Le président de la Fed, Powell, a «  bouclé le ruban autour  » des hausses de taux plus lentes: stratège

Jamie Cox, associé directeur du Harris Financial Group, et Matt McCall, analyste principal en technologie de Stansberry Research, rejoignent Yahoo Finance Live pour parler des actions de technologie et de cybersécurité avant les cyberattaques de représailles attendues de la Russie ainsi que du calendrier de hausse des taux d’intérêt de la Fed.

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EMILY MCCORMICK : Bienvenue sur Yahoo Finance Live. Je suis Emily McCormick, ici avec Brad Smith et Rachelle Akuffo. Nous voulons obtenir une dernière vérification des marchés avant la cloche de clôture, car un rallye est en cours à Wall Street. Nous avons les trois principaux indices boursiers solidement en territoire positif. Le Dow Jones Industrial a augmenté de plus de 600 points, soit environ 1,8 %, le S&P 500 d’environ 1,9 % et le NASDAQ d’environ 1,7 %. Et voici la cloche.

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RACHELLE AKUFFO : Très bien, il y a la cloche de clôture alors que nous examinons comment les choses se sont installées. Je veux faire venir notre panel. Jamie Cox, associé directeur de Harris Financial Group, et Matt McCall, analyste technologique principal de Stansberry Research. Donc, comme nous l’avons vu là-bas, tout un revirement, voyant les trois principaux indices se terminer dans le vert aujourd’hui. Nous voyons le Dow Jones en hausse de 1,79 % aujourd’hui, le S&P en hausse de 1,86 % et le NASDAQ en hausse de 1,62 %. Donc une journée forte tout autour.

Jamie, je veux d’abord commencer par vous. Vous parliez de regarder au-delà du carnage en ce qui concerne les stocks de logiciels. Qu’est-ce que tu surveilles là-bas ? Et pourquoi êtes-vous si optimiste sur eux?

JAMIE COX : Eh bien, ces entreprises particulières ont des flux de revenus et des perspectives de croissance très durables. Je veux dire, le carnage absolu que vous avez vu dans les stocks de logiciels comme ServiceNow et Shopify, ces choses arrivent en fait de temps en temps, probablement presque une fois par an, dans le cas de certains d’entre eux. Et nous voyons tout le temps des corrections de ces actions qui les voient chuter de plus de 20%, pour revenir à une rentabilité élevée 18 mois plus tard. Donc, si vous obtenez des opportunités comme celle-ci, vous devriez porter une attention particulière à ServiceNow, Okta, Zscaler.

L’histoire continue

Et à l’intérieur des logiciels, vous devriez porter une attention particulière aux stocks de cybersécurité car quand vous voyez tout ce qui se passe avec la Russie, ces entreprises vont être recherchées pour essayer d’aider les gens pour ces attaques. Ils vont recevoir des revenus encore plus élevés au cours des deux prochains mois, donc des deux prochains trimestres. Donc, à mon avis, ce sont les types d’entreprises que vous n’avez pas beaucoup d’occasions d’acheter à ces niveaux. Donc, si vous cherchez des endroits pour trouver des opportunités, ce sont des endroits parfaits pour les trouver.

RACHELLE AKUFFO : Et Matt, en termes de certaines de ces opportunités d’achat à long terme, qu’envisagez-vous, compte tenu de ce que nous voyons historiquement après que certaines de ces situations géopolitiques se sont calmées et que le marché s’est redressé ?

MATT McCALL : Eh bien, Jamie fait un excellent point. Les stocks de logiciels ont été battus. La technologie en général, je veux dire, le NASDAQ, il y a quelques jours à peine, environ 47 % de toutes les actions du NASDAQ étaient en baisse d’au moins 50 %. Donc, juste pour revenir là où ils sont, c’est un gain de 100 %. C’est un doublé. Je pense donc qu’il y a beaucoup d’opportunités en ce moment dans les actions technologiques. Et beaucoup de gens se concentrent sur ce que fait le NASDAQ, les grands indices. Mais sous le capot, beaucoup d’actions ont été vraiment abattues.

