketbeat.com est encore plus bas à 13,36 $. Cela représente une baisse potentielle de 93%. La moyenne de ces trois sites d’enquête d’analystes est une baisse de 84%.

Les analystes sont donc à peu près aussi éloignés que possible du cours actuel des actions. Quelque chose doit céder ici. Soit le marché a raison et GameStop va pouvoir passer à un magasin non physique, une société de vente en ligne rentable, soit il ne le fera pas.

Analyse des probabilités

Voici où nous pouvons utiliser un peu d’analyse de probabilité pour nous aider. Disons qu’il y a 40% de chances que les analystes aient raison et que l’action GME chutera de 83%. Ensuite, estimons qu’il y a 30% de chances qu’il augmente encore de 30%. Enfin, disons qu’il y a 30% de chances qu’il augmente, disons 15%.

Il en résulte un rendement attendu moyen pondéré de -20%. Voici pourquoi. Le premier scénario aboutit à un rendement attendu (RE) de moins 33,2% (soit 40% x -83% = -33,2%). Le deuxième scénario a un RE de 9% (c’est-à-dire 30% x + 30% = 9%). Le troisième scénario donne 4,5% (soit 30% x 15% = 4,5%). Par conséquent, si nous additionnons les trois scénarios ensemble, -33,2% + 9% + 4,5%, le résultat est négatif de 20%.

Cela signifie qu’au mieux, attendez-vous à voir le stock de GME tomber à 144,55 $, sinon plus. Ce n’est pas une bonne perspective d’investissement pour la plupart des investisseurs.

À la date de publication, Mark R. Hake ne détenait de position longue ou courte sur aucun des titres de cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’écrivain, sous réserve d’InvestorPlace.com Directives de publication.

Mark Hake écrit sur les finances personnelles sur mrhake.medium.com et exécute le Guide de la valeur du rendement total que vous pouvez revoir ici.