Le professeur de Cal Poly Finance explique ce que vous pouvez apprendre de Holiday Classic « C’est une vie merveilleuse » après l’implosion de la crypto-monnaie – Cal Poly News


Cal Poly Finance Professeur Ziemowit Bednarek
SAN LUIS OBISPO – Alors que les Américains commencent leur visionnage annuel de « It’s a Wonderful Life », le classique de Noël de Frank Capra de 1946, mettant en vedette Jimmy Stewart, fournit une leçon précieuse sur la banque et l’implosion de la crypto-monnaie, selon un professeur de finance de Cal Poly.

« En plus d’être un favori des Fêtes, ‘It’s a Wonderful Life’ nous rappelle pourquoi la confiance dans les institutions financières est vitale pour le fonctionnement des marchés et ce qui peut arriver lorsque cette confiance est érodée », a déclaré Ziemowit Bednarek, dont les intérêts de recherche incluent les actifs tarification et macroéconomie.

Bien que rien n’ait fondamentalement changé sur le marché en plein essor de la crypto-monnaie le mois dernier, a-t-il ajouté, une panique des investisseurs liée à une prétendue mauvaise gestion chez le géant de la cryptographie FTX a provoqué une incertitude généralisée et d’énormes pertes qui n’ont pas pu être récupérées. Lorsque FTX n’a ​​reçu aucune injection de fonds d’urgence, FTX a poursuivi la faillite – et un effet d’entraînement qui a été inventé le Crypto Winter.

« Cela présente les risques inhérents associés aux cryptos », a déclaré Bednarek. « Je pense qu’une partie importante des acteurs du marché a choisi de rester à l’écart des cryptos pour cette raison. »

La crypto-monnaie est un moyen d’échange numérique, crypté et décentralisé. Mais contrairement au dollar, il n’y a pas d’autorité centrale qui réglemente la crypto. La première crypto-monnaie était Bitcoin, qui a fait surface en 2009. Depuis lors, des milliers de nouvelles cryptos ont été distribuées et utilisées.

Les transactions sont enregistrées via la blockchain.

« En termes simples, la blockchain est un registre numérique, une liste de transactions, qui est immuable – vous ne pouvez apporter aucune modification une fois qu’une transaction est enregistrée – et publique », a déclaré Bednarek.

Alors que des célébrités, dont Matt Damon et Tom Brady, ont approuvé les vertus des cryptos, d’autres avaient des inquiétudes – notamment, que valent réellement les cryptos ?

« Leur valeur ne représente pas les flux de trésorerie produits par les actifs réels, comme c’est le cas avec les actions », a déclaré Bednarek. « À cause de cela, la théorie financière ne nous donne pas de réponses sur ce que devrait être la valeur des cryptos, du moins pas encore. Les modèles d’évaluation des actifs numériques en sont à leurs balbutiements.

Pour les actions, a-t-il ajouté, nous pouvons examiner la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs.

« Nous ne pouvons pas appliquer cette méthode pour valoriser les cryptos », a-t-il déclaré. « Par conséquent, parce que les gens ne connaissent pas la valeur réelle, les prix des cryptos sont largement déterminés par des facteurs comportementaux (psychologiques) ou d’autres facteurs non observables. Cela les rend très volatils, comme nous l’avons vu ces dernières années.

Cette volatilité est devenue apparente en novembre lorsque Binance, un géant de la cryptographie, a renoncé à un rachat prévu de FTX après qu’un examen des livres de FTX aurait révélé que le PDG Sam Bankman-Fried aurait prétendument mal géré les fonds des clients. Cette révélation a incité des masses d’investisseurs FTX à renflouer.

Pour beaucoup, l’attrait même des cryptos – supprimer les intermédiaires de l’équation – est là où réside le problème.

« Ce qui rend les cryptos plus risqués, c’est le fait qu’ils ne sont pas réglementés », a déclaré Bednarek. « Contrairement aux monnaies traditionnelles, qui sont régies par des ensembles de réglementations complexes, nous sommes encore très dans le Far West en ce qui concerne les cryptos. Par exemple, si vous déposez des dollars américains auprès d’une banque traditionnelle, votre argent sera généralement assuré par le gouvernement fédéral. Si la banque fait faillite, votre argent sera en sécurité.

C’était un point célèbre du personnage fictif George Bailey dans l’incontournable des vacances d’Hollywood « It’s a Wonderful Life ». Lorsque des rumeurs ont circulé selon lesquelles le bâtiment de la petite ville de Bailey et la banque de prêt avec une entreprise de prêts hypothécaires étaient sur le point de faire faillite, les clients de l’époque de la dépression ont paniqué et ont cherché à retirer de l’argent – ce que l’on appelle une panique bancaire.

« Les institutions financières ne détiennent pas tout l’argent déposé, mais l’utilisent plutôt pour des investissements – par exemple, des hypothèques, comme dans le film », a déclaré Bednarek. « Lorsque les clients paniquent et tentent de retirer leurs dépôts, quelle qu’en soit la raison, le résultat est le même. »

Lorsque les clients ont commencé à se retirer de FTX, Bankman-Fried aurait recherché des investissements d’urgence, mais n’a finalement pas réussi.

« Lorsqu’une banque ou toute autre institution financière n’est pas en mesure de respecter ses obligations dans un court délai, elle déclarera faillite à moins qu’il n’y ait une injection de fonds d’urgence », a déclaré Bednarek. « Un peu comme George Bailey utilisant ses propres 2 000 $ pour répondre entièrement ou partiellement à la demande de liquidités et éviter un effondrement financier. »

Au moins les clients de Bailey Building and Loan auraient eu des protections : les banques sont assurées par la Federal Deposit Corporation (FDIC) depuis la législation de 1933. La crypto-monnaie, bien que vulnérable aux fluctuations soudaines du marché, n’a pas une telle assurance.

« Une personne connue dans le monde de la cryptographie a fait des remarques sur la mauvaise gestion des fonds par FTX, et ses clients ont paniqué. » dit Bednarek. «Les gens se sont précipités pour retirer leurs avoirs en crypto, un peu comme lors d’une ruée vers une banque. Sauf que cette fois, contrairement à une banque traditionnelle bien établie, les fonds n’étaient pas assurés par le gouvernement fédéral.

13 décembre 2022
Personne-ressource : Pat Pemberton
805-235-0555 ; ppembert@calpoly.edu

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