Et oui, ils étaient un peu en avance sur eux-mêmes avant, mais ces préoccupations géopolitiques les envelopperaient d’inflation, de taux d’intérêt plus élevés. Je crois que tout cela a été intégré dans un grand nombre de ces actions de croissance et d’innovation. Et quelles que soient les préoccupations géopolitiques ou qui est au pouvoir ou l’inflation, l’innovation va l’emporter avec le temps.

Je pense donc que ce sont une excellente opportunité en ce moment. Dans la crise vient souvent de grandes opportunités d’acheter dans des entreprises de qualité. À court terme, vous ne savez pas ce qui va se passer au jour le jour avec les gros titres, mais si vous regardez à long terme, ce que font la plupart des investisseurs, je pense que vous commencez à regarder le bon endroit et à ramasser des actions ici.

BRAD SMITH : À quel moment, Matt, l’achat sur le creux commence à s’essouffler, surtout si vous avez des gens qui établissent ces positions longues et disent, OK, j’ai acheté sur le dernier creux. Je suis prêt pour mon horizon à long terme. Où continuez-vous alors à voir encore plus de rotation peut-être au sein de leur portefeuille ?

MATT McCALL : C’est une excellente question parce que vous regardez en arrière, et tout récemment, vous voyez que nous avons eu un plongeon, évidemment, au début de 2020 avec le COVID. Fin 2018, nous avons connu une forte baisse des marchés, qui a failli entrer dans un marché baissier. Vous savez, et si vous regardez n’importe quel grand gagnant sur cinq, 10 ans ou plus, la plupart des actions vont avoir des reculs de plus de 20% à plusieurs reprises, comme Jamie l’a fait allusion, les actions de logiciels. Donc pour moi, vous devez en quelque sorte réaliser que vous allez devoir affronter les hauts et les bas.

Pour moi, tant que la raison pour laquelle j’ai acheté cette action à long terme ne change pas, le modèle commercial ne change pas, la tendance se poursuit, vous devez simplement réaliser, vous devez surmonter cela. Et la plupart des gens ont généralement du pouvoir sur la touche, et ils peuvent l’utiliser pour la prochaine baisse qui se produit dans les actions qu’ils cherchent à entrer.

BRAD SMITH : Et donc, Jamie, je vous ramène là-dedans… et je suis tellement content que vous mentionniez les noms des nuages ​​parce que j’en ai suivi quelques-uns au cours de cette année. Je pense que cette baisse de plus de 30 % que nous avons également observée dans Salesforce, pour laquelle nous venons également d’obtenir de nouvelles données d’hier. Et donc, avec tout cela à l’esprit, il y a toujours dans le paysage technologique l’environnement de hausse des taux d’intérêt auquel beaucoup d’entre eux étaient réactionnaires même avant cette semaine ou même avant le conflit international.

Et combien de temps encore pensez-vous qu’ils réagiront même si le président de la Fed, Jerome Powell, signale qu’il va soutenir une hausse de 25 points de base ? Jusqu’à quel point pensez-vous qu’ils continueront à être dans ce scénario de pile ou face et peut-être se retrouveront-ils simplement dans leur propre malaise jusqu’à ce que la Fed signale clairement le nombre de hausses de taux d’intérêt et la profondeur de ces sommets ?

JAMIE COX : Ouais, tu as mis le doigt sur la tête. Je veux dire, vous avez vu depuis novembre la Fed dire qu’elle allait retarder les taux d’intérêt et rester sur sa trajectoire actuelle par rapport au diagramme en points, puis à peine un mois plus tard, en décembre et en janvier, vous entendez tout le contraire . Oh, mon Dieu, nous allons devoir augmenter les taux rapidement. Et donc les marchés ont vraiment eu du mal à digérer exactement ce que sera la trajectoire des taux.

Et c’est essentiellement le point zéro pour ces noms à forte croissance. Si vous commencez à augmenter les taux d’intérêt très rapidement, vous commencez à voir des rotations vers des actions de valeur. C’est exactement ce que vous avez vu. Donc, au cours de janvier et à la mi-février, où 50 points de base au décollage devenaient en quelque sorte la prévision consensuelle pour mars, vous savez, vous avez commencé à voir ces noms vraiment battus.

