Le PDG de banque le plus ancien d’Europe a l’un de ses pires records

Photographe: Christophe Morin / Bloomberg

Par une froide journée de janvier de l’année dernière, Le conseil d’administration de Société Générale s’est réuni au siège de son unité russe Rosbank, un bâtiment moderne dans le centre de Moscou incliné autour d’une structure en verre cylindrique. Le rassemblement annuel se tenait là-bas pour honorer la solide performance de l’unité en 2019, mais les choses ont rapidement tourné au vinaigre: le PDG Frédéric Oudea avait un point hors programme à discuter.

Quelques semaines plus tôt, Bloomberg a rapporté que le conseil avait engagé la société de recherche de têtes Egon Zehnder pour rechercher des candidats potentiels pour finalement succéder à Oudea. Intervenant devant le rassemblement qui comprenait le président Lorenzo Bini Smaghi, Oudea a déclaré que de telles fuites étaient inacceptables et a averti qu’il y aurait des conséquences pour toute personne impliquée. Un silence inquiet est tombé dans la salle alors qu’Oudea réprimandait le rassemblement, ont déclaré des personnes au courant de la réunion, signalant le pouvoir qu’il détenait sur les membres du conseil censés le superviser.

Cette domination a aidé le dirigeant de 57 ans à conserver son poste pour devenir le PDG le plus ancien d’une grande banque européenne, alors même que les actions de SocGen ont perdu 75% de leur valeur dans la pire performance d’une banque française. Les prêteurs de la région qui ont fait pire au cours des près de 13 ans où Oudea a été à la barre, comme Unicredit, Deutsche Bank et Santander, tous ont changé de PDG. À 0,24, SocGen a le ratio cours / valeur comptable le plus bas de toutes les grandes banques européennes, ce qui suggère aux investisseurs de penser que l’entreprise détruit de la valeur.

Dans un secteur où le taux de désabonnement dans les suites exécutives est courant, avec des banques Credit Suisse à UniCredit est le dernier à apporter des changements dans les meilleurs emplois, la persévérance d’Oudea confond les observateurs de l’industrie. Alors qu’un directeur de SocGen l’attribue à la peur de changer le capitaine d’un navire au milieu d’une tempête, les critiques disent que l’inaction du conseil montre un manque de courage pour prendre les mesures radicales et difficiles nécessaires pour redresser la banque.

«Je suis surpris qu’Oudea soit toujours là», a déclaré Peter Hahn, professeur émérite au London Institute of Banking & Finance. «Il y a longtemps que la banque doit repenser son leadership. Il est temps pour la banque de repenser sa stratégie. »

Oudea a refusé de commenter son bilan ou sa longévité dans le rôle, tandis que le président de SocGen, Bini Smaghi, a rejeté l’idée que le conseil d’administration craint le PDG ou que les investisseurs veuillent son départ.

«La tâche du conseil n’est pas nécessairement de changer fréquemment de direction; nous devons changer la gestion lorsque cela est nécessaire », a-t-il déclaré lors d’un entretien. «Au milieu d’une crise comme celle que nous traversons, je ne pense pas que ce soit le bon moment … Nous savons très bien que le prix à réserver n’est pas satisfaisant, et nous n’en sommes pas satisfaits. cette. C’est la raison pour laquelle nous avons décidé de mettre en œuvre une restructuration importante. »

Le désenchantement du marché à l’égard d’Oudea provient en partie de sa concentration continue sur la banque d’investissement, qui devrait avoir plongé la banque l’an dernier dans sa pire perte depuis sa prise de fonction en 2008.

«SocGen est surpondérée dans la banque d’investissement, qui produit structurellement un rendement des capitaux propres plus faible que la collecte d’actifs, dans laquelle elle est sous-pondérée», a déclaré Jon Peace, responsable de la recherche sur les banques européennes au Credit Suisse. «Cette situation est difficile à sortir.»

Alors que les principales banques d’investissement américaines ont vu leurs revenus de négociation sur les titres à revenu fixe et leurs activités sur les actions monter en flèche en 2020, SocGen a pris un coup avec ses paris sur les dérivés actions aigris. Rival Le desk de négociation d’actions de BNP Paribas a également souffert, mais ses produits à revenu fixe ont contribué à atténuer les pertes. UBS, qui est passée de la banque d’investissement à la gestion de fortune à la suite de la crise financière, a pu limiter la douleur.

SocGen s’est historiquement concentrée sur la banque d’investissement, en particulier sur les activités de marché, une voie sur laquelle Oudea est restée alors même que la centrale et le centre de base des bénéfices atteignaient un sommet alors que les règles de contrôle des risques devenaient plus sophistiquées.

Il a également mal calculé l’importance de l’activité de gestion d’actifs, vendant la participation de 20% de SocGen dans Amundi en 2015, affirmant que ce n’était pas essentiel. Amundi est désormais le premier gestionnaire d’actifs en Europe. Avec un gain de près de 48% depuis ses débuts en bourse, Amundi a une valeur de marché de 13 milliards d’euros (15,7 milliards de dollars), juste en dessous des 14,6 milliards d’euros de SocGen.

«Le plus grand regret stratégique d’Oudea de son mandat devrait être la sortie prolongée de La propriété d’Amundi », a déclaré Jonathan Tyce, analyste principal chez Bloomberg Intelligence.

Réparer SocGen ne sera pas facile et Oudea n’a pas encore présenté ses idées pour redresser la banque, se concentrant plutôt sur les plans de certaines parties du groupe. La perte de trading l’a amené à revoir les produits structurés de la banque, à supprimer 640 emplois à la banque d’investissement et à s’engager à 450 millions d’euros de réduction de coûts dans l’unité des marchés. Comme d’autres banques européennes, la SocGen cherche à plafonner les dépenses et à faire face à l’impact des taux d’intérêt négatifs.

«SocGen mène de multiples batailles», a déclaré Iacopo Dalu, analyste chez Janus Henderson. «Leur rapport coût / revenu est encore trop élevé. Contrairement à d’autres banques françaises, elles ont également vendu plusieurs entreprises avec des rendements plus élevés. C’est un point de départ désavantagé dans un monde de taux d’intérêt plus bas pour plus longtemps.

La banque fait partie des prêteurs européens les moins appréciés des analystes et est de plus en plus considérée comme une proie dans toute consolidation régionale. Pourtant, Oudea a le soutien du conseil d’administration pour voir à travers les deux prochaines années de son mandat, avec même parler de son devenir éventuellement président.

Pour la défense du PDG, a déclaré Bini Smaghi, Oudea a été malmené il y a environ 13 ans, prenant le relais juste au moment où SocGen sortait des problèmes liés à Jerome Kerviel, un trader voyou qui a failli faire tomber la banque. Il a ensuite dû faire face à une série de batailles juridiques liées à l’affaire alors même qu’il bravait la crise financière, a déclaré le président. Pendant le règne d’Oudea, la banque n’a pas levé de capital, contrairement à de nombreux pairs européens de SocGen, a souligné Bini Smaghi, ajoutant que le conseil d’administration soutenait le plan de restructuration sur lequel le PDG travaille.

«Personne n’est naïf ici», dit-il. «Nous savons que la banque fait face à des défis; nous pensons avoir adopté des choix stratégiques clairs, importants et difficiles à mettre en œuvre. »

Pourtant, une telle bienveillance du conseil d’administration peut être un phénomène français, a déclaré Jean Dermine, professeur de banque et de finance à Insead, l’une des meilleures écoles de commerce du pays.

«En France, plus que dans d’autres pays, le conseil d’administration est un club privé d’élite, et ils mettent moins de pression sur les PDG en place», a-t-il déclaré.

Par excellence française, SocGen, fondée en 1864, a financé la croissance industrielle du pays et a toujours eu à sa tête un initié accompli. Oudea, un produit bien connecté de l’élite française de l’École nationale d’administration – qui a travaillé pour Nicolas Sarkozy lorsque l’ancien président était ministre du Budget – fait l’affaire. Le 1er janvier, il a été nommé «Officier de l’Ordre national du Mérite», une récompense gouvernementale de premier plan pour services distingués.

Au fil des ans, la liste des candidats potentiels au sein de la banque pour remplacer Oudea s’est éclaircie. Alors que des poids lourds comme Jean-Pierre Mustier et Didier Valet sont partis sous les nuages ​​juridiques, Oudea a soulagé d’autres rivaux potentiels comme Philippe Heim, maintenant PDG de La Banque Postale, ont dit des gens familiers. L’approbation de cette décision par le conseil d’administration – chargé d’assurer un banc solide de candidats locaux pour le poste de haut niveau – a une fois de plus montré le pouvoir d’Oudea, ont-ils déclaré.

Plus impressionnant encore, malgré plusieurs séries de suppressions d’emplois dans presque toutes les divisions de la banque, Oudea – un père de cinq enfants passionné de tennis – a convaincu les syndicats français célèbres qu’il était la meilleure personne pour diriger SocGen.

«Si la banque décidait de remplacer Oudea, il n’est pas certain que nous aurions un meilleur leader», a déclaré Philippe Fournil, membre du syndicat CGT. «La banque a besoin d’un visionnaire, mais il semble qu’il n’y en ait pas de disponible à la tête des autres banques européennes.»

Comme Le discours sur la consolidation s’intensifie dans le secteur bancaire européen, le faible ratio cours / valeur comptable de SocGen en fait une cible potentielle.

«Le mix d’activités de SocGen est à peu près sous-dimensionné dans toutes les activités – vente au détail domestique, vente au détail internationale et CIB, ce qui en fait le partenaire idéal pour un accord transfrontalier», a déclaré Tyce.

Bini Smaghi rejette un tel discours, affirmant dans une interview à Bloomberg TV en décembre qu’il considère la banque comme un «protagoniste» et non comme une «proie».

Pendant ce temps, les employés de la banque craignent que le prêteur soit rapidement réduit – une vue renforcée par les projets de fermeture de 600 succursales en France et de cession de l’activité de gestion d’actifs Lyxor.

«Pour la dernière décennie, la seule solution de la banque à chacune des crises auxquelles elle a dû faire face a été de s’engager dans de nouvelles séries de réductions de coûts et d’emplois», a déclaré Fournil de la CGT.

Alors que les lieutenants d’Oudea exécutent son dernier plan de réduction des coûts, certains disent que ses actions manquent de la nouvelle réflexion nécessaire pour sortir SocGen de sa crise.

«Bon nombre des décisions qu’il prend aujourd’hui auraient pu être prises il y a de nombreuses années», a déclaré Dermine d’Insead. «Donc, du point de vue d’un étranger, il peut sembler surprenant que le conseil d’administration n’ait pas imposé auparavant des changements importants dans la haute direction.

– Avec l’aide de Geraldine Amiel et Nicholas Comfort