Le rallye de la semaine dernière a-t-il apporté de la stabilité à Wall Street ?

« … les niveaux de support potentiels ont été dépassés lors de la vente, y compris la suppression des plus bas de juin, ce qui n’est pas une énorme surprise lors de la vente delta-hedge… Si la vente delta-hedge était un des principaux responsables de l’ampleur du marché boursier baisse sur une courte durée, comme en juin, je m’attendrais à ce que les actions retrouvent une stabilité dans les jours à venir… Si le marché ne se stabilise pas rapidement avec la vente liée à l’expiration, cela devrait être considéré comme un drapeau rouge majeur pour les haussiers. Cela pourrait suggérer que les vendeurs dynamiques pourraient faire encore plus de dégâts sur le marché dans les semaines à venir.”

–Perspectives du lundi matin, 3 octobre 2022

En examinant mes commentaires de la semaine dernière, on pourrait se demander si l’action sur le marché boursier est considérée comme une stabilité. D’une part, le marché des actions a fait comme je m’y attendais, puisqu’il s’est fortement redressé immédiatement après l’expiration trimestrielle de septembre. C’est normalement le cas après une composante de vente dans les jours ou les semaines qui précèdent.

Le Federal Open Market Committee (FOMC) a relevé le taux des fonds fédéraux de 75 points de base supplémentaires le 21 septembre et a fortement laissé entendre que la lutte contre l’inflation était loin d’être terminée. De cette clôture au dernier jour de septembre – qui a coïncidé avec l’expiration trimestrielle des options – l’indice S&P 500 (SPX – 3 639,66) a continué de se vendre fortement. Mais à la clôture de mardi dernier, le SPX a effacé de manière impressionnante toutes les pertes depuis la clôture de la décision du FOMC.

De ce point de vue, le marché s’est stabilisé, car le SPX est facilement revenu au-dessus de ses creux de juin dans cette période. rallye féroce de deux jours, et a clôturé la semaine à ces plus bas, impliquant une clôture au-dessus des semaines précédentes. Cependant, on pourrait dire que le SPX n’est clairement pas tiré d’affaire et que la finition était laide, ce qui est un facteur de déstabilisation potentiel.

Par exemple, de nombreux vendeurs considéraient l’avance de deux jours jusqu’à la clôture de la décision du FOMC comme leur deuxième chance de se débarrasser des actions. De plus, une ligne de tendance reliant des sommets inférieurs depuis le pic de la mi-août a marqué des sommets intrajournaliers mercredi et jeudi, ce qui implique que cet obstacle technique devrait continuer à être surveillé dans les jours à venir (cette ligne de tendance commence la semaine à venir à 3 760 et clôture la semaine à 3 700) .

« … la baisse de l’écart de lundi matin dernier a produit un autre présage technique baissier connu sous le nom de schéma baissier d' » inversion d’île « , dans lequel l’écart supérieur du 10 août a été suivi par l’écart inférieur du 22 août..”

–Perspectives du lundi matin, 28 août 2022

Il y a plus de vents contraires techniques potentiels. La baisse de l’écart de vendredi a été motivée par une réaction négative à un chiffre de l’emploi de septembre plus fort que prévu, diminuant l’espoir de certains qu’un pivot de la Fed vers une politique monétaire plus souple puisse se produire plus tôt que tard.

L’écart a créé un autre schéma d’inversion de l’île baissière, qui se produit lorsqu’un saut vers le haut est suivi d’une forte baisse vers le bas, et que l’écart vers le haut n’est pas comblé dans les jours intermédiaires. C’est la troisième fois qu’un renversement d’île baissier se produit sur le SPX depuis le 22 août. Il convient de noter que l’action des prix dans les jours qui ont suivi un tel schéma a été loin d’être jolie du point de vue des haussiers.

Alors qu’il ne reste que deux semaines avant l’expiration standard d’octobre, le risque de couverture delta est déjà de retour après la forte vente massive de vendredi. Comme vous pouvez le voir sur le graphique de configuration d’intérêt ouvert SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY – 362.79) ci-dessous, un intérêt ouvert important réside à la grève de 360, et il y a également un intérêt ouvert encore plus lourd à la grève de 350, équivalent à SPX 3 500.

Plus l’intérêt ouvert du put est important, plus son effet magnétique est élevé pendant les périodes de faiblesse du marché. Avec la proximité du SPY, il n’y a pas beaucoup de place à l’erreur si vous êtes un taureau. Et le risque du jour au lendemain est important, les données sur l’inflation devant être publiées mercredi et jeudi matin avant la cloche d’ouverture.

Il pourrait y avoir une lueur d’espoir pour les haussiers si les acteurs du marché voient les données d’inflation de manière positive, étant donné que les données sur le sentiment à court terme se situent à des niveaux à partir desquels des rallyes en V ont émergé. Mais encore une fois, après avoir regardé l’action de la semaine dernière, soyez sceptique quant aux rassemblements, au moins jusqu’à ce que la première et la deuxième des nombreuses couches de résistance potentielles soient éliminées. À l’heure actuelle, les ours ne sont pas poussés à dénouer les paris baissiers, et ceux qui sont assis sur la touche ne sont pas encore poussés à engager de l’argent sur le marché.

Le premier niveau de résistance SPX se situe sur la ligne de tendance reliant les plus hauts inférieurs depuis août. Une autre couche de résistance est constituée des sommets de la semaine dernière dans la zone des 3 780, avec d’autres zones de résistance potentielles annotées sur le graphique SPX ci-dessus. Si vous avez un horizon à plus long terme, continuez à rester couvert ou à être principalement en espèces, car le SPX reste en dessous de sa moyenne mobile sur 36 mois à 3 808, après la clôture en dessous le mois dernier et une tentative infructueuse de revenir au-dessus la semaine dernière. . Si vous êtes à court terme, soyez ouvert à toutes les possibilités, avec de multiples « connus, inconnus » qui évoluent sur le marché, tels que les données d’inflation et les ventes au détail.

Todd Salamone est vice-président principal de la recherche chez Schaeffer’s Investment Research

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Les vues et opinions exprimées ici sont les vues et opinions de l’auteur et ne reflètent pas nécessairement celles de Nasdaq, Inc.