Mais, vous savez, je pense que le président Powell a en gros enroulé le ruban autour de lui aujourd’hui et a dit, nous n’allons pas atteindre 50 en mars. En fait, nous allons aller jusqu’à 25 au maximum, puis ralentir parce que nous avons une incertitude accrue avec deux choses. Le premier est que nous avons le conflit russo-ukrainien qui a une durée indéterminée. Nous ne savons pas comment cela va se passer avec beaucoup de conséquences imprévues des sanctions et des choses comme ça.

En plus, n’oublions pas, hier soir, à l’état de l’Union, il n’y avait pas de masques. COVID est fondamentalement juste une sorte de lavage. Et donc vous voyez ce qui pourrait potentiellement être le pic de l’inflation. Et la Fed n’aura peut-être pas besoin d’aller aussi vite. Donc, si vous êtes… donc si vous prévoyez qu’il y a une grande transition des biens vers les services, ce qui est susceptible de se produire, si les restrictions COVID réduisent la friction des voyages et des choses comme ça, vous allez voir l’environnement tarifaire, ils n’ont peut-être pas besoin d’être aussi accélérés que ce que les gens pensent.

Et si tel est le cas, cela donne encore plus de crédit à notre argument selon lequel ces actions sont trop battues, et que la majeure partie du taux d’intérêt, de la trajectoire des taux – la trajectoire des taux, l’augmentation, le taux de variation est probablement intégrée dans ces prix stocks par rapport à cela. C’est donc un peu là où je pense que la plupart des investisseurs devraient porter une attention particulière, que la Fed hésite fondamentalement sur certains de ses propos durs qu’elle avait au début de février et adopte peut-être un point de vue un peu différent, peut-être en regardant le bilan réduction par rapport à l’augmentation du taux des fonds fédéraux comme moyen de réduire l’inflation, qui pourrait être en train d’exploser en ce moment.

EMILY MCCORMICK : Et Matt, je veux également vous poser cette question sur la Fed, compte tenu de ce que nous avons entendu du président de la Fed, Jerome Powell, plus tôt dans la journée. Qu’attendez-vous que la Fed télégraphie dans quelques semaines en termes de nombre de hausses de taux d’intérêt possibles pour cette année ?

MATT McCALL : Eh bien, je pense qu’ils vont dire que cela dépend des données. Et dans ces données, il y aura des conflits géopolitiques, à mon avis. Donc ça va vraiment être une décision de réunion à réunion, je pense que c’est ce qu’ils vont dire. Mais cela étant dit, je pense que nous avons probablement 25 points de base pour les quatre ou cinq prochaines réunions. Et je pense que c’est compris dans le prix.

Et Jimmy a fait un bon point. Je pense que nous avons probablement prévu le pire scénario de hausses de taux de 20 à 5 et peut-être même potentiellement de 50 points de base tout au long de cette année et au début de 2023. Et je ne vois pas cela se produire. Je pense que ça va être plus lent que la plupart des gens ne l’anticipent. Et les actions de croissance, encore une fois, ont été évaluées dans le pire des cas. Ensuite, vous ajoutez ce qui se passe en Ukraine en plus. Je pense que nous voyons des opportunités générationnelles dans certains de ces stocks qui sont en baisse de 50% à 60%.

Et, vous savez, en parlant de COVID, je suis en Floride depuis quelques années, j’ai récemment déménagé ici. Vous ne sauriez même pas que COVID existait ici. Je ne peux pas vous dire la dernière fois que j’ai mis un masque. Et si cela est révélateur de ce que sera le reste du pays et du monde, les choses vont s’accélérer très, très rapidement.

Et j’aime beaucoup de sociétés de services là-bas. Certaines des installations de fitness qui ouvrent et sont en plein essor, vous ne pouvez pas y accéder en ce moment car il y a tellement de monde. Je pense donc que vous allez voir un boom de l’économie. Et gardez à l’esprit que les bénéfices des entreprises devraient atteindre un niveau record cette année. Et encore une fois, les cours des actions à court terme montent et descendent. À long terme, ils suivront les profits. Et c’est pourquoi je pense que nous aurons de nouveaux sommets historiques dans les 6 à 12 prochains mois.

BRAD SMITH : Très bien, Jamie Cox, associé directeur de Harris Financial Group, et Matt McCall, analyste technologique principal de Stansberry Research, merci beaucoup à vous deux de nous avoir rejoints ici après la cloche de clôture avec quelques idées à venir.