Le plus grand mineur du monde repoussé sur un jeu de cuivre de 5,8 milliards de dollars


ADELAIDE, Australie—Copper miner Oz Minerals Ltd.

OZL 35,25%

a rejeté une approche de rachat par le groupe BHP Ltd.

BHP 2,39 %

qui cherche à augmenter sa production d’un métal nécessaire aux véhicules électriques, aux éoliennes et aux parcs solaires.

Oz Minerals, basé à Adélaïde, a déclaré lundi avoir reçu vendredi une proposition de BHP d’acheter la société pour 25 dollars australiens par action. Ce prix, équivalent à environ 17 dollars par action, valorise la société à près de 8,4 milliards de dollars australiens, soit environ 5,8 milliards de dollars.

Le conseil d’administration d’Oz Minerals a qualifié l’approche de très opportuniste suite à une chute des prix du cuivre. Ses actions, qui ont terminé vendredi à 18,92 dollars australiens, ont bondi de 35% à Sydney lundi pour dépasser le prix de rachat proposé.

BHP, le plus grand minier du monde en valeur marchande, prévoit que la demande de cuivre, importante pour les industries de la construction à l’électronique, doublera au cours des trois prochaines décennies. Oz Minerals gère deux exploitations minières de cuivre et d’or en Australie-Méridionale et une autre au Brésil.

Selon BHP, les véhicules électriques utilisent quatre fois plus de cuivre que les voitures à essence, et la production d’énergie éolienne et solaire nécessite plus de cuivre, par mégawattheure, que la production d’énergie à partir de combustibles fossiles. Du côté de l’offre, dit-il, les perspectives mondiales de production de cuivre sont entravées par la baisse de la qualité des gisements, la rareté de l’eau et le manque de succès de l’exploration.

BHP veut également produire plus de nickel, ce qu’Oz Minerals a dans un projet qu’elle développe en Australie-Occidentale, où BHP exploite déjà des mines de nickel et des installations de traitement. L’année dernière, le géant minier a conclu un accord d’approvisionnement en nickel avec Tesla Inc.

« Il a été difficile pour l’industrie de trouver plus de ressources », a déclaré le directeur général de BHP, Mike Henry, à propos des métaux lors d’une conférence en mai. « Il est plus difficile d’accès, plus profond, de moindre qualité ou dans des pays où les conditions d’exploitation sont plus difficiles. »

Aujourd’hui, BHP dépend du minerai de fer, le principal ingrédient de l’acier, pour l’essentiel de ses revenus. Il a récemment parié sur la transition vers un monde à faible émission de carbone en vendant son unité pétrolière et gazière et en approuvant un projet de 5,7 milliards de dollars pour extraire la potasse au Canada.

Mais les opportunités d’acheter des opérations de métaux sont rares et la concurrence est féroce. BHP a poursuivi l’explorateur de nickel canadien Noront Resources Ltd., mais a perdu l’année dernière une guerre d’enchères contre Wyloo Metals, propriété du milliardaire australien Andrew Forrest.

La valeur des accords de fusions et acquisitions conclus par les mineurs axés sur le cuivre dans le monde jusqu’à présent cette année est en baisse de plus de 80 % par rapport à la même période de 2012, selon Dealogic, un fournisseur de données.

Le directeur général de BHP, Mike Henry, a déclaré qu’il était difficile pour l’industrie minière de trouver plus de cuivre et de nickel.


Photo:

Brendon Thorne/Nouvelles de Bloomberg

Oz Minerals a déclaré que son conseil d’administration avait convenu à l’unanimité que la proposition de BHP sous-évaluait considérablement la société, dont le cours de l’action approchait les 30 dollars australiens au début de cette année alors que le cuivre grimpait. Les prix du métal ont atteint des niveaux record alors que la guerre en Ukraine a attisé les craintes de pénuries d’approvisionnement à une époque où les stocks étaient historiquement bas, mais sont depuis tombés à leur plus bas niveau en près de deux ans alors que les inquiétudes des investisseurs concernant un ralentissement économique s’intensifient.

BHP a déclaré que le prix proposé était nettement supérieur aux objectifs de prix moyens des courtiers pour l’action.

« Nous sommes déçus que le conseil d’administration d’OZL ait indiqué qu’il n’est pas disposé à accepter notre offre convaincante ou à nous donner accès à une diligence raisonnable concernant notre proposition », a déclaré M. Henry, directeur général de BHP.

Les géants miniers mondiaux, dont BHP, ont fait preuve de prudence à l’égard des accords ces dernières années après que des dépenses excessives en mégaaccords lors d’un boom des matières premières il y a dix ans ont conduit à d’importantes dépréciations, bouleversant les actionnaires.

Pourtant, un processus de vente prolongé pourrait entraîner un prix légèrement plus élevé, a déclaré Dylan Kelly, analyste chez Ord Minnett. BHP a accumulé une participation de moins de 5%, a déclaré Oz Minerals.

Certains analystes ont déclaré que BHP était l’acheteur naturel d’Oz Minerals, étant donné qu’il exploite la grande mine de cuivre Olympic Dam à proximité en Australie-Méridionale. Il travaille également sur un autre prospect à proximité, connu sous le nom de Oak Dam.

Il y a des défis potentiels pour un prétendant rival étranger. En 2009, le gouvernement australien a bloqué un accord pour vendre la mine phare de cuivre-or Prominent Hill d’Oz Minerals à China Minmetals Corp., invoquant la proximité de la mine avec une zone militaire.

Certains des actifs du mineur sont petits selon les normes de BHP, bien qu’ils pourraient être développés en opérations plus importantes ou à plus longue durée de vie par le géant minier, ont déclaré les analystes.

« C’est une tournure fascinante » pour BHP, après qu’elle se soit réduite pour se concentrer sur moins d’opérations de ressources à grande échelle, a déclaré Angus Gluskie, directeur général de Whitefield, une société d’investissement australienne.

M. Gluskie a déclaré que le rejet rapide d’Oz Minerals n’était pas surprenant et que les ressources considérées comme rares sont susceptibles d’être de plus en plus appréciées par les acheteurs potentiels.

« Nous exploitons des minéraux qui sont en forte demande, en particulier pour la thématique mondiale de l’électrification et de la décarbonisation, et nous disposons d’une base de ressources et de réserves à longue durée de vie », a déclaré Andrew Cole, directeur général d’Oz Minerals. « Nous ne considérons pas que la proposition de BHP reconnaisse suffisamment ces attributs. »

Écrire à Rhiannon Hoyle à rhiannon.hoyle@wsj.com

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