Le rapport sur l’emploi de janvier « donne à la Fed des raisons de continuer » avec un resserrement: Economist


L’économiste en chef de S&P Global Ratings aux États-Unis, Beth Ann Bovino, rejoint Yahoo Finance Live pour discuter du rapport sur l’emploi de janvier, des pressions salariales et des attentes en matière d’inflation.

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AKIKO FUJITA : Amenons notre premier invité pour l’heure. Nous avons Beth Ann Bovino, économiste en chef de S&P Global Ratings aux États-Unis. Beth Ann, c’est bon de vous parler aujourd’hui. On s’est beaucoup inquiété aujourd’hui de l’impact de la vague Omicron dans ce rapport sur l’emploi particulier. Comment avons-nous vu cela reflété?

BETH ANN BOVINO : Seulement à un endroit, et je dirais que cela vient des heures travaillées, que vous avez vu diminuer un peu, je pense les 34,5 heures, plutôt que 34,7. Mais c’est en grande partie parce que les gens avaient de l’absentéisme. Les gens devaient rester à la maison et prendre soin d’eux-mêmes du virus ou de leurs enfants.

Et cela semble être juste un court entracte, plutôt que quelque chose de fort. Les chiffres de l’emploi, comme vous l’avez mentionné, étaient incroyablement solides. Et en particulier, il y a eu des révisions à la hausse qui étaient plus du double de ce qu’ils avaient signalé précédemment. Cela, pour moi, dit une lecture très forte pour l’avenir. Et cela donne certainement à la Fed une raison de poursuivre son calendrier de resserrement.

BRIAN CHUNG : Hé, c’est Brian ici. Je veux entrer dans les nuances des différences entre l’enquête auprès des ménages et l’enquête auprès des établissements, car c’est l’enquête auprès des établissements auprès des employeurs eux-mêmes qui nous a permis d’obtenir ce chiffre de près de 500 000 gains sur la masse salariale.

Mais l’enquête auprès des ménages a montré qu’il y avait encore 6,5 millions de personnes qui se disaient au chômage en raison de perturbations liées au virus, ce qui est une forte augmentation par rapport au chiffre de 3,1 millions que nous avions vu en décembre. Alors, comment conciliez-vous ces choses les unes avec les autres ?

BETH ANN BOVINO : Eh bien, je pense qu’il y a plusieurs facteurs. Il y a des emplois temporaires – des personnes qui sont temporairement au chômage, ce qui signifie qu’elles sont en congé lié à Omicron. Cela pourrait être un facteur. Une autre pourrait être que les gens venaient de quitter le marché du travail. Ils ont démissionné, mais ils seraient toujours considérés comme des chômeurs, pas nécessairement comme des laissés-pour-compte. Ils quittent essentiellement leur marché du travail – des emplois et sont au chômage. Il y a donc quelques facteurs qui entrent en jeu ici. Et je pense qu’un facteur important ici, la grande raison est à cause d’Omicron – les gens qui font une pause, les gens qui sont toujours préoccupés par le virus.

AKIKO FUJITA : Beth Ann, Brian nous a expliqué ce que cela pourrait signifier pour la Fed. Il y aura certainement beaucoup de spéculations au cours des prochaines semaines sur la question de savoir si, en fait, la Fed est susceptible d’agir de manière plus agressive. Comment les emplois d’aujourd’hui rapportent-ils un facteur dans tout cela ?

BETH ANN BOVINO : Eh bien, si vous regardez le taux de chômage qui a atteint 4 %, c’est parce que les deux personnes ont trouvé un emploi, si vous regardez les chiffres de l’emploi, ainsi que les personnes qui entrent sur le marché du travail. Je pense que ce sont des préoccupations que la Fed avait. C’est aussi une case à cocher pour eux. Les chiffres de l’emploi que nous avons vus en janvier ainsi que les révisions à la hausse des mois précédents donnent également à la Fed une raison de bouger.

Donc je pense que ça dit juste– Je veux dire, si la Fed chantait une chanson, ce serait « Ain’t No Stoppin’ Us Now. » Ils vont– ils sont en mouvement. Et nous pensons qu’ils vont probablement augmenter les taux six fois cette année. Vous avez parlé d’une hausse des taux de 50 points. Il semble peu probable dans mon esprit qu’ils se déplacent pour un en mars, même si, certainement, une hausse de taux de 50 points est sur la table pour cette année.

BRIAN CHUNG : Je suis sûr que les responsables de la Réserve fédérale chantent tous cette chanson. Je veux vous poser des questions sur les facteurs saisonniers ici parce que c’était une grande raison des révisions dramatiques que nous avions vues à tous les mois de 2021. Combien d’eau devrions-nous retenir, alors, dans le nombre que nous avions obtenu en janvier, sachant qu’il pourrait y avoir autant d’une révision spectaculaire de 400 000 à la hausse ou, dans certains cas, de 400 000 à la baisse, comme nous l’avons vu pendant quelques mois, sur la base des changements de référence annuels ?

BETH ANN BOVINO : Eh bien, les révisions ne sont certainement rien que nous puissions ignorer. Ils se produisent tout le temps, même si les révisions les plus importantes que nous voyons habituellement pour les chiffres de la masse salariale ont lieu en août, car c’est souvent parce que les entreprises n’ont pas réellement rempli leurs formulaires. Ce serait donc un facteur à prendre en compte. Je pense que nous pouvons nous attendre à voir certaines autres révisions, comme vous l’avez mentionné, en raison des ajustements effectués par le BLS à ce moment-ci en janvier. Quoi qu’il en soit, qu’il augmente ou diminue, ce sont des chiffres solides et c’est un signe positif pour l’avenir.

BRIAN CHUNG : Et juste pour faire un suivi rapide, je veux dire, les pressions salariales sont d’environ 5,7 % d’une année sur l’autre. Cela vous signale-t-il des inquiétudes concernant une spirale des prix des salaires ?

BETH ANN BOVINO : Ces pressions salariales suscitent des inquiétudes. Et j’ajouterais aussi que ces salaires, ils ont été… Je ne sais pas quels sont les chiffres les plus récents aujourd’hui, mais ils ont été, en termes réels, en territoire négatif. Nous voyons donc que personne n’est content. Vous avez des gens qui reçoivent de plus gros chèques de paie, mais ils ne sont pas en mesure de dépenser autant au supermarché pour obtenir ce dont ils ont besoin. C’est donc un vrai combat. Cela entre dans la question de savoir à quelle spirale salariale pour la Fed la Fed devrait s’attaquer.

Je ne pense pas que nous en soyons encore là par rapport à ce que nous avons vu dans les années 70 et 80 parce que beaucoup de choses sont structurellement différentes. Nous ne voyons pas en termes de contrats. Nous ne voyons pas les entreprises avoir des ajustements automatiques de l’inflation des salaires à ce stade, pas autant que nous en avions à l’époque. Néanmoins, le risque est là, et je suis sûr que la Fed en prend bonne note, en particulier lorsque nous voyons les attentes d’inflation augmenter.

AKIKO FUJITA : Beth Ann Bovino, économiste en chef de S&P Global Ratings aux États-Unis, ravie de vous avoir parmi nous aujourd’hui. Joyeux vendredi.